宏观经济2021年12月动态报告：稳增长逐步发力，经济前景好转

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1. 中国经济仍然下行，先行指标好转：PMI稳步回升，房地产调控最严厉的阶段已过，房地产销售、商品房新开工、土地销售增速回弹，基建行业缓慢上行，影子银行融资下行速度减弱，政府债券融资快速上行。
2. 美联储加息缩表，金融市场波动率加大：市场预期较为激进，市场定价的短期美债已经为加息3次定价，未来金融市场波动率明显加大。
3. 变种病毒仍然冲击经济：新冠变种病毒爆发，我国疫情管控收紧，直接会影响2022年1季度的消费，进而影响经济增长。
4. 政策态度转变，稳增长路径和力度仍然有争论：政策层要以稳增长为主，12月份的政治局会议、央行工作会议以及财政部的表态均表明政策层要以稳增长为主。12月央行再次开启降准，同时降低LPR利率。中国央行的货币政策已经开始转变，但速度仍然偏缓。