海外行业报告 | 行业动态研究 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 海外周报（2022.1.10-2022.1.14） 证券研究报告 2022年01月16日 作者 孔蓉 分析师 SAC执业证书编号：S1110521020002 kongrong@tfzq.com 王梦恺 分析师 SAC执业证书编号：S1110521030002 wangmengkai@tfzq.com 杨雨辰 分析师 SAC执业证书编号：S1110521110001 yuchenyang@tfzq.com 李泽宇 分析师 SAC执业证书编号：S1110520110002 lizeyu@tfzq.com 曹睿 联系人 caorui@tfzq.com 中国互联网估值比价优势渐显，宏观定调数字经济健康发展 本周（2022年1月10日至1月14日，下同）恒指+3.79%，道琼斯工业指数-0.88%，标普500指数-0.30%，纳斯达克指数-0.28%。本周恒生科技指数+4.82%，恒生中国企业指数+3.93%。本周港股通净买入约153.36亿元，上周净卖出约59.97亿元。 ➢ 国务院印发《“十四五”数字经济发展规划》 国务院日前印发《“十四五”数字经济发展规划》，规划提出，发展基于数字技术的智能经济，加快优化智能化产品和服务运营，培育智慧销售、无人配送等新增长点。规划还提出，推进云网协同和算网融合发展，加快构建全国一体化大数据中心体系。到2025年，数字经济核心产业增加值占国内生产总值比重达到10%，千兆宽带用户数由640万户提升至6000万户，软件和信息技术服务业规模由8.16万亿提升至14万亿，工业互联网平台应用普及率由14.7%提升至45%。 ➢ 《求是》发表习近平总书记重要文章《不断做强做优做大我国数字经济》 1月16日《求是》杂志发表习近平总书记的重要文章《不断做强做优做大我国数字经济》，文章内容来自2021年10月18日政治局集体学习时讲话的主要部分（详见《政策面释放积极信号 中长视角下逐步布局》）。 文章指出，发展数字经济意义重大，是把握新一轮科技革命和产业变革新机遇的战略选择。同时也要看到，我国数字经济在快速发展中也出现了一些不健康、不规范的苗头和趋势，必须坚决纠正和治理。未来将从：1）加强关键核心技术攻关；2）加快新型基础设施建设；3）推动数字经济和实体经济融合发展；4）推进重点领域数字产业发展；5）规范数字经济发展；6）完善数字经济治理体系；7）积极参与数字经济国际合作；七个方面做好我国数字经济发展顶层设计和体制机制建设。 投资建议： 本周国务院印发数字经济发展发展规划，《求是》发表领导人重要文章，再度强调2021年10月政治局集体学习数字经济健康发展的重要思想。我们前期已指出，中国科技互联网监管进入新常态，发展与规划并行是长期主线，过度悲观的市场预期将逐步修复。本周宏观层面定调，稳定市场预期，短期受压制的市场情绪和风险偏好有望迎来改善。后续关注中美审计监管政策沟通，以及细分方向细则落地和实施情况，预计政策边际影响将趋于明朗化。 中国科技互联网估值纵向处于历史低位，横向比价优势逐步显现，对于长线资金的吸引力逐步提升。近期港股通南向资金边际流入增强，中概互联网ETF申购持续活跃，资金面势头向好。从基本面来看，受宏观和监管因素影响，预计电商、广告行业短期1-2个季度增速有所承压，游戏行业供给弹性受版号核发影响，关注2021Q4业绩兑现和2022H1预期调整情况。 中国科技企业，建议关注腾讯、美团、拼多多、阿里巴巴、网易、京东、快手、哔哩哔哩、京东健康、涂鸦。国外科技企业，继续关注Sea、Roblox、Meta（Facebook改名）元宇宙进展、Unity、Block（Square改名）、Affirm。 风险提示：1、海外疫情控制不及预期；2、中美贸易摩擦；3、互联网监管趋严风险；4、流动性环境收紧超预期；5、海外市场竞争加剧。 行业报告 | 行业动态研究 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 1. 周观点： 本周（2022年1月10日至1月14日，下同）恒指+3.79%，道琼斯工业指数-0.88%，标普500指数-0.30%，纳斯达克指数-0.28%。本周恒生科技指数+4.82%，恒生中国企业指数+3.93%。 ➢ 国务院印发《“十四五”数字经济发展规划》 新华社北京1月12日电，国务院日前印发《“十四五”数字经济发展规划》（以下简称《规划》），明确了“十四五”时期推动数字经济健康发展的指导思想、基本原则、发展目标、重点任务和保障措施。《规划》明确坚持“创新引领、融合发展，应用牵引、数据赋能，公平竞争、安全有序，系统推进、协同高效”的原则。到2025年，数字经济核心产业增加值占国内生产总值比重达到10%，数据要素市场体系初步建立，产业数字化转型迈上新台阶，数字产业化水平显著提升，数字化公共服务更加普惠均等，数字经济治理体系更加完善。展望2035年，力争形成统一公平、竞争有序、成熟完备的数字经济现代市场体系，数字经济发展水平位居世界前列。 ➢ 《求是》杂志发表习近平总书记重要文章《不断做强做优做大我国数字经济》 1月16日出版的第2期《求是》杂志将发表中共中央总书记、国家主席、中央军委主席习近平的重要文章《不断做强做优做大我国数字经济》。文章强调，近年来，数字经济发展速度之快、辐射范围之广、影响程度之深前所未有，正在成为重组全球要素资源、重塑全球经济结构、改变全球竞争格局的关键力量。面向未来，我们要站在统筹中华民族伟大复兴战略全局和世界百年未有之大变局的高度，统筹国内国际两个大局、发展安全两件大事，充分发挥海量数据和丰富应用场景优势，促进数字技术和实体经济深度融合，赋能传统产业转型升级，催生新产业新业态新模式，不断做强做优做大我国数字经济。 ➢ 腾讯拟收购游戏手机厂商黑鲨 1月10日，36氪从多个独立信源处获悉，腾讯拟收购游戏手机公司黑鲨科技，收购后，黑鲨整体将并入腾讯公司首席运营官任宇昕主导的事业群旗下。一旦交易完成，这家以游戏手机为主的硬件厂商也将在收购后迎来业务转型。据了解，黑鲨科技未来的业务重点将从游戏手机，整体转向VR设备——由腾讯提供内容，黑鲨提供VR硬件入口。黑鲨科技成立于2017年，由小米注资成立。成立至今，黑鲨科技推出过数款游戏手机，行业数据显示，黑鲨目前是游戏手机市占率第一位的厂商。出于“小米系”的缘故，36氪了解到，此次收购行动也已经得到了小米高层方面的认同。 ➢ Take-Two宣布以127亿美元收购社交游戏开发商Zynga 1月10日晚间消息，据报道，视频游戏开发商Take-Two今日宣布，将以约127亿美元（企业价值）的现金加股票收购社交游戏开发商Zynga。Take-Two称，将以每股9.86美元的价格收购Zynga的全部流通股。在周一盘前交易中，Zynga股价上涨40.2%，报于每股8.89美元。9.86美元的报价较Zynga上周五的收盘价溢价64.4%。据计算，这笔交易的股权价值（equity value）为110.4亿美元。这笔交易预计于今年6月底前完成。 ➢ 工信部：针对年轻消费群体、国外消费群体发展多样化、低度化白酒产品 1月10日讯，工信部就《关于加快现代轻工产业体系建设的指导意见（征求意见稿）》征求意见。其中提出，针对年轻消费群体、国外消费群体发展多样化、时尚化、个性化、低度化白酒产品。 ➢ 数字人民币“上新”数字城市新场景 近日，交通银行上海市分行携手上海市浦东新区就业促进中心及相关街道，成功向帮扶群众发放了数字人民币就业补贴。据悉，这是上海市首次以数字人民币形式发放就业补贴。此举进一步丰富了数字人民币应用场景，并为就业补贴资金监管提供了新路径。年初，国务院办公厅印发《要素市场化配置综合改革试点总体方案》，要求增加有效金融服务供给，支持在零售交易、生活缴费、政务服务等场景试点使用数字人民币。 行业报告 | 行业动态研究 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 3 ➢ 字节元宇宙公司浮出水面，国内互联网大厂中首次以Metaverse命名 近期，字节完成了对自家元宇宙公司的认领。根据工商信息显示，一家名为上海迈塔沃思科技有限公司发生了人员变动，该公司的法人代表在2021年12月10日变更成王奉坤，王奉坤为字节广告技术负责人，担任字节多家子公司的法人。该公司成立于2021年8月31日，正是字节被曝出收购VR设备商Pico的时间节点前后，可见字节在元宇宙的布局上早已未雨绸缪。据知情人士向新言财经透露，迈塔沃思为“元宇宙”的英文名Metaverse的中文音译，这是国内互联网大厂中，首家以元宇宙概念去命名新公司。 ➢ 赤子城科技宣布出资5000万美元成立基金，参与蓝城兄弟私有化 中国最大的社交出海公司赤子城科技（9911.HK）发布公告，宣布将于3月31日前，与Spriver Tech Limited（Spriver）及其一家全资附属公司合伙成立基金，基金成立的目的之一是参与蓝城兄弟（BLCT.US）私有化交易。公告称，该基金将立足全球视角，聚焦TMT赛道，主要关注元宇宙、社交、游戏等产业的投资机会，可帮助公司围绕主业继续发展壮大，同时寻求新的发展机遇。通过参与蓝城兄弟私有化，赤子城科技将正式入局LGBTQ社交赛道，扩大其在全球陌生人社交市场的版图。 ➢ 亚信科技(01675)拟收购艾瑞咨询94.23%股权 亚信科技(01675)发布公告，于2022年1月14日，北京亚信(公司的间接全资附属公司)与卖方(上海智坤、日照粟丰、厦门初立、共青城凯盈 、嘉兴凯盈、上海森瑞及上海知瑞)订立协议，北京亚信已同意收购艾瑞咨询的约94.23%股权，总代价为人民币5.12亿元。公告称，当前社会数字化进程不断加快，数据信息服务边界进一步延伸。集团持续加大 DSaaS业务拓展力度，运用“解决方案+场景化SaaS应用+运营平台+专家服务”的运营模式，对多维数据资源进行深入挖掘，帮助生态合作方进行数据分析，并提供基于SaaS的行业解决方案，助力多个重点行业客户感知提升、客户体验改善、智慧运营、价值提升、市场增长。 投资建议：本周国务院印发数字经济发展发展规划，《求是》发表领导人重要文章，再度强调2021年10月政治局集体学习数字经济健康发展的重要思想。我们前期已指出，中国科技互联网监管进入新常态，发展与规划并行是长期主线，过度悲观的市场预期将逐步修复。本周宏观层面定调，稳定市场预期，短期受压制的市场情绪和风险偏好有望迎来改善。后续关注中美审计监管政策沟通，以及细分方向细则落地和实施情况，预计政策边际影响将趋于明朗化。 中国科技互联网估值纵向处于历史低位，横向比价优势逐步显现，对于长线资金的吸引力逐步提升。近期港股通南向资金边际流入增强，中概互联网ETF申购持续活跃，资金面势头向好。从基本面来看，受宏观和监管因素影响，预计电商、广告行业短期1-2个季度增速有所承压，游戏行业供给弹性受版号核发影响，关注2021Q4业绩兑现和2022H1预期调整情况。 中国科技企业，建议关注腾讯、美团、拼多多、阿里巴巴、网易、京东、快手、哔哩哔哩、京东健康、涂鸦。国外科技企业，继续关注Sea、Roblox、Meta（Facebook改名）元宇宙进展、Unity、Block（Square改名）、Affirm。 风险提示：1、海外疫情控制不及预期；2、中美贸易摩擦；3、互联网监管趋严风险；4、流动性环境收紧超预期；5、海外市场竞争加剧。 行业报告 | 行业动态研究 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 4 2. 公司财报与新闻 2.1. 本周重要公司部分新闻 表1：本周重点公司部分新闻 公司 时间 重要新闻信息 数据来源 腾讯 2022/01/10 36氪从多个独立信源处获悉，腾讯拟收购游戏手机公司黑鲨科技，收购后，黑鲨整体将并入腾讯公司首席运营官任宇昕主导的事业群旗下。一旦交易完