海外公用事业板块周报：国内政策持续推动绿电需求，电力运营商发展向好

请仔细了解并阅读本公司的免责法律声明 海外公用事业板块 周报：国内政策持续推动绿电需求，电力运营商发展向好行业动态 ⚫ 行业近况 发改委出台新政策支持绿电。1月21日国家发改委等部门发布《促进绿色消费实施方案》，进一步强调支持绿色电力消费，运用市场化机制推动绿电消纳。其中强调了1）要进一步激发全社会绿色电力消费潜力，落实新增可再生能源和原料用能不纳入能源消费总量控制要求。2）统筹推动绿色电力 交易、绿证交易加强高耗能企业使用绿色电力的刚性约束，各地可根据实际情况制定高耗能企业电力消费中绿色电力最低占比。 大唐发电公布年度发电量和2025新能源装机规划。1月21日，大唐发电公布：截止2021年底，累计完成发电量约2577.157亿千瓦时，同比增长1.54%，平均上网电价为人民币389.1元/兆瓦时。中国大唐党组书记、董事长邹磊在工作会议上强调：要实现从传统电力企业向绿色低碳能源企业转型，到2025年非化石能源装机超过50％。 ⚫ 核心观点 新政策在供需两端推动绿电持续向好。我们认为《促进绿色消费实施方案》松绑了绿电建设中能源消费的管控，改善绿电建设供给端偏紧的问题，未来随着技术持续进步和规模化的生产，上游原材料和中游零部件成本都有望继续下探，产业红利向绿电运营商转移。另一方面，高耗能企业会面临绿电消费量的刚性约束，加速其绿电消费的需求释放，从供需两方面看，皆是对绿电的利好。我们认为在30-60双碳战略目标推动下，未来会有更多支持政策出台，预计绿色能源发电量有望超预期增长。 传统火电厂在政策支持下加速绿电转型。近期，国内电价进行了一轮市场化改革，其中特别说明高耗能企业市场交易电价不受上浮20%限制，此次改革有望增厚传统火电厂的盈利能力带来稳定经营现金流，叠加国家新能源专项债券的持续发行，充分地解决了火电厂转型绿电的资金面问题。传统火电厂配合国家30-60双碳战略，积极加速绿电转型，有望开启第二增长曲线。 ⚫ 投资建议 综上，我们认为因政策上会持续支持绿色电力建设，叠加中上游的成本下降，绿电有望持续高增长。建议投资人关注绿色电力运营商的投资机会，同时也可以关注加速绿电转型的传统火电厂投资机会。 ⚫ 风险提示 政策力度不及预期，上游中游成本下降不及预期，电价超预期下降，用电量超预期下降 YING UE 分析师 SFC CE Ref: BFN 311 magnis@futuhk.com JIAHAO HU 团队成员 Jiahaohu@futunn.com 数据来源：富途研究，Wind 数据来源：富途研究，Wind 证券研究报告 2022年1月24日 请仔细了解并阅读本公司的免责法律声明 研究报告免责声明 一般声明 本报告由富途证券国际(香港)有限公司（“富途证券”）编制。本报告之持有者透过接收及/或观看本报告（包含任何有关的附件），表示并保证其根据下述的条件下有权获得本报告，并且同意受此中包含的限制条件所约束。任何没有遵循这些限制的情况可能构成违反有关法律。 未经富途证券事先以书面同意，本报告及其中所载的资料不得以任何形式（i）复制，复印或储存，或者（ii）直接或者间接分发或者转交予任何其它人作任何用途。富途证券对因使用本报告中包含的材料而导致的任何直接或间接损失概不负责。 本报告内的资料来自富途证券在报告发行时相信为正确及可靠的来源，惟本报告并非旨在包含投资者所需要的所有信息，并可能受送递延误，阻碍或拦截等因素所影响。富途证券不明示或暗示地保证或表示任何该等资料或意见的足够性，准确性，完整性，可靠性或公平性。因此，富途证券及其关连公司（统称“富途集团”）均不会就由于任何第三方在依赖本报告的内容时所作的行为而导致的任何类型的损失（包括但不限于任何直接的，间接的，随之而发生的损失）而负上任何责任。 本报告之观点、推荐、建议和意见均不一定反映富途证券或其关连公司的立场，亦可在没有提供通知的情况下随时更改，富途证券亦无责任提供任何有关资料或意见之更新。 本报告只为一般性提供数据之性质，旨在供富途证券之客户作一般阅览之用，而非考虑任何某特定收取者的特定投资目标，财务状况或任何特别需要。本报告内的任何资料或意见均不构成或被视为富途集团的任何成员作出提议，建议或征求购入或出售任何证券，有关投资或其它金融证券。本报告所提及之产品未必适合所有投资者，阅览本报告的人士应在作出任何投资决策时须充分考虑相关因素并寻求专业建议。 本报告提供给某接收人是基于该接收人被认为有能力独立评估投资风险并就投资决策能行使独立判断。投资的独立判断是指，投资决策是投资者自身基于对潜在投资的目标、需求、 机会、风险、市场因素及其他投资考虑而独立做出的。 本报告由受香港证券和期货委员会监管的富途证券于香港提供。香港的投资者若有任何关于富途证券研究报告的问题请直接联系富途证券。本报告作者所持香港证监会牌照的中央编号已披露在报告首页的作者姓名旁。 本报告中的任何内容均不得解释为购买或出售证券的要约或邀请。任何决定购买本研究报告中所提及的证券都应考虑到现有的公开信息，包括任何有关此类证券的招股说明书等。 分析员保证主要负责撰写本报告的分析员确认 (i) 本报告所表达的意见都准确地反映他/她对本研究报告所评论的上市法团的个人观点; 及 (ii) 他/她过往，现在或将来，直接或间接，所收取之报酬没有任何部份是与他/她在本报告所表达之特别推荐或观点有关连的。 分析员确认分析员本人及其有联系者均没有在研究报告发出前30 日内及在研究报告发出后3个营业日内交易报告内所述的上市法团及其相关证券。 利益披露声明 报告作者为香港证监会持牌人士，分析员本人或其有联系者并未担任本研究报告所评论的上市法团高级管理人员，也未持有其任何财务权益。 本报告中，富途证券并无持有该上市公司市值的1％或以上的任何财务权益，在过去12个月内与该公司并无投资银行关系。本公司员工均非该上市公司的雇员。 可用性 对部分的司法管辖区或国家而言，分发，发行或使用本报告会抵触当地法律，法则，规定，或其它注册或发牌的规例。本报告不是旨在向该等司法管辖区或国家的任何人或实体分发或由其使用。 此处包含的信息是基于富途证券认为之准确的来源。富途证券（或其附属公司或员工）可能在相关投资产品中拥有头寸及交易。 富途集团及/或相关人士对投资者因使用本报告或依赖其所载资讯而引起的一切可能损失，概不承担任何法律责任。 有关不同产品风险的详细信息，请访问http://www.futuhk.com上的风险披露声明。