单品放量，持续高增

公司披露2021年度业绩预告，预测2021年归母净利润9-10亿（+104.66%-127.40%），扣非归母净利润8.5-9.5亿（+100.36%-123.93%）； 其中单Q4:归母净利润1.91-2.91亿（+28.19%-95.30%），扣非归母净利润1.8-2.8亿（+25%-94.45%）；业绩符合我们此前预期。 收入利润分析： 收入端：明星单品放量推动高增。我们预测全年收入体量约14.5亿上下（高于一致预期14.2亿），明星产品嗨体含熊猫针、宝尼达、濡白天使持续放量带动收入高增，其中： 1）嗨体Q1/Q2/Q3/Q4收入1.8/2.7/2.7-2.8/2.7-2.8亿，同比分别+300%/200%/120%/45%，其中熊猫针销售额占比Q4预计提升至25%-30%；我们预测2022年嗨体同比增速超50%。 2）濡白天使 H2 上市，预计销售超2万瓶，收入预计6000-7000万，医生授权数超预期实现目标，达400-500个；我们预测2022年濡白天使贡献有望超3亿，同比增速达到400%。 3）宝尼达全年同比超100%。 利润端：分拆Q1/Q2/Q3/Q4，利润率分别约65%/68%/72%/67%，单Q4净利率环比下滑。 原因主要为Q4集中确认员工开支及收购Huons Bio事项费用，全年看利润率处上行趋势。 投资建议：买入评级 我们预期公司有望于2022年内实现H股上市，21-23年业绩预测9.57/14.95/22.58亿，同比+118%/56%/51%，对应2022/2023年PE66/44倍。 风险提示：市场空间不及预期，产品审批结果及进展不及预期，行业竞争加剧 图表1：爱美客财务数据预测