Netflix2021Q4:会议纪要-收入稳健增长，预计Q1付费用户数增长承压20220121

会议时间：北京时间2021年1月21日7:00美国西部标准时间1月20日15:00公司参与者：SpencerWang（投资者关系管理和企业发展副总裁）WilmotReedHastings（联席CEO）SpencerAdamNeumann（首席财务官）TheodoreA.Sarandos（首席内容官）GregoryK.Peters（首席运营官和首席产品官）要点总结一.2021Q4业绩情况简介Netflix发布2021年第四季度业绩，收入同比增长16%，达到77.1亿美元；2021全年收入300亿美元，同比增长19%，营业利润62亿美元，同比增长35%；付费会员人数超过2.22亿，同比增长8.9%，其中四季度新增830万名付费会员。盈利情况：收入同比增长16%，平均付费会员数量增长9%，ARPU值同比增长7%，较三季度增长两个百分点。2021全年营业利润率为21%，超过之前指引。按地域划分，Netflix第四季度来自于美国和加拿大地区市场的流媒体服务营收为33.09亿美元，高于去年同期的29.80亿美元；来自于欧洲、中东和非洲地区市场的流媒体服务营收为25.23亿美元，高于去年同期的21.37亿美元；来自于拉丁美洲地区的营收为9.64亿美元，高于去年同期的7.89亿美元；来自于亚太地区的营收为8.71亿美元，高于去年同期的6.85亿美元。用户数据：Netflix四季度新增付费用户人数为828万人。2021年度全球流播放服务新增付费用户人数达到1800万人，与去年的3700万新增会员人数相比有所回落，其中超过90%的会员增长来自非UCAN地区。随着付费会员基数的扩大，实际付费用户净增长与预测付费用户净增长数据之间的差距可能会有更大的波动。按地域看，该季度美国和加拿大地区的流媒体服务新增付费用户人数为120万人，高于去年同期的90万人，是该地区自2020年新冠肺炎疫情以来会员增长最强劲的季度；欧洲、中东和非洲地区的流播放服务新增付费用户人数为350万人，低于去年同期的450万人，是四季度用户数量净增长的最大贡献者，季度营收首次超过25亿美元；拉丁美洲地区的流播放服务新增付费用户人数为100万人，低于去年同期的120万人；亚太地区的流播放服务新增付费用户人数为260万人，高于去年同期的200万人，其中日本和印度的增长趋势明显。四季度，美国和加拿大地区ARPU为14.78美元，欧洲、中东和非洲地区ARPU为11.64美元,拉丁美洲地区ARPU为9.26美元,亚太地区ARPU为8.14美元，公司 整体ARPU同比增长7%，较三季度增长两个百分点。成本和支出：Netflix第四季度营收成本为52.40亿美元，相比之下去年同期为41.65亿美元，全年营收成本为173.33亿美元，去年为152.76亿美元；第四季度营销支出为7.93亿美元，相比之下去年同期为7.63亿美元，全年营销支出为25.45亿美元，去年为22.28亿美元；第四季度技术和开发支出为6.47亿美元，相比之下去年同期为4.87亿美元，全年技术和开发支出为22.74亿美元，去年为18.30亿美元；第四季度总务和行政支出为3.98亿美元，相比之下去年同期为2.76亿美元，全年总务和行政支出为13.52亿美元，去年为10.76亿美元。二.2022Q1业绩预测预计2022年第一季度流媒体付费用户数将增加250万，2021年同期增加数为400万；预计收入为79.0亿美元，2021同期收入为71.6亿美元；预计营业利润为17.7亿美元，2021年同期营业利润为19.6亿美元。我们预计2022Q1后期会有更多内容，例如布里奇顿第二季和原创电影亚当计划将在3月发布。尽管用户留存和用户粘性良好，但用户获取增长率尚未恢复到疫情前水平。2022年全年的营业利润率目标为19%-20%（假设外汇水平与当前一致）。营业利润率预测受两个因素驱动，一方面基于历史数据，过去两年里营业利润率实现了超过3%的线性增长（年平均增长率为4%），另一方面由于60%的营收来自于美国以外区域，过去六个月美元的升值将造成2022年预期营收减少约10亿美元，由于我们大部分支出以美元支付，使得2022年预计营业利润率下降2%。而短期内公司将不会对汇率变动做出过度反应，将仍然以年3%的平均增长率稳步增长。业绩会问答Q：公司本季度付费用户数净增长下降的原因？SpencerAdamNeumann：虽然本季度付费用户数净增长未达预期，但我们比较满意，本季度流媒体付费用户数净增加830万，总付费用户数达2.22亿。这个季度观看量表现不错，季度初的鱿鱼游戏全球热映，季度末刚完结的《纸钞屋》和《巫师》获得电影播放量前两名。总体来说，公司运营良好，留存率持续提升，播放量上升。然而用户增长方面的进展略低于预期，但仍然是在持续增长的。Q：公司2022年Q1的流媒体付费用户净增加指引和预期相比有比较大的差距的原因？SpencerAdamNeumann：我们预计2022年Q1付费用户数将增加250万，我们并不认为这是结构性问题，在反映的趋势上与2021年Q4大致相同，有着良好的留存率、更低的流失率，良好且上升的播放量，用户规模也在逐渐增大，只是仍未恢复疫情前的水平。我们认为，这可能是由于两年前的疫情大流行仍对全球部分地区宏观经济有着负面的影响，例如拉丁美洲。当查看市场竞争方面数据时，我们无法清晰地看到其直接影响。市场竞争可能对我们的边际增长有着轻微的影响。2022年Q1仍有不少有名的剧集会推出，如三月将上映的《布里杰顿家族》第二季、《亚当计划》第二季等。公司在不同地区每个季度的定价也会有变化，今年Q1我们将会提高最大市场美国和加拿大用户的订阅费用 ，可能会对用户数产生一定影响。WilmotReedHastings：两年前，我们的付费用户数比预期多了1000万，这令我们很惊喜。去年，付费用户数比预期少了900-1000万。我们会根据上一年的表现来做预期，若是上一年表现良好，那么预期数据也会保持类似的趋势。但是就像SpencerAdamNeumann说的那样，我们仍受到疫情的影响，有着很大的不确定性，而且竞争也在加剧。但是我们与亚马逊、Hulu已经竞争了约14年，并没有感受到有任何本质的改变。总的来说，我们对于流媒体仍有非常充分的信心，因为大家都在进入流媒体市场。我们有着非常大的市场规模，执行力也保持着稳定进步。目前我们所做的就是保持冷静且保持信心，尽管疫情可能会有干扰，但我们仍在像以前一样不断努力。TheodoreA.Sarandos：我们在多年前就曾打赌，人们会转向观看Netflix等流媒体形式的电影电视剧，一直以来我们对于这个观点都保持着信心，事实证明我们是对的。我认为2021年同时还证明了我们多年前的另一个观点，那就是国际节目的优势。7年前，我们用《无法俱乐部》开始了这一业务，现在我们非常确信你可以在Netflix上看到世界上任何一个国家的剧集。在朝着全球化迈进的过程中，我们立下了一个个越来越大的里程碑，法国网络剧《亚森·罗宾》造成的全球轰动、西班牙剧集《纸钞屋》、韩国剧集《鱿鱼游戏》的收视大热。这一切都表明，不管来自于世界上哪一个国家、地区，只要故事有意思，就可以被全球欣赏。另一个大赌注是我们对于大预算电影的投资，《红色通缉令》《不要抬头》成为了Netflix电影播放量的前一、二名，如果按照播出小时数进行计算，他们可能是2021年全球播放量最高的电影。这两个观点的成功大大增长了我们的信心，我们会坚持消费者至上，相信我们会更加成功。Q：四季度可能是有史以来剧集内容最豪华的一个季度，然而会员订阅虽然有增长，但与往年四季度相比并没有格外突出。这是因为观众对内容的数量与质量有了更高的要求而造成的吗？这会对日后维持收入所需推出的内容提出更高的要求吗？TheodoreA.Sarandos：就像SpencerAdamNeumann说的那样，我们并不认为在参与度、留存度等市场竞争方面受到了打击。2021年我们不光在经历疫情，同时我们又在疫情反复的不同阶段，尤其是2021年下半年。这导致今年我们的发展曲线并不平滑，并不是稳定的线性增长，但是公司业绩的基本面都相当稳固。Q：美国订阅价格上涨的原因？GregoryK.Peter：我们预计在2022年第一季度可以看到一些定价政策所带来的影响。我们认为，现在就根据本次价格上涨而做出预测有些为时尚早，因为实际上还没有向任何用户推出该收费方式。根据我们前几年总结出来的核心结论，我们认为如果我们将订阅费花费在更精彩的内容、优秀的电影、更广的种类上，当公司向订阅者们提高收费，并继续投入在这些方面上时，他们往往会接受，这并不会对公司业绩有不好的影响。这一点不光可以从我们的核心理论看出，同时我们的几个主要竞争者，如迪士尼+等，当他们高速发展时，Netflix也在高速发展，这证明了全世界的消费者都愿意为更好的内容买单。Q：请问公司的订阅价格是否受到竞争者的影响？如果公司的播放份额持续提 升，我们长期来看是否会考虑在订阅价格上和有线电视的价格做对比？GregoryK.Peter：我们会根据会员们的意见，根据跟踪参与度、流失度、用户获取等指标来提升价格，因为这些指标可以代表我们正在创造更高的价值。我们认为Netflix的竞争力足够强，并不会轻易地被替代。我们有着精彩的、Netflix独有的剧集，现在还有游戏即将推出，对订阅者的付费来说是值得的。Q：印度订阅费用下调的原因？GregoryK.Peter：这一调价其实在我们在印度发展的进程中有迹可循。根据公司在印度多年的经营经验，我们学到了很多，比如消费者的喜好等，这将有助于我们在许多方面扩大服务范围。其中的核心在于提供更多、更广的内容来吸引印度消费者，同时也希望逐渐扩大在印度的市场，提升合作伙伴关系。当我们回顾公司在印度做过的项目后，我们觉得现在是时候降低价格让更多的印度消费者体验到Netflix的增量价值与功能。同时，不光在移动端降价，我们希望能进一步将扩大到其他套餐上，例如用电视套餐，这会提升消费者的留存率，吸引更多的订阅者。我们这么做是为了长期的收益最大化，预计ARM（平均订阅者收益）可能会因此有所下降，但我们会用更多的订阅者数量来弥补总收益。虽然现在对印度市场下结论为时尚早，一些例如留存率等指标需要几个月才能得到非常清晰的解读，但是根据目前已经得到的数据来看，我们所做的有利于长期收益最大化。WilmotReedHastings：印度有线电视的独特之处在于每个家庭每月大概只需支付3美元，与世界其他地方的定价完全不同，这也会影响消费者们的预期。Q：如果6个月、12个月后，公司在印度的降价政策没有给到公司想要的结果，会考虑缩减公司在印度的内容支出吗？公司在印度市场的成功愿意付出多大的努力？目前有没有什么成功的案例让公司有信心在印度市场上保持长期收益？WilmotReedHastings：我们认为需要很长时间才能进行实质性的调整。在巴西的前几年里，我们认为不可能达到收支平衡了，但现在Netflix在巴西的生意非常成功。GregoryK.Peters：也可以谈谈我们在日本的项目。这是一个不同的国家，人们富裕程度上有着很大的不同。我们花了很长时间来解开这一系列问题，包括产品市场适应度，恰当的剧集内容等等。但是一旦解决了这些问题，这个市场对我们来说就是一个优秀的增长源，该地区的会员量、收入都非常令人满意。所以我们持乐观态度，印度并不会有我们无法解决的问题，我们确信印度消费者非常热爱娱乐性消费。SpencerAdamNeumann：我们相信这是一个了不起的商业模式，他有着丰富有趣的内容，同时可以在任何国家进行内容创作与传播。可以看到，我们在全球有着2.22亿名付费会员，这是非常难实现的，因为每个国家都有着不同的市场情况。当我们聊到产品市场契合度时，即使每个人都喜欢电影、电视剧、游戏，但从根本上来说，娱乐仍然是较本地化的。这提升了我们业务的难度，但这也是一件好事，因为难度使我们的成功难以复制。TheodoreA.Sarandos：一开始我会认为在印度制作原创内容是几乎不可能的。但在这个季度