申港证券全市场估值与行业比较观察：美债企稳后继续看好科技成长赛道
根据CME目标利率预测，市场预测3月、5月美联储加息的概率快速攀升，预测1月加息的概率则随着会议临近而逐渐下降。1月13日，市场预期美联储1月加息的概率为3.1%，而市场于12月13日预测的加息概率则为9.1%，在过去的一个月内持续下降。与对1月目标利率的预期相反，随着美联储12月会议纪要释放的鹰派信息被消化，市场预期3月份加息的概率快速攀升，但极端悲观的情绪有所减退。当前市场预期3月16日议息会议加息的概率高达85.7%。其中，预测加息一次的概率为83.1%，加息两次的概率为2.6%。而一周之前（1月5日，即美联储12月会议纪要公布当日），市场预测加息一次的概率为70.7%，预测加息两次的概率为4.6%。当前与一周之前相比，预测加息一次的概率逐步提升，而预测3月加息两次的概率则有所下降。
本期A股风险溢价0.51%，较上期变化0.01%。A股整体盈利改善明显，PE持续下修，同时十年期国债收益率本期为2.80%，使得A股风险溢价投资价值继续保持。
本期，周期板块整体风险溢价依然保持较高配置价值：医药生物ERP0.09%，较上期降低0.06%，处于风险溢价较高配置区间；国防军工ERP-1.28%，较上期变化0.06%，处于风险溢价中性正常配置区间。本期，钢铁ERP10.50%，较上期变化2.74%，处于风险溢价中性较高配置区间；有色金属ERP3.46%，较上期变化2.83%，处于风险溢价最高配置区间。
大中盘轮动方面，上证50比中证500比价从今年2月中旬1.13开始至四月底总体呈下降趋势，5月短暂回升后持续呈下降趋势，本期比值从上期0.816下降至0.814。中盘持续表现出强于大盘。大小盘轮动方面，沪深300与国证2000比价在2月中旬
