传媒互联网双周报：《数字经济发展规划》发布，持续看好元宇宙主题

传媒板块双表现：跑赢沪深300及创业板指 近两周传媒行业下跌1.68%，跑赢沪深300（-4.32%）及创业板指（-6.12%）。 其中涨幅靠前的分别为湖北广电、元隆雅图、引力传媒、金财互联、中原传媒；跌幅靠前的分别为芒果超媒、ST众应、ST长动、完美世界、东方财富。元宇宙主题继续表现较好，中小市值强于白马龙头表现。横向比较来看，传媒板块在所有板块中涨跌幅排名第14位，排名中等。 《“十四五”数字经济发展规划》发布，《水门桥》定档春节档 1）国务院印发《“十四五”数字经济发展规划》，部署八方面重点任务。《规划》提出要“发展互动视频、沉浸式视频、云游戏等新业态。创新发展“云生活”服务，深化人工智能、虚拟现实、8K高清视频等技术的融合，拓展社交、购物、娱乐、展览等领域的应用，促进生活消费品质升级“；我们认为《规划》有助于推动传媒互联网行业更高质量发展，而融合了VR/AR、AI、大数据、区块链等新技术的元宇宙产业也有望迎来发展重要机遇。 2）《水门桥》定档2022年大年初一，除此之外还有包括《狙击手》、《奇迹·笨小孩》、《四海》等在内的8部电影定档，在优质内容拉动之下，春节档票房有望保持在较高水平，继续关注电影市场修复趋势。 投资建议：持续看好元宇宙方向，关注超跌白马修复机会 1）基本面筑底、政策预期趋于稳定之下，超跌行业龙头有望迎来估值与业绩修复可能，推荐细分板块龙头三七互娱、完美世界、芒果超媒、分众传媒、吉比特、光线传媒、万达电影等标的；2）元宇宙持续催化板块表现，细分板块有望持续受益：a）游戏作为元宇宙最先落地场景，有望估值与业绩持续提升，推荐三七互娱、完美世界、吉比特，关注世纪华通等标的；b）VR、边缘计算作为元宇宙重要载体和基础设施，关注顺网科技等标的；c）数字资产NFT化有望衍生更多应用领域，关注视觉中国、华策影视、阜博集团等标的；d）虚拟数字人迎来应用风口，底部营销公司及影视内容公司迎来估值向上可能，关注蓝色光标、光线传媒等营销、IP产业链标的。 风险提示：商誉减值风险；业绩不达预期；经营管理风险。 板块双周表现回顾：元宇宙主题表现突出 行业双周表现回顾：行业下跌1.88%，跑赢沪深300及创业板指 近两周传媒行业下跌1.68%，跑赢沪深300（-4.32%）及创业板指（-6.12%）。 其中涨幅靠前的分别为湖北广电、元隆雅图、引力传媒、金财互联、中原传媒； 跌幅靠前的分别为芒果超媒、ST众应、ST长动、完美世界、东方财富。元宇宙主题继续表现较好，中小市值强于白马龙头表现。 表1：传媒行业双周表现（20220101-0115） 横向比较来看，近两周以来，传媒板块在所有板块中涨跌幅排名第14位，排名中等。 图1：传媒行业双周排名第14位 行业要闻：《“十四五”数字经济发展规划》发布，《水 门桥》定档春节档 《“十四五”数字经济发展规划》发布，元宇宙有望持续受益 国务院日前印发《“十四五”数字经济发展规划》，明确了“十四五”时期推动数字经济健康发展的指导思想、基本原则、发展目标、重点任务和保障措施。 《规划》部署了八方面重点任务。一是优化升级数字基础设施。加快建设信息网络基础设施，推进云网协同和算网融合发展，有序推进基础设施智能升级。 二是充分发挥数据要素作用。强化高质量数据要素供给，加快数据要素市场化流通，创新数据要素开发利用机制。三是大力推进产业数字化转型。加快企业数字化转型升级，全面深化重点行业、产业园区和集群数字化转型，培育转型支撑服务生态。四是加快推动数字产业化。增强关键技术创新能力，加快培育新业态新模式，营造繁荣有序的创新生态。五是持续提升公共服务数字化水平。 提高“互联网+政务服务”效能，提升社会服务数字化普惠水平，推动数字城乡融合发展。六是健全完善数字经济治理体系。强化协同治理和监管机制，增强政府数字化治理能力，完善多元共治新格局。七是着力强化数字经济安全体系。 增强网络安全防护能力，提升数据安全保障水平，有效防范各类风险。八是有效拓展数字经济国际合作。加快贸易数字化发展，推动“数字丝绸之路”深入发展，构建良好国际合作环境。 《规划》提出要“发展互动视频、沉浸式视频、云游戏等新业态。创新发展“云生活”服务，深化人工智能、虚拟现实、8K高清视频等技术的融合，拓展社交、购物、娱乐、展览等领域的应用，促进生活消费品质升级“，“支持实体消费场所建设数字化消费新场景，推广智慧导览、智能导流、虚实交互体验、非接触式服务等应用，提升场景消费体验”；我们认为《“十四五”数字经济发展规划》有助于推动行业更高质量发展，而融合了VR/AR、AI、大数据、区块链等新技术的元宇宙产业也有望迎来发展重要机遇。 《水门桥》定档，关注春节档票房表现 1月13日电影《长津湖》官方微博宣布，《水门桥》定档2022年大年初一。公开资料显示，《长津湖之水门桥》将延续《长津湖》的故事，以抗美援朝战争第二次战役中的长津湖战役为背景，七连战士在敌人撤退的咽喉要道“水门桥”与其展开殊死搏斗。在这部影片中，《长津湖》原班人马再次强强联合，由陈凯歌、徐克、林超贤担任监制及导演，吴京、易烊千玺领衔主演，朱亚文、李晨、段奕宏、韩东君、张涵予等主演。2021年《长津湖》以57.74亿元票房位居中国内地影史票房榜首位。 图2：《水门桥》定档2022年大年初一 春节档是国内最为重要的档期之一，受疫情影响，2020年春节档断档，2021年春节档在《你好，李焕英》等优质内容带动下票房达到78亿元，同比2019年增长34%，创历史最高纪录；2022年春节档除《水门桥》外，还有包括《狙击手》、《奇迹·笨小孩》、《四海》等在内的8部电影定档，在优质内容拉动之下，有望继续保持在较高水平。 图3：春节档历年票房表现 iOS上线首款云游戏 1月11日米哈旗下云游戏《云·原神》正式在App Store公测，《云·原神》是米哈游旗下的《原神》云游戏版本。实时云端技术，让用户无需下载完整《原神》包体，也可尽享高画质、高帧率游戏体验。 在此之前，由于苹果政策限制，导致包括微软xCloud、谷歌Stadia等在内的云游戏平台均无法在App Store上架，《云·原神》成为全球首款在App Store上架的云游戏；《云·原神》的公测上架一方面表明苹果对云游戏政策更加友好，另一方面也进一步验证了优质内容的长期价值和议价能力。 图4：iOS首款云游戏上线公测 投资建议：持续看好元宇宙方向，关注超跌白马修复 机会 1）基本面筑底、政策预期趋于稳定之下，超跌行业龙头有望迎来估值与业绩修复可能，推荐细分板块龙头三七互娱、完美世界、芒果超媒、分众传媒、吉比特、光线传媒、万达电影等标的，港股关注腾讯控股、哔哩哔哩、泡泡玛特、阜博集团、快手科技等标的； 2）元宇宙持续催化板块表现，细分板块有望持续受益：a）游戏作为元宇宙最先落地场景，有望估值与业绩持续提升，推荐三七互娱、完美世界、吉比特，关注世纪华通、宝通科技、姚记科技等标的；b）VR作为元宇宙重要载体，有望加速落地应用，关注风语筑、顺网科技等标的；c）数字资产NFT化有望衍生更多应用领域，关注视觉中国、华策影视、阜博集团等标的；d）虚拟数字人迎来应用风口，底部营销公司及影视内容公司迎来估值向上可能，关注蓝色光标等营销产业链标的。 风险提示： 商誉减值风险；业绩不达预期；经营管理风险。 附表：重点公司估值表