全方位布局，打造车载控制器龙头

科博达（603786）是汽车照明控制器龙头，多元化深度布局车载产品，积极打造车载控制器龙头。公司拥有全球几十家主流汽车品牌的客户渠道，产品进入德国大众、奥迪、保时捷、通用、戴姆勒、法国标致雪铁龙等欧美高端客户的全球配套体系，同时公司还拥有全球领先的供应链资源，与全球几十家知名半导体供应商建立了战略合作关系。公司作为车灯照明控制系统的龙头，已完成对灯控系统的全产品类型覆盖，包括主光源控制器、辅助光源控制器、氛围灯控制器和尾灯控制器，在域控制器发展背景下，车灯控制器仍将持续增长，同时随着智能座舱的发展和客户个性化需求，氛围灯逐渐向中低端车型和新能源车型中普及，氛围灯控制器有望打开新空间；电机控制系统中多款产品受益于国六政策，AGS项目在2021年前三季度实现大幅增长；在底盘域控制器方面，目前已获比亚迪若干车型底盘域控制器项目定点；USB 等汽车电子业务同样呈现出良好发展势头。公司持续加大新产品、新技术研发投入，公司国六排放、USB 等一些重要新业务呈现出良好发展势头，并积极向底盘控制系统、热管理系统等相关新产品领域扩展，为长期成长打下坚实基础。预计公司2021-2023年净利润分别为4.09亿元、7.16亿元、9.51亿元，对应PE为81倍、46.22倍、34.79倍，首次覆盖，给予“增持”评级。

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