2022年1月3日—2022年1月9日 总第193期2022年第1期 中诚信国际 地方政府债与城投行业 监测周报 www.ccxi.com.cn 相关报告： 【地方政府债券与城投行业监测周报2021年第48期】多地探索实行债务穿透式监测，地方政府债全年发行基本完成 2022-01-02 【地方政府债券与城投行业监测周报2021年第47期】财政工作会议部署十项重点工作，年内最后一周地方债将继续发行 2021-12-25 【地方政府债券与城投行业监测周报2021年第46期】1.46万亿新增专项债限额提前下达，地方债城投债现券交易规模均上升 2021-12-19 【地方政府债券与城投行业监测周报2021年第45期】中央经济工作会议明确稳增长，地方政府债年内发行接近尾声 2021-12-15 【地方政府债券与城投行业监测周报2021年第44期】政治局会议强调稳字当头，城投债发行规模有所下降 2021-12-05 企业信用风险分类管理将实施 开年地方政府债发行暂未启动 ——地方政府债与城投行业监测周报2022年第1期 本期要点  要闻点评  国常会决定实施企业信用风险分类管理，关注弱资质城投企业融资压力  湖南加强经济金融风险防范化解，通过省级平台参股增信市县城投平台  本周无城投企业发布债券提前兑付本息公告  本周无城投债券推迟或取消发行  地方政府债与城投债发行情况  地方政府债：本周未发行地方政府债。  城投债：本周城投债共发行138只，发行规模较前值上升129.74%至1057.95亿元，净融资额较前值增加636.50亿元至756.60亿元；其中，基础设施投融资企业共发行137只债券，发行规模合计1050.95亿元。截至2022年1月9日，存续期内城投债规模合计11.87万亿元，其中，基础设施投融资行业存量债券规模达11.40万亿元。从广义口径看，1年及以下、3年期和5年期AAA、AA+和AA级别城投债发行利率及发行利差普遍下降。发行结构以超短期融资债券为主，占比为28%，较前值上升13个百分点。发行期限以1年及以下期限为主，占比达43%，较前值上升26个百分点。发行人主体级别以AA+级为主，占比达55.80%，较前值上升8.04个百分点。从区域分布看，本周共有20个省份发行城投债，其中江苏发行数量仍为最多，达70只；贵州省发行利率及发行利差均最高，分别为7.50%、484.15BP。  地方政府债与城投债交易情况  根据公告信息，本周无城投企业发生级别调整。  根据公开信息，本周无城投企业发生信用风险事件。  地方债：本周，地方政府债现券交易规模共计2096.30亿元，较前值增加999.5亿元；地方债到期收益率整体下行，平均下行幅度约为4.30BP。  城投债：本周，城投债现券交易规模为2133.54亿元，较前值减少180.11亿元；城投债到期收益率整体下行，平均下行幅度为5.35BP；信用利差方面，1年期、3年期和5年期利差均走阔，分别走阔1.73BP、1.24BP、6.56BP。  城投债异常交易：广义口径下，本周共有26个城投主体的29只债券发生34次异常交易，主体数量、债券数量较前值均有所下降，异常交易次数较前值有所下降。  城投企业重要公告一览 中诚信国际地方政府债与城投行业监测周报 2 一、 要闻点评 （一） 国常会决定实施企业信用风险分类管理，关注弱资质城投企业融资压力 国务院总理李克强1月4日主持召开国务院常务会议，决定实施企业信用风险分类管理，推动监管更加公平有效。会议指出，信用是市场经济的基础。为营造诚实守信、公平竞争市场环境，要依法依规推进企业信用风险分类管理，相应采取“双随机、一公开”等科学精准的监管措施，即在监管过程中随机抽取检查对象，随机选派执法检查人员，抽查情况及查处结果及时向社会公开，使监管对诚信经营者“无事不扰”、对违法失信者“无处不在”。 动态点评：随着市场主体井喷式增长和新产业、新业态、新模式、新技术的蓬勃涌现，特别是新冠疫情发生以来，传统的监管方式已难以适应新形势及突发情况下的监管需要。近年来，我国出台了一系列关于信用风险分类管理的政策，推进实施信用风险分类管理，提高监管精准性。2022年1月4日召开的国务院常务会议决定实施企业信用风险分类管理，推动监管更加公平有效。推进企业信用风险分类管理，一要科学构建企业信用风险分类指标体系，及时归集企业登记注册、行政处罚、列入严重失信主体名单等信息，一视同仁对各类所有制企业信用风险进行分类。尽可能将企业信用风险分类管理与重点行业监管、特定企业监管和商事登记准入等相结合。对于房地产、金融和特种设备等重点行业，要结合行业重点领域监管业务需求，建立重点行业特定企业指标体系和监管模型，为重点行业特定企业监管提供依据。二要运用分类结果提高监管效能，防止乱作为、任性执法。要强调与“双随机、一公开”紧密结合，按照企业信用风险分级，设置双随机关联抽查比例，进行差异化监管。对低风险企业合理降低抽查频次，对高风险或有不良记录的企业有针对性加大抽查检查力度。三要加强风险监测和预警。及早发现企业异常情况，前移监管关口，以分类分级结果为基础，结合监管的不同需求，通过建立专项检查模型进行定向检查，以提早发现风险源，化解市场风险。此前，我国已经选取北京市、河北省、山西省、浙江省、安徽省、福建省、山东省烟台市、河南省漯河市、广东省广州市和佛山市、重庆市等11个地区开展了企业信用风险分类管理试点，并于2020年8月31日顺利结束试点工作任务。各试点单位在推进涉企信息归集、探索分类模式、服务监管决策等方面形成了一批可复制、可推广的企业信用风险分类管理工作经验。在推进企业信用风险分类管理的过程中，可以借鉴国内成功经验，建立企业信用风险分类系统，实现对企业信用风险自动识别、自动分类，动态调整更新以及分类结果共享应用等功能。值得关注的是，对于城投行业，在严控地方政府新增隐性债务的背景下，政策强化对城投发债的管控，城投企业面临区域和主体资质维度上的双收紧，平台融资压力较大，企业信用风险的分类管理或将导致弱区域弱资质城投企业融资难度进一步加大。因此，在构建企业信用风险分类指标体系时，应当考虑区域特征和不同细分行业的特点，设置差异化监管措施，及时把控风险。企业信用风险分类管理的全面实施，有助于增强政府监管的针对性和有效性，降低监管成本，提高市场监管执法效能，维护良好的市场经济秩序。 中诚信国际地方政府债与城投行业监测周报 3 （二） 湖南加强经济金融风险防范化解，通过省级平台参股增信市县城投平台 2022年1月7日，湖南省发文强调，要加强经济金融风险防范化解，压实责任，严肃财经纪律，加大盘活存量资产力度，坚决遏制新增隐性债务。既要坚决防止急躁冒进，决不允许通过新增隐性债务违规上新项目，还要坚决防止新官不理旧账，千方百计化解好存量风险，决不能“击鼓传花”。与此同时，发改、财政等部门将继续健全完善项目管理制度和监督机制，强化各级执行制度约束，强化地方金融监管，加强风险排查，坚决制止违规使用财政资金、偷逃税款、财务造假等行为。为更好防范化解地区经济金融风险，此前湖南省国有投资运营有限公司已完成参股20余个市县的城投平台。省级平台参股一定程度上起到增信的作用，这对化解债务负担、促进地方融资平台公司转型升级、提高国有企业市场化经营能力等，都将产生积极的影响和作用。 政策及热点事件概况 日期 热点事件 涉及区域 2022/01/07 湖南省发文表示要加强经济金融风险防范化解，加大盘活存量资产力度，坚决遏制新增隐性债务 湖南 （三） 本周无城投企业发布债券提前兑付本息公告 （四） 本周无城投债券推迟或取消发行 二、 地方政府债券及城投企业债券发行情况 地方政府债：本周未发行地方政府债。 城投债1：本周城投债共发行138只，发行规模较前值上升129.74%至1057.95亿元，净融资额较前值增加636.50亿元至756.60亿元；其中，基础设施投融资企业共发行137只债券，发行规模合计1050.95亿元。截至2022年1月9日，存续期内城投债规模合计11.87万亿元，其中，基础设施投融资行业存量债券规模达11.40万亿元。从广义口径看，1年及以下、3年期和5年期AAA、AA+和AA级别城投债发行利率及发行利差普遍下降，1年期AA级城投债发行利率及发行利差下行幅度最大，发行利率下行269BP至4.21%、发行利差收窄225BP至190BP。发行结构以超短期融资债券为主，占比为28%，较前值上升13个百分点。发行期限以1年及以下期限为主，占比达43%，较前值上升26个百分点。发行人主体级别以AA+级为主，占比达55.80%，较前值上升8.04个百分点。从区域分布看，本周共有20个省份发行城投债，其中江苏发行数量仍为最多，达70只；贵州省发行利率及发行利差均最高，分别为7.50%、484.15BP。 1 基于中诚信国际基础设施投融资行业口径，并考虑了城投探索市场化转型过程中逐步拓宽业务种类、融合更多公用事业领域和市场化经营的业务来提高自身能力的情况，将部分公用事业、综合等类城投企业纳入统计样本，形成广义城投口径。 中诚信国际地方政府债与城投行业监测周报 4 三、 地方政府债券及城投企业债券交易情况 本周，央行开展400亿元逆回购，同时对冲有7000亿元逆回购到期，最后在公开市场实现净回笼6600亿元。资金价格方面，短端资金利率整体下行，隔夜、一周SHIBOR较前值分别下行29.00BP、表1：周度加权平均发行利率及发行利差 债券级别 1年以下 较上周 3年 较上周 5年 较上周 AAA 2.84% 2bp↓ 3.33% 177bp↓ 3.43% 32bp↑ 51bp 39bp↑ 105bp 142bp↓ 115bp 77bp↑ AA+ 3.29% 157bp↓ 4.01% 87bp↓ 3.92% 163bp↓ 94bp 149bp↓ 164bp 70bp↓ 139bp 160bp↓ AA 4.21% 269bp↓ 4.29% 200bp↓ 4.46% 185bp↓ 190bp 225bp↓ 188bp 189bp↓ 211bp 168bp↓ 数据来源：Wind,中诚信国际城投行业数据库 图1：城投债发行品种以超短期融资债券为主 图2：城投债发行期限以1年期为主 数据来源：Wind,中诚信国际城投行业数据库 数据来源：Wind,中诚信国际城投行业数据库 图3：城投债发行人主体级别以AA+级为主 图4：城投债发行利率、利差分布 数据来源：Wind,中诚信国际城投行业数据库 数据来源：Wind,中诚信国际城投行业数据库 私募债16%超短期融资债券28%一般公司债7%定向工具22%一般中期票据19%一般短期融资券7%一般企业债1%1年及以下期限43%3年期36%5年期