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华安证券研究所发布PCB行业深度报告，认为PCB兼具周期和成长属性，上游原材料价格已见顶回落，预计2022年三大主材价格回落将导致PCB公司平均毛利率水平上升1.5-3pct。下游应用中，汽车和服务器是黄金赛道，预计2022年汽车市场缺芯问题将缓解，服务器市场将持续增长。建议关注汽车占比较高及未来有汽车份额扩张计划的PCB厂商，如沪电股份、景旺电子、奥士康、东山精密；数通服务器PCB优质供应商，如深南电路、沪电股份、生益电子、胜宏科技；HW鲲鹏服务器PCB主力供应商，如博敏电子；载板优质供应商，如兴森科技。风险提示包括下游需求不及预期、竞争加剧致厂商利润率下滑、上游原材料持续涨价。
