钢市趋于清淡

投资策略：临近春节钢市交投趋于清淡。近期价格表现为铁矿偏强，钢材受成本推动小涨，钢铁冶炼盈利收缩，整体看市场仍在交易钢企复产。铁水产量自去年底以来处于上升过程，挤压电炉钢份额，吨钢盈利下滑。二月份后冬奥会可能会带来华北地区限产力度阶段性加强，届时或有利于吨钢盈利的企稳，但3月以后供应政策将再度面临不确定性，届时钢铁盈利取决于稳增长需求脉冲及供应端的松动情况。整体看今年钢铁盈利预计较去年下一台阶。建议从成长型新材料类行业中寻找机会，关注甬金股份、广大特材、抚顺特钢、久立特材、永兴材料等。 一周市场回顾：本周上证综合指数上涨0.04%，沪深300指数上涨1.11%，申万钢铁板块下跌0.24%。本周螺纹钢主力合约以4711元/吨收盘，周环比增47元/吨，幅度1. 01%，热轧卷板主力合约以4822元/吨收盘，周环比增50元/吨，幅度1.05%；铁矿石主力合约以756.0元/吨收盘，周环比增34元/吨，幅度4.64%。 成交量大幅下行：本周全国建筑钢材成交量周平均值为5.64万吨，环比减6.27万吨。 五大品种社会库存970.2万吨，环比增54.7万吨。本周建材下游基本放假，成交量下滑明显，建筑钢材价格盘整运行。下周是春节前最后一周，预计成交量仍有下行空间。 库存方面，随着市场交投情绪减弱，钢材外发节奏放缓，钢厂自储增加，厂库切换为累库状态。 高炉电炉显著分化：本周Mysteel247家钢企和唐山钢厂高炉开工率分别为76.25%和54.76%，环比上周+0.48PCT及持平；本周Mysteel 247家钢企和唐山钢厂高炉产能利用率分别为81.08%和71.84%，环比上周+1.19PCT和+1.22PCT。本周71家电弧炉开工率25.52%，环比上周-11.17PCT；产能利用率29.02%，环比上周-9.93PCT。本周高炉方面，复产提产继续，铁水产量继续提升；电炉方面，在电炉钢生产亏损的情况下，短流程钢厂选择了提前放假，停产时间早于去年同期。总体产量上，电炉钢停产带来的产量缩减大于高炉钢的增量，产量回落。 钢价窄幅震荡：Myspic综合钢价指数周环比增0.34%，其中长材增0.32%，板材增0. 38%。上海螺纹钢4730元/吨，周环比减20元/吨，幅度0.42%。上海热轧卷板4950元/吨，周环比增10元/吨，幅度0.20%。钢材需求进入传统淡季，从供需角度无法判断钢价走势，眼下钢价主要取决于市场对于节后行情的预期。 矿价小幅攀升：本周Platts62%133.65美元/吨，周环比增6.9美元/吨，高低品价差扩大。上周澳洲巴西发货量2072.4万吨，环比增85.1万吨，到港量1186.2万吨，环比减26.9万吨。最新钢厂进口矿库存天数30天，较上次持平。天津准一冶金焦3210元/吨，较上周持平。废钢3190元/吨，较上周减20元/吨。本周铁矿石价格小幅攀升，1 1月至今的矿价明显反弹，与需求回升、存货周期和冬储有关，这几个因素持续性有限，中长期看矿价预计呈震荡向下趋势。 盈利下行：主流钢种盈利已连续下行月余。根据我们模拟的钢材数据，周内钢坯成本在原料端焦炭、铁矿石、铁合金价格上涨的带动下进一步提升。成材端价格仍以震荡为主。 当前成本挤压吨钢盈利仍在继续，其中热轧卷板（3mm）毛利减23元/吨，毛利率降至8.53%；冷轧板(1.0mm)毛利减77元/吨，毛利率降至3.31%；螺纹钢(20mm)毛利减5 2元/吨，毛利率降至8.31%；中厚板(20mm)毛利减23元/吨，毛利率降至4.58%。 风险提示：宏观经济大幅下滑导致需求承压；供给端压力持续增加。 一周市场回顾 本周钢铁板块下跌0.24% 本周上证综合指数上涨0.04%，沪深300指数上涨1.11%，申万钢铁板块下跌0.24%。年初至今，沪深300指数下跌3.02%，申万钢铁板块下跌2.82%，钢铁板块跑输沪深300指数0.95PCT。 图表1：本周申万各板块涨跌幅 图表2：部分指数及钢铁个股表现 黑色期货持续强势 本周螺纹钢主力合约以4711元/吨收盘，周环比增47元/吨，幅度1.01%，热轧卷板主力合约以4822元/吨收盘，周环比增50元/吨，幅度1.05%； 铁矿石主力合约以756.0元/吨收盘，周环比增34元/吨，幅度4.64%。 图表3：黑色商品一周表现（元/吨） 基本面跟踪 成交量大幅下行 本周全国建筑钢材成交量周平均值为5.64万吨，环比减6.27万吨。五大品种社会库存970.2万吨，环比增54.7万吨。 图表4：五大品种总表观消费量（万吨） 图表5：5日平均建筑钢材成交量（吨） 图表6：钢材出口量及同比增速（万吨） 图表7：钢材进口量及同比增速（万吨） 库存符合淡季特征 图表8：本周库存波动对比（万吨） 图表9：五大品种社库春节前后十周波动（万吨） 图表10：五大品种厂库春节前后十周波动（万吨） 图表11：长材社会库存春节前后十周波动（万吨） 图表12：板材社会库存春节前后十周波动（万吨） 高炉电炉显著分化 本周Mysteel 247家钢企和唐山钢厂高炉开工率分别为76.25%和54.76%，环比上周+0.48PCT及持平；本周Mysteel247家钢企和唐山钢厂高炉产能利用率分别为81.08%和71.84%，环比上周+1.19PCT和+1.22PCT。 本周71家电弧炉开工率25.52%，环比上周-11.17PCT；产能利用率29.02%，环比上周-9.93PCT。 图表13：247家钢企及唐山钢厂高炉开工率 图表14：247家钢企及唐山钢铁高炉产能利用率 图表15：71家电炉开工率及产能利用率 图表16：五大品种周度产量合计（万吨） 图表17：国内粗钢日产量及环比变化 钢价窄幅震荡 Myspic综合钢价指数周环比增0.34%，其中长材增0.32%，板材增0.38%。上海螺纹钢4730元/吨，周环比减20元/吨，幅度0.42%。上海热轧卷板4950元/吨，周环比增10元/吨，幅度0.20%。 图表18：全国钢价及周度变化（元/吨） 图表19：主要钢材指数及品种价格变化（元/吨） 矿价小幅攀升 本周Platts62%133.65美元/吨，周环比增6.9美元/吨，高低品价差扩大。 上周澳洲巴西发货量2072.4万吨，环比增85.1万吨，到港量1186.2万吨，环比减26.9万吨。最新钢厂进口矿库存天数30天，较上次持平。 天津准一冶金焦3210元/吨，较上周持平。废钢3190元/吨，较上周减20元/吨。 图表20：钢铁主要生产要素价格一览 图表21：铁矿石发货量、到港量、库存数据一览（万吨） 图表22：钢厂进口烧结粉矿库存及库销比（万吨） 图表23：铁矿石发货量及到港量（万吨） 盈利下行 热轧卷板（3mm）毛利减23元/吨，毛利率降至8.53%；冷轧板(1.0mm)毛利减77元/吨，毛利率降至3.31%；螺纹钢(20mm)毛利减52元/吨，毛利率降至8.31%；中厚板(20mm)毛利减23元/吨，毛利率降至4.58%。 图表24：热轧卷板毛利变化（元/吨） 图表25：冷轧卷板毛利变化（元/吨） 图表26：螺纹钢毛利变化（元/吨） 图表27：中厚板毛利变化（元/吨） 图表28：主流品种毛利率对比 图表29：长、短流程盈利对比 重要事件 行业新闻 2021年铁合金产量同比下降4.4% 据国家统计局数据显示，2021年12月份，我国铁合金产量294.3万吨，同比下降11.2%；1-12月，我国铁合金产量3475.5万吨，同比下降4.4%。 （来源：国家统计局） 2021年焊接钢管产量同比下降3.7% 据国家统计局数据显示，2021年12月份，我国焊接钢管产量521.6万吨，同比下降7.9%；1-12月，我国焊接钢管产量5883.2万吨，同比下降3.7%。 （来源：国家统计局） 2021年中厚宽钢带产量同比增长4.3% 据国家统计局数据显示，2021年12月份，我国中厚宽钢带产量1599.9万吨，同比增长3.5%；1-12月，我国中厚宽钢带产量17932.7万吨，同比增长4.3%。 （来源：国家统计局） 2021年冷轧薄板产量同比增长11.6% 据国家统计局数据显示，2021年12月份，我国冷轧薄板产量441.4万吨，同比增长7.4%；1-12月，我国冷轧薄板产量4510.9万吨，同比增长11.6%。 （来源：国家统计局） 2021年钢筋产量同比下降4.8% 据国家统计局数据显示，2021年12月份，我国钢筋产量2002.6万吨，同比下降14.0%；1-12月，我国钢筋产量25206.3万吨，同比下降4.8%。 2021年12月份，我国线材（盘条）产量1272.3万吨，同比下降12.7%； 1-12月，我国线材（盘条）产量15585.1万吨，同比下降7.2%。 （来源：国家统计局） 2021年铁矿石原矿产量同比增长9.4% 据国家统计局数据显示，2021年12月份，我国铁矿石原矿产量7851.2万吨，同比下降1.6%；1-12月，我国铁矿石原矿产量98052.8万吨，同比增长9.4%。据中国钢铁工业协会统计数据显示，2022年1月上旬重点钢铁企业钢材库存量为1292.24万吨，旬环比增加162.55万吨，上升14.39%；比上月同旬减少42.01万吨，下降3.15%；比去年同期减少10.46万吨，下降0.80%。 （来源：国家统计局） 公司公告 杭钢股份:2021年度业绩预增公告 2021年度实现归属于上市公司股东的净利润16.69亿元左右，与上年同期相比增加5.36亿元左右，同比上升47.31%左右。影响公司本次业绩的原因：2021年，钢铁行业运行态势良好，钢材价格同比上涨，公司充分把握市场机遇，坚持“低成本、高效率”经营策略，不断提高生产经营管理和高质量发展水平，经营业绩同比大幅增长。预计公司2021年年度实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润16.63亿元左右，与上年同期（法定披露数据）相比增加5.40亿元左右，同比增长48.09%左右。 永兴材料:2021年度业绩预告 公司公司归属于上市公司股东净利润预计为87,202.98万元-92,362.92万元，同比增长238.00%-258.00%，扣除非经常性损益后的净利润为75,250.82万元-78,868.65万元，同比增长316.00%-336.00%，变动主要原因如下：报告期内，随着新能源汽车及储能行业的快速发展，下游客户对锂盐需求强劲增长，带动碳酸锂价格持续上涨。公司在特钢新材料业务稳步发展的基础上，锂电新能源业务（碳酸锂）产销情况良好，盈利能力大幅提升，系本报告期公司利润主要增长点，尤其是2021年第四季度，公司在锂盐材料价格快速攀升的情况下，成本维持在较为合理区间，利润增长明显。 凌钢股份:2021年度业绩预告 公司预计2021年实现归属于上市公司股东的净利润与上年相比，将增加3.6亿元，同比增长64.55%左右。归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润与上年相比，预计将增加3.72亿元，同比增长61.61%左右。原因：公司抓住钢材价格大幅上涨的有利时机，积极顺应市场变化和国家产业政策调整，妥善应对疫情波动、限产限电等不确定因素冲击，韧性适应原燃材料价格高位运行、“双控”“双碳”及环保严控等压力，在钢产量完成540.68万吨，同比减少6.96%的情况下，通过深入开展对标挖潜、大力降低成本费用，坚持依法治企、创新驱动，单位产品盈利能力进一步增强，企业效益实现同比大幅增长。 凌钢股份：股份质押公告 股东九江萍钢钢铁有限公司持有公司无限售条件的流通股311,179,639股，占公司总股本的10.9104%；其一致行动人方威先生持有公司无限售条件的流通股7,548,039股，占公司总股本的0.2647%；九江萍钢及其一致行动人合计持有公司无限售条件的流通股318,727,678股，占公司总股本的