铝周报WeeklyReportofaluminium编制日期：2022/1/17投资咨询部 铝|策略报告1铝价维持偏强思维，逢低做多！行情分析：沪铝上周前高后低，AL2203合约收于21005元/吨，环比上涨20元/吨。长江现货上周均价为21442元/吨，环比上涨871元/吨。内外盘出现分歧，伦铝价格因能源危机导致减产影响依然偏强。当前看，临近春节市场需求难有亮点。疫情的多地区域性爆发对运输造成影响是本周出现的两个扰动点。之前，我们总结沪铝价格上涨的原因是欧洲能源危机致使伦铝强势带动内盘和库存持续降低。此时来看上述两个逻辑并未打破，但沪铝价格率先出现调整。综上看，短期市场逻辑并未发生过改变，但期货盘面存在获利了解的情况。在逻辑并未改变的当下，延续偏强观点，逢低做多。操作建议：交易策略：可以继续考虑采取双卖策略，上下区间可以从19000-21500，上移到19500-22000。2022.1.17-2022.1.21投资咨询部 铝|策略报告2∟.行情简讯期货方面：截止1.14日，沪铝主力合约2203收盘价格为21030元/吨，周度涨跌幅为0.09%,环比上周每吨上涨20元/吨，AL2203合约20日历史波动率为21.20，波动率依然位于底部。现货方面：长江现货周均价为21442元/吨，环比上涨887元/吨。基差方面：沪铝2203合约贴水长江现货（周五10.30分日内均价）为55元/吨。LMES铝3M周五收盘价为2987美元/吨，周度涨跌幅为2.22%，LME铝现货(0-3)由-12.01美元/吨下跌至-0.3美元/吨。内外盘出现分歧，国内盘面短期出现承压。消息面：中汽协数据显示，2021年我国汽车产销2608.2万辆和2627.5万辆，同比增长3.4%和3.8%；新能源汽车产销分别达到354.5万辆和352.1万辆，同比增长均为1.6倍，其中纯电动和插电式混合动力汽车产销均呈高速增长势头。法国敦刻尔克的一家大型铝冶炼厂表示，为了应对飞涨的电价，该厂将减少15%的产量。工会官员表示，如果电价不回落，减产幅度将扩大到产能的约25%。当前欧洲能源危机持续发酵，且由于海外天然气供应存在较大不确定性，减产或有扩大趋势。∟.一周基本面回顾本周国内铝土矿市场价格保持稳定，国内山西一水硬铝矿AL：58%，A/S：5，外采到厂不含税价格为460元/吨，河南地区一水硬铝矿AL：58%，A/S：4.5外采到厂不含税价格为460元/吨，贵州地区一水硬铝矿AL：60%，A/S：6中硫的价格为420元/吨，本周国产矿价格主稳，山西最近在打击私挖滥采，预期后期供给会收紧，贵州、广西地区保持稳定。海外进口矿本周价格稳定保持稳定，几内亚三水铝土矿AL:45%,SI:3%CIF价格54美元/干吨，环比上周1美元/吨，印尼三水铝土矿49%，Rsi4%CIF价格为57美元/干吨，环比上涨4美元/干吨。本周氧化铝现货价格上涨。截止1.14，北方市场报价为2850-2950元/吨，环比上涨70元/吨。南方市场报价为2740-2790元/吨，环比上周上涨60元/吨。库存方面：本周港口库存继续下降，港口库存总计38万吨，较上周减少2.8万吨。供应端，因重污染天气频发导致的环保需求和冬奥会即将开幕，北方氧化铝企业减压产，因天津、河北地区疫情影响，氧化铝现货运输受到影响，短期价格有抬升迹象。成本端：烧碱价格窄幅震荡，氧化铝成本端下移暂缓。目前来看，氧化铝单边下跌的情况有望结束，但在需求无明显增加的情况下，价格上涨空间也较小。本周电解铝现货价格因持续去库存和欧洲能源危机影响，价格继续走高。华东地区现货报价为21160元/吨，较上周上涨30元/吨。华南地区现货价格为21150元/吨，较上周上涨120元/吨。库存方面：本周电解铝社会库存为74.2万吨，环比上周下降4.8万吨。电解铝场内库存为10.6万吨，环比上周增加0.1万吨。 铝|策略报告3现货成交方面：升水相对回落，市场交投偏弱。电解铝成本端：因氧化铝价格的回调，电解铝平均完全成本降至17800元/吨附近，叠加本周铝价位于高位，电解铝生产企业利润再次来到3000元/吨附近，生产情绪偏向乐观。电解铝产能方面：本周运行产能整体变化不大，云南地区整体电力缓解，但仍受能耗双控政策影响，仅小部分复产。北方采暖季暂时未见实际减产，预期中的减产和限产也将多推迟至元旦后，预期年内供应端变化不大。图1：阳极碳棒价格图2：氟化铝价格数据来源：Wind、华安期货投资咨询部图3：国产铝土矿价格图4：铝土矿库存数据来源：Wind、华安期货投资咨询部图5：氧化铝价格图6：氧化铝产量 铝|策略报告4数据来源：Wind、华安期货投资咨询部图7：电解铝产量图8：国内氧化铝建成产能数据来源：Wind、华安期货投资咨询部图9：国内电解铝运行产能图10：国内铝材消费量数据来源：Wind、华安期货投资咨询部 铝|策略报告5图11：国内电解铝产能利用率图12：国内电解铝建成产能数据来源：Wind、华安期货投资咨询部图13：国内电解铝社会库存图14：上交所交割库存数据来源：Wind、华安期货投资咨询部∟.周末宏观资讯1、在新增1例本土新冠肺炎确诊病例并复核确认为奥密克戎变异株阳性后，北京市卫健委提醒，广大市民要切实增强防控意识，履行个人防控责任，要少聚集，不扎堆，减少不必要的聚餐聚会，倡导市民在京过年，非必要不出京。2、鉴于目前疫情防控形势，1月17日至21日北京市中小学寒假前最后一周，各校学生不到校，改为居家学习或线上教学。西城区多所学校明确，各校将实行校园封闭管理，自17日起，各年级所有学生均调整为居家学习或线上教学，暂时取消托管。3、国家卫健委：1月15日31个省区市和新疆生产建设兵团新增新冠肺炎确诊病例119例，其中本 铝|策略报告6土病例65例（天津33例，其中津南区32例、西青区1例；河南29例，其中安阳市15例、许昌市7例、郑州市7例；北京1例，在海淀区；广东1例，在珠海市；陕西1例，在西安市）；新增无症状感染者52例，其中本土5例（上海3例，其中普陀区2例、宝山区1例；浙江1例，在杭州市；广东1例，在中山市）。4、上海市卫健委：1月15日，上海新增本土新冠肺炎无症状感染者3例，均系1月13日报告的病例的密切接触者，已追踪到上述3例本土无症状感染者的密切接触者22人，均已落实集中隔离观察。5、截至16日6时，天津第三次全员核酸检测共检出59例阳性，均来自津南区，其中隔离点23例，居家隔离31例，封管控区5例。6、深圳新增2例新冠肺炎确诊病例。截至1月16日20时，深圳市累计报告17例病例。7、1月16日0—15时，珠海市新增2例本土确诊病例，累计报告新冠肺炎确诊病例9例、无症状感染者1例。新增确诊病例在集中管理的密切接触者中检测发现，新增病例近日的主要活动范围在香洲区南屏镇，仍为同一条传播链。8、据央视新闻，国家传染病医学中心主任张文宏：针对包括变异体在内的研究确凿显示，新冠疫苗在降低重症和死亡率方面效果显著，尤其第三针疫苗可以使抗体水平升高几十倍。第四针疫苗现在还不需要那么着急，到时候可以有更多国际经验为我们所用。9、据上海证券报，从中国铁路上海局集团有限公司获悉，2022年春运将于1月17日启动。在错峰放假开学、错峰返乡返岗、错峰出游出行政策引导下，预计长三角铁路春运总体出行需求受抑制，春运40天预计发送旅客5000万人次，同比增长16%，日均发送旅客125万。10、据证券时报，专家指出，随着各项稳需求政策在年初迅速落地，既有开工项目又有资金支持的基建投资将力保经济开年稳增长。RCEP生效后带来的经济红利有望进一步利好出口，助力外贸维持韧性。在对节日消费、冰雪消费等新消费动能的逐步挖掘下，此前受疫情反复扰动的居民消费需求或将在一季度得以释放。 铝|策略报告7图15：PMI指数图16：CPI/PPI指数数据来源：Wind、华安期货投资咨询部图17：投资数据图18：消费数据数据来源：Wind、华安期货投资咨询部∟.资金流动性1月14日，R001加权平均利率为2.264%，较上周涨38.38个基点；R007加权平均利率为2.3448%，较上周涨21.32个基点；R014加权平均利率为2.2517%，较上周涨3.82个基点；R1M加权平均利率为2.6375%，较上周涨13.78个基点。1月14日，shibor隔夜为2.209%，较上周涨37个基点；shibor1周为2.213%，较上周涨11个基点；shibor2周为2.235%，较上周涨26.9个基点；shibor3月为2.5%，较上周持平。 铝|策略报告8图19：央行公开市场操作数据来源：Wind、华安期货投资咨询部图20：银行间同业拆借利率图21：Shibor数据来源：Wind、华安期货投资咨询部 铝|策略报告9免责声明：本报告中的信息均来源于公开可获得资料，华安期货投资咨询部力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。编制：鲍峰分析师F3033837/Z0014770闫丰首席分析师F0251054/Z0001643网址：www.haqh.comEmail:tzzx@haqh.com电话：0551-62839067