http://www.huajinsc.cn/ 1 / 7 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2022年01月19日 证券研究报告 晨会纪要(2022年01月19日) 晨会纪要 今日要点： 【行业评论】 纺织服装：2021年社零总额同比+12.5%，12月消费市场延续低位运行 财经要闻： 1、央行明确今年将重点围绕保持货币信贷总量稳定增长、保持信贷结构稳步优化、保持企业综合融资成本稳中有降以及保持人民币汇率在合理均衡水平上基本稳定开展工作 2、发改委今年首场发布会明确2022年宏观调控工作要点 3、上海出台扩大有效投资若干政策措施提出，2022年计划完成投资2000亿元以上 4、银保监会人身险部近日向各人身保险公司下发《关于印发商业健康保险发展问题和建议报告的通知》 5、央行金融市场司司长邹澜表示，近期房地产销售、购地、融资等行为已逐步回归常态 6、国务院发布《“十四五”现代综合交通运输体系发展规划》 7、山东潍坊印发《关于支持氢能产业发展的若干政策》 8、上证指数收涨0.8%，报3569.91点 9、香港恒生指数收跌0.43%，报24112.78点 10、纳指收跌2.6%，报14506.9点 重要公告： *ST华塑收年报问询函：要求说明天玑智谷四季度营收大增的合理性 长安汽车：长安新能源增资扩股已确定投资方 之江生物 ：四款新冠检测试剂盒获欧盟CE认证 漳州发展：全资子公司收购国昌茂新能源80%股权 亚盛集团：全资子公司拟张掖设子公司 建立玉米繁育制种基地 商络电子：拟与专业机构共设基金 挖掘半导体产业链投资机会 药明康德：2021年净利同比预增68%-70% 中国电建：签订约56亿元伊拉克米桑炼化厂EPC总承包合同 华建集团：2021年新签合同额126.22亿元 同比增2.09% 分析师 盖斌赫 SAC执业证书编号：S091051680002 gaibinhe@huajinsc.cn 021-20377177 国内市场表现 指数 收盘 涨跌% 沪深300 4813.35 0.97% 上证综指 3569.91 0.80% 深证综指 2464.83 -0.33% 恒生指数 24112.78 -0.43% 中小板指数 9686.95 0.66% 创业板指数 3144.33 -0.82% 新三板做市指数 1443.84 -0.64% 行业表现前五名 行业 1周 3个月 1年 计算机(中信) 4.5% 8.1% 1.9% 通信(中信) 1.9% 10.5% -1.8% 电子(中信) 1.5% 5.1% 3.0% 汽车(中信) 1.5% 1.5% 16.6% 煤炭(中信) 1.3% -11.5% 47.2% 行业表现后五名 行业 1周 3个月 1年 消费者服务(中信) -6.6% -14.5% -22.5% 农林牧渔(中信) -3.6% 2.9% -6.1% 纺织服装(中信) -3.0% 5.2% 12.0% 食品饮料(中信) -2.8% 0.6% -10.2% 轻工制造(中信) -2.4% 10.7% 6.3% 晨会纪要 http://www.huajinsc.cn/2 / 7 请务必阅读正文之后的免责条款部分 【行业公司评论】 纺织服装：2021年社零总额同比+12.5%，12月消费市场延续低位运行 王冯 021-20377089 wangfeng@huajinsc.cn 事件 1月17日，国家统计局发布2021年社零数据。 投资要点 2021年社零同比增长12.5%，12月消费市场延续低位运行：2021年，国内实现社会消费品零售总额44.08万亿元/+12.5%，较2019年增长7.1%，两年平均增速为3.9%。2021年12月，国内实现社零总额4.13万亿元/+1.7%，低于市场预期（根据Wind，2021年12月社零当月同比增速预测平均值为3.9%），两年平均增速为3.1%，增速较上月放缓1.3pct，12月国内消费市场延续低位运行。 分渠道看，2019-2021年，线上渠道中低双位数复合增长，线下渠道曲折恢复： 线上方面，2021年，实物商品网上零售额为10.8万亿元/+12.0%，两年平均增速约13.4%；实物商品网上零售额占社零比重24.5%，比重较2020年小幅下滑0.4pct，居民消费习惯向线上转移趋势未改。12月，实物商品网上零售额实现9985.90万元/+1.9%，环比回落5.5pct，两年平均增速4.1%，环比回落5.6pct，12月单月线上渠道受双11大促分流以及终端需求疲软影响，增长乏力。根据数据威，传统电商平台天猫12月销售规模同比下降6.6%，其中女装/女士精品类目同比下滑22.7%，运动/户外类目下滑0.7%，珠宝/首饰类目下滑10.9%，美容护肤/美体/精油类目增长1.5%。 线下方面，2021年，实物商品线下零售额（商品零售社零-实物商品网上零售额）约为28.6万亿元/+12.2%，两年平均增速约为1.1%，其中12月实物商品线下零售额约为2.6万亿元/+2.4%，环比回落1.0pct，两年平均增速为3.4%，环比提升1.5pct。短期国内疫情散发或将继续扰动线下消费，根据汇客云，“双旦”期间（21年12月24日-22年1月3日），全国购物中心场均日客流同比去年“双旦”下降14.3%，其中西北区域由于西安疫情，同比下滑54.3%。 分品类看，2021年，必选品类表现稳健，可选化妆品表现较好： 必选消费方面，2021年限上粮油食品类同比增长10.8%，两年平均增速为10.3%，其中12月同比增长11.3%；2021年限上日用品同比增长14.4%，两年平均增速为10.9%，其中12月同比增长18.8%。必选品类2021年继续稳健增长，12月增速环比抬升。 可选消费方面，12月，限上化妆品同比增长2.5%，增速环比下滑5.7pct，两年平均增速5.7%；限上金银珠宝增速转负，同比下滑0.2%，两年平均增速为5.5%；限上纺织服装同比下滑2.3%，依旧相对承压，12月降幅扩大1.8pct，两年平均增速0.7%。2021年全年，限额以上商品零售同比增长12.8%，较2019年同期增长10.9%，其中化妆品、纺织服装、金银珠宝同比分别增长14.0%、12.7%、29.8%，较2019年同期分别增长34.5%、2.4%、16.7%，从两年复合增速来看，化妆品位居15个限上消费品类的首位，金银珠宝、纺织服装分别位居第7、11位。 投资建议：纺织制造方面，根据申洲国际公司公告，1月15日晚8时起，宁波北仑区解除对封控区和管控区的临时封闭管理措施，公司成衣和面料生产基地次日起开始恢复生产，本次北仑疫情影响公司成衣产量损失约占集团全年正常产量的2%；另据公司微信公众号，公司鼓励员工就地过年，对按公司规定进行春节休假和节后复工的员工进行现金奖励。短期预计员工就地过年将弥补一定成衣产量损失，中长期看公司纵向一体化产能具备较强稀缺性，继续推荐；品牌方面，1月16日国家发改委发布《关于做好近期促进消费工作的通知》，强调在精准有效做好疫情防控下，抓住春节、元宵节消费旺季契机，适应居民消费习惯变化和提质升级需要，挖掘消费热点和增长点。建议继续关注近期有冬奥催化的高景气运动服饰赛道，标的包括本土运动服饰龙头安踏体育、李宁；以及细分赛道龙头波司登、周大生、珀莱雅、上海家化、太平鸟。 风险提示：国内疫情反复；原材料价格波动；东南亚疫情或影响纺织制造业产能释放；汇率大幅波动。 【财经要闻】 晨会纪要 http://www.huajinsc.cn/3 / 7 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1、央行明确今年将重点围绕保持货币信贷总量稳定增长、保持信贷结构稳步优化、保持企业综合融资成本稳中有降以及保持人民币汇率在合理均衡水平上基本稳定开展工作 央行新年首场发布会信息满满，明确今年将重点围绕保持货币信贷总量稳定增长、保持信贷结构稳步优化、保持企业综合融资成本稳中有降以及保持人民币汇率在合理均衡水平上基本稳定开展工作。央行在发布会透露，存款准备金率调整空间变小，但仍有一定空间，可以根据经济金融运行情况及宏观调控的需要使用；宏观杠杆率持续下降为未来货币政策创造空间，预计2022年宏观杠杆率仍会保持基本稳定；要把货币政策工具箱开得再大一些，保持总量稳定，避免信贷“塌方”；MLF和逆回购利率下调体现了货币政策主动作为、靠前发力，有利于提振市场信心，稳定经济大盘，LPR会及时充分反映市场利率变化；近期房地产销售、购地、融资等行为已逐步回归常态，市场预期稳步改善。 2、发改委今年首场发布会明确2022年宏观调控工作要点 发改委今年首场发布会明确2022年宏观调控工作要点，今年将抓紧出台实施扩大内需战略的一系列政策举措，及时研究提出振作工业运行的针对性措施。适当超前开展基础设施投资，加快推进“十四五”规划102项重大工程项目。抓紧发行已下达专项债额度，力争在一季度形成更多实物工作量。发改委称，我国经济持续恢复发展的态势没有改变，对实现一季度平稳开局、保持全年经济运行在合理区间充满信心。 3、上海出台扩大有效投资若干政策措施提出，2022年计划完成投资2000亿元以上 上海出台扩大有效投资若干政策措施提出，2022年计划完成投资2000亿元以上。支持政策性银行、开发性金融机构以及商业银行建立规模1000亿元以上的“新基建”优惠利率信贷专项。确保一季度完成财政部提前下达的2022年地方政府专项债券发行工作，争取上半年完成全部地方政府专项债券发行工作。 4、银保监会人身险部近日向各人身保险公司下发《关于印发商业健康保险发展问题和建议报告的通知》 银保监会人身险部近日向各人身保险公司下发《关于印发商业健康保险发展问题和建议报告的通知》，直指当前商业健康险存在风险保障能力不足、专业经营水平不高、业务风险不容忽视等三大问题，建议重点从加强多方协作、深化供给侧改革等方面实现高质量发展。 5、央行金融市场司司长邹澜表示，近期房地产销售、购地、融资等行为已逐步回归常态 央行金融市场司司长邹澜表示，近期房地产销售、购地、融资等行为已逐步回归常态，市场预期稳步改善。2021年末，全国房地产贷款余额52.2万亿元，同比增长7.9%，增速比9月末提高0.3个百分点，其中四季度房地产贷款新增7734亿元，同比多增2020亿元，较三季度多增1578亿元。下一步将全面落实房地产长效机制，保持房地产金融政策连续性、一致性、稳定性，稳妥实施好房地产金融审慎管理制度，加大住房租赁金融支持力度，因城施策促进房地产业良性循环和健康发展。 6、国务院发布《“十四五”现代综合交通运输体系发展规划》 国务院发布《“十四五”现代综合交通运输体系发展规划》，目标是到2025年，主要采用250公里及以上时速标准的高速铁路网对50万人口以上城市覆盖率达到95%以上，普速铁路瓶颈路段基本消除；铁路营业里程将从2020年的14.6万公里发展为16.5万公里，其中高铁营业里程将从3.8万公里发展为5万公里。展望2035年，“全国123出行交通圈”和“全球123快货物流圈”基本形成，基本建成交通强国。 7、山东潍坊印发《关于支持氢能产业发展的若干政策》 山东潍坊印发《关于支持氢能产业发展的若干政策》，明确氢能“制、储、运、加、用”全产业链条政策框架，对制氢、运氢、多类燃料电池产品等出台10条扶持政策，最高给予1000万元补贴。 8、上证指数收涨0.8%，报3569.91点 上证指数收盘涨0.8%报3569.91点，深证成指涨0.19%报14391.39点，创业板指跌0.82%报3144.33点，万得全A涨0.13%；大市成交1.2万亿元，北向资金净买入23.35亿元，连续3日净买入。 9、香港恒生指数收跌0.43%，报24112.78点 晨会纪要 http