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股指期货周报:指数延续下挫,短期维持谨慎

2022-01-14严彬、陈翰林中银期货小虎牙
股指期货周报:指数延续下挫,短期维持谨慎

本报告仅代表研究员个人观点,并不代表中银期货及其联营机构的观点。中银研究可在中银期货网站上(www.bocifco.com)下载。 投资咨询业务资格:证监许可【2013】21号 股指期货周报 2022年1月14日 中银期货研究部 严彬 投资咨询号:Z0015241 从业资格号:F3071551 联 系 方 式:021-60816213 陈翰林 从业资格号:F3076082 联 系 方 式:021-61088031 指数延续下挫,短期维持谨慎 1.逻辑分析 本周国内权益市场继续下跌,科创板与创业板有些许反弹。本周成交量能维持万亿以上,北向资金本周共计净流入逾74亿。行业方面,多数行业下跌,医药生物和电气设备涨幅居前,建筑材料和家用电器跌幅居前。宏观数据层面,国内通胀数据有所下降,且金融数据有所上升,同时消息面并没有较大的利空消息。市场持续下行的主要原因在于资金对高估值板块业绩持续性有所担忧,同时低估值板块业绩仍不景气,降低了资金对权益市场的配置意愿。总体而言,“稳增长”与“宽信用”预期的背景下,A股短期逻辑依旧处于均值回归的状态,出现大幅度的回调的概率较低,预计市场将延续震荡行情,建议维持谨慎态度。 2.行情前瞻 本周恒生指数上行较明显,表明资金对于低估值的资金仍旧存在较强的偏好,市场情绪并未出现大幅的下行。从股指持仓与成交的情况来看,并无大幅上行迹象,暗示资金对冲意愿有限,并未释放持续下行的信号。同时,当前基本面无重大变化,赛道股调整接近尾声。短期建议继续维持谨慎态度,关注后续业绩披露情况,配置方面可继续采取套利策略。 3.操作建议 建议采取稳健的套利策略,轻仓IH多单,轻仓IC空单。 4.风险提示 国内经济超预期下行、疫情失控、美联储提前加息。 5.本周行业要闻及下周数据日历表 行业要闻: 1. 中国CPI、PPI双双回落,且均低于市场预期,PPI实现三连降。2021年12月份受猪肉价格降幅扩大影响,全国CPI同比上涨1.5%,涨幅比上月回落0.8个百分点。当月PPI同比上涨10.3%,涨幅比上月回落2.6个百分点,主要是因为保供稳价政策效果持续显现,叠加原油等部分国际大宗商品价格走低。全年来看,我国CPI同比升0.9%,PPI同比升8.1%。 2. 央行发布2021年金融数据,社会融资规模增量去年累计31.35万亿元,同比少3.44万亿元;人民币贷款增加19.95万亿元,同比多增3150亿元。截至去年12月末M2同比增9%,增速比上月末高0.5个百分点。从12月份单月数据看,社会融资规模增量为2.37万亿元,同比多7206亿元;人民币贷款增加1.13万亿元,同比少增1234亿元。 3. 炙热通胀为美联储最早3月开始加息奠定基础。美国劳工部数据显示,美国去年12月CPI同比上涨7%,创1982年6月以来最大涨幅。不包括食品和能源的核心CPI同比上涨5.5%,为1991年以来最大涨幅。CPI上涨的主要原因是居住和二手车价格上涨。 数据日历: 图表1:数据日历表 资料来源: 根据新闻整理,中银期货 数据跟踪: 图表2:全球指数市场周行情 图表3:申万一级行业指数(周涨幅) 资料来源: WIND,中银期货 图表4:IF各合约基差走势 图表5:IF基差年化折溢价率 资料来源: WIND,中银期货 注:基差 = 期货价格 - 现货价格,下同 图表6:IF合约跨期价差 图表7:IF00空头年化展期成本 资料来源: WIND,中银期货 -4.00%-2.00%0.00%2.00%4.00%6.00%日经225英国富时100标普500纳斯达克指数道琼斯工业指数恒生指数创业板指科创50深证成指中证500沪深300上证50上证指数-8%-6%-4%-2%0%2%4%家用电器电子通信非银金融国防军工电气设备化工采掘房地产机械设备汽车银行传媒计算机建筑装饰建筑材料综合休闲服务商业贸易交通运输公用事业医药生物轻工制造纺织服装食品饮料有色金属钢铁农林牧渔-200-150-100-500502021/6/212021/8/212021/10/212021/12/21IF00基差IF01基差IF02基差IF03基差-20%-15%-10%-5%0%5%2021/7/22021/9/22021/11/22022/1/2IF01基差年化折溢价率IF02基差年化折溢价率IF03基差年化折溢价率-120-100-80-60-40-20020402021/6/232021/8/232021/10/232021/12/23IF01-IF00IF02-IF00IF02-IF010123-4%-2%0%2%4%6%2021/11/22021/11/232021/12/142022/1/4IF01-IF00年化展期成本IF02-IF00年化展期成本IF03-IF00年化展期成本最优展期合约选择(右) 图表8:IH各合约基差走势 图表9:IH基差年化折溢价率 资料来源: WIND,中银期货 图表10:IH合约跨期价差 图表11:IH00空头年化展期成本 资料来源: WIND,中银期货 图表12:IC各合约基差走势 图表13:IC基差年化折溢价率 资料来源: WIND,中银期货 -120-100-80-60-40-20020402021/6/212021/8/212021/10/212021/12/21IH00基差IH01基差IH02基差IH03基差-20%-15%-10%-5%0%5%10%2021/6/282021/8/282021/10/282021/12/28IH01基差年化折溢价率IH02基差年化折溢价率IH03基差年化折溢价率-60-50-40-30-20-100102030402021/6/232021/8/232021/10/232021/12/23IH01-IH00IH02-IH00IH02-IH010123-2%0%2%4%6%8%2021/11/22021/11/232021/12/142022/1/4IH01-IH00年化展期成本IH02-IH00年化展期成本IH03-IH00年化展期成本最优展期合约选择(右)-600-500-400-300-200-10001002021/6/212021/8/212021/10/212021/12/21IC00基差IC01基差IC02基差IC03基差-25%-20%-15%-10%-5%0%5%2021/7/022021/9/022021/11/022022/1/02IC01基差年化折溢价率IC02基差年化折溢价率IC03基差年化折溢价率 图表14:IC合约跨期价差 图表15:IC00空头年化展期成本 资料来源: WIND,中银期货 图表16:IC当月合约与IF当月合约价差 图表17:IC当月合约与IH当月合约价差 资料来源: WIND,中银期货 图表18:IF当月合约与IH当月合约价差 图表19:两市成交额 资料来源: WIND,中银期货 -250-200-150-100-500502021/6/232021/8/232021/10/232021/12/23IC01-IC00IC02-IC00IC02-IC010123-15%-10%-5%0%5%2021/11/22021/11/232021/12/142022/1/4IC01-IC00年化展期成本IC02-IC00年化展期成本IC03-IC00年化展期成本最优展期合约选择700120017002200270032002021-06-172021-08-172021-10-172021-12-17IC当月合约-IF当月合约价差均值均值+2标准差均值-2标准差2500300035004000450050002021-06-172021-08-172021-10-172021-12-17IC当月合约-IH当月合约价差均值均值+2标准差均值-2标准差140015001600170018002021-06-172021-08-172021-10-172021-12-17IF当月合约-IH当月合约价差均值均值+2标准差均值-2标准差0200040006000800010000120001400016000180002021-07-022021-09-022021-11-022022-01-02深证成指成交额上证指数成交额 图表20:IF合约总持仓总成交量 图表21:IH合约总持仓总成交量 资料来源: WIND,中银期货 图表22:IC合约总持仓总成交量 图表23:北向资金 资料来源: WIND,中银期货 图表24:两融余额 图表25:SHIBOR利率 资料来源: WIND,中银期货 16000017000018000019000020000021000022000023000024000060000800001000001200001400001600001800002000002200002400002021/1/142021/5/142021/9/142022/1/14IF总成交量IF总持仓量(右)0200004000060000800001000001200001400001600001800002021/1/142021/5/142021/9/142022/1/14IH总成交量IH总持仓量1800002000002200002400002600002800003000003200000500001000001500002000002021/1/142021/5/142021/9/142022/1/14IC总成交量IC总持仓量(右)-150-100-500501001502002502021/11/32021/11/242021/12/152022/1/5-250-200-150-100-5005010015020017500180001850019000195002021-08-062021-10-062021-12-06两融余额变动(右)融资融券余额(沪深两市)1.01.52.02.53.03.52021-01-292021-04-292021-07-292021-10-29SHIBORO/NSHIBOR1WSHIBOR1M 免责声明 报告所引用信息和数据均来源于公开资料,分析师力求报告内容和引用资料和数据的客观与公正,但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证,不保证该信息未经任何更新,也不保证我司做出的任何建议不会发生任何变更。在任何情况下,我司不就本报告中的任何内容对任何投资做出任何形式的担保,据此投资,责任自负。 本报告版权归我司所有,未获得我司事先书面授权,任何机构和个人不得对本报告进行任何形式的复制、发表或传播。如需引用或获得我司书面许可予以转载、刊发时,需注明出处为“中银期货”。任何机构、个人不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 我司可发出其他与本报告所载

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