请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明1策略报告原因：每日点评北向资金跑步进场，金融板块强势拉升第199期2022年1月20日（星期四）策略研究/定期报告主要指数涨跌幅市场回顾：两市放量收跌，金融板块逆市领涨今日沪深指冲高后再回落，截至收盘，上指跌0.09%报3555.06，深指跌0.06%报14198.30。板块方面，银行、非银金融、家用电器涨幅居前，传媒、国防军工、基础化工跌幅居前。两市成交额为11289.9亿元，较上一交易日增长5.98%，较前5日均值增长1.14%。沪股通净买入78.37亿元，深股通净买入47.4亿元，北向资金全天净买入125.76亿元。市场焦点：中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，2022年1月20日贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.7%，较上期下降10个基点；5年期以上LPR为4.6%，较上期下降5个基点，也是该期限LPR自2020年4月以来首次下降。策略建议：大盘成长优质标的仍具配置机会今日盘前公布LPR调降决定，再度向市场释放宽松利好，北向资金开盘后快速入场，全天大幅净流入超100亿元，在此背景之下，A股市场仍旧表现低迷，早盘维持震荡整理走势，午后在银行、保险、券商的轮番拉升之下短暂冲高，但沪深指整体未能维持涨势，受新材料、网游、文化传媒等概念板块拖累再度回落，个股涨少跌多，涨跌比757:3774，除金融、消费板块表现相对较优外，其余板块多收跌。中小市值个股深度回调，与大盘蓝筹形成明显分化，中证1000指数跌幅超2%，而沪深300指数涨幅逼近1%，上证50指数涨幅超1.4%。我们认为，今日A股表现不佳一方面由于LPR调降此前已形成市场一致预期，边际影响有限，另一方面或受到昨日外盘大幅回调的负面冲击。宏观经济方面，今日LPR调降基本符合此前市场的一致预期，再度验证了政策面边际宽松以维稳国内信贷表现的基调与决心，与此同时，1年期、5年期LPR利率再现非对称下降的主要原因或有两点，一是房地产市场风险有所缓和，为5年期LPR调降提供了一定空间，但对于地产市场的调控难以完全放松，即使当前面对较大经济下行压力，房地产信贷放量也将不再是逆周期调节中刺激经济的主要手段，再度传递了“房住不炒”的决心；二是，LPR并非仅仅涉及地产，近日MLF的调降使得银行资金成本降低，进而拥有进一步调整LPR的空间，以提振市场信心，推升社会信贷融资需求回暖。我们认为，后续仍将有宽松政策落地，关键仍在于信贷数据的边际变化。A股大势研判方面，经济下行趋势之下大盘蓝筹标的或逐步迎来结构性机会，而在宽松环境中，估值处于相对合理位置的优质成长标的仍具配置价值，建议持续关注。数据来源：WIND，山西证券研究所策略分析师：麻文宇CFA执业登记编码：S0760516070001电话：010-83496336邮箱：mawenyu@sxzq.com太原市府西街69号国贸中心A座28层北京市西城区平安里西大街28号中海国际中心七层山西证券股份有限公司http://www.i618.com.cn 请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明2证券研究报告：策略研究/定期报告表1：行业领涨板块前五行业板块今日涨跌幅5日涨跌幅60日涨跌幅年初至今涨跌幅银行2.102.391.256.60非银金融2.040.912.87-0.80家用电器1.863.3911.932.80农林牧渔1.59-0.739.890.62食品饮料1.581.921.80-5.40数据来源：Wind，山西证券研究所表2：行业领跌板块前五行业板块今日涨跌幅5日涨跌幅60日涨跌幅年初至今涨跌幅传媒-2.81-0.4619.88-2.76国防军工-2.52-2.98-1.64-13.02基础化工-2.39-3.49-9.21-6.65环保-2.18-3.245.31-5.14纺织服饰-1.90-3.887.28-1.21数据来源：Wind，山西证券研究所表3：概念领涨板块前五概念板块今日涨跌幅5日涨跌幅60日涨跌幅年初至今涨跌幅保险3.061.18-3.43.2证券2.041.082.59-2.55大基建央企1.865.4212.565.72猪产业1.741.1518.76.59白酒1.511.011.57-8.3数据来源：Wind，山西证券研究所表4：概念领跌板块前五概念板块今日涨跌幅5日涨跌幅60日涨跌幅年初至今涨跌幅工业母机-4.97-5.084.65-11.92磷化工-4.01-6.53-26.1-8.04盐湖提锂-3.98-7.27-16.59-16.88在线教育-3.75-2.2722.98-2.47特高压-3.69-3.487.28-6.42数据来源：Wind，山西证券研究所风险提示：宏观经济不及预期，全国疫情超预期发展，地缘政治风险加剧。 请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明3证券研究报告：策略研究/定期报告分析师承诺：本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，本人承诺，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点直接或间接受到任何形式的补偿。本人承诺不利用自己的身份、地位或执业过程中所掌握的信息为自己或他人谋取私利。投资评级的说明：——报告发布后的6个月内公司股价（或行业指数）相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准。其中，A股市场以沪深300指数为基准，新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准。——股票投资评级标准：买入：相对强于市场表现20%以上增持：相对强于市场表现5～20%中性：相对市场表现在-5%～+5%之间波动减持：相对弱于市场表现5%以下——行业投资评级标准：看好：行业超越市场整体表现中性：行业与整体市场表现基本持平看淡：行业弱于整体市场表现免责声明：山西证券股份有限公司(以下简称“公司”)具备证券投资咨询业务资格。本报告是基于公司认为可靠的已公开信息，但公司不保证该等信息的准确性和完整性。入市有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，公司不对任何人因使用本报告中的任何内容引致的损失负任何责任。本报告所载的资料、意见及推测仅反映发布当日的判断。在不同时期，公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。公司或其关联机构在法律许可的情况下可能持有或交易本报告中提到的上市公司发行的证券或投资标的，还可能为或争取为这些公司提供投资银行或财务顾问服务。客户应当考虑到公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突。公司在知晓范围内履行披露义务。本报告版权归公司所有。公司对本报告保留一切权利。未经公司事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯公司版权的其他方式使用。否则，公司将保留随时追究其法律责任的权利。依据《发布证券研究报告执业规范》规定特此声明，禁止公司员工将公司证券研究报告私自提供给未经公司授权的任何媒体或机构；禁止任何媒体或机构未经授权私自刊载或转发公司证券研究报告。刊载或转发公司证券研究报告的授权必须通过签署协议约定，且明确由被授权机构承担相关刊载或者转发责任。依据《发布证券研究报告执业规范》规定特此提示公司证券研究业务客户不得将公司证券研究报告转发给他人，提示公司证券研究业务客户及公众投资者慎重使用公众媒体刊载的证券研究报告。依据《证券期货经营机构及其工作人员廉洁从业规定》和《证券经营机构及其工作人员廉洁从业实施细则》规定特此告知公司证券研究业务客户遵守廉洁从业规定。山西证券研究所： 请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明4证券研究报告：策略研究/定期报告太原北京太原市府西街69号国贸中心A座28层电话：0351-8686981http://www.i618.com.cn北京市西城区平安里西大街28号中海国际中心七层电话：010-83496336