您的浏览器禁用了JavaScript(一种计算机语言,用以实现您与网页的交互),请解除该禁用,或者联系我们。2021年业绩预告点评:业绩高增长,汽车CIS打开成长空间_【发现报告】
回到首页
Hi,欢迎来发现报告
发现报告发现数据研选报告社群订阅VIP权益
当前位置:首页/公司研究/报告详情/

2021年业绩预告点评:业绩高增长,汽车CIS打开成长空间

晶方科技,6030052022-01-14耿琛、葛星甫华创证券笑浮尘
2021年业绩预告点评:业绩高增长,汽车CIS打开成长空间

证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号:证监许可(2009)1210号 未经许可,禁止转载 证 券 研 究报告 晶方科技(603005)2021年业绩预告点评 强推(维持) 业绩高增长,汽车CIS打开成长空间 目标价:57.65元 当前价:44.69元 事项:  2022年1月13日,公司发布2021年度业绩预增公告:  公司预计2021年实现归母净利润5.52-5.75亿元,同比增长44.65%至50.67%;预计实现扣非后归母净利润4.60-4.80亿元,同比增长39.80%至45.88%。 评论:  业绩持续高增长,汽车CIS等新领域的量产规模不断提升。公司封装工艺持续拓展创新,汽车电子等新应用领域量产规模不断提升,按中位值测算,公司预计2021年实现归母净利润5.64亿元,同比+47.66%,预计实现扣非后归母净利润4.70亿元,同比+42.84%;其中预计2021Q4实现归母净利润1.50亿元,环比+2.86%,同比+32.07%,预计实现扣非后归母净利润0.97亿元,环比-28.59%,同比-7.23%,环比有所下滑主要是由于年末费用计提增加。展望2022年,手机需求有望恢复,汽车CIS量产节奏稳步推进,业绩有望实现高增长。  公司中高像素产品逐步导入量产,安防及手机领域需求有望稳定增长。随着手机多摄方案渗透率提升,中低像素摄像头需求保持高增长,根据IC Insights《2021 OSD报告》,2020-2025年手机CMOS图像传感器销售额CAGR将达到6.3%。公司以中低像素产品封装产品为主,随着晶圆级封装技术不断突破像素上限,公司未来成长空间被打开。同时,监控摄像机的应用场景不断丰富,公司作为CIS晶圆级封装细分赛道龙头,有望充分受益于行业高增长。  公司积极扩产布局汽车CIS等新兴领域,绑定优质客户助力长远发展。汽车电动化、智能化趋势推动车载摄像头需求快速增长,IC Insights预计2025 年汽车CMOS图像市场规模将达到51亿美元,2020-2025年CAGR为33.8%。公司与豪威、索尼等优质客户深度绑定,在汽车CIS量产方面保持行业领先,未来有望受益于下游需求爆发。此外,医疗和科学系统、机器人和物联网等CIS新应用领域逐渐兴起,未来新兴应用领域有望成为公司业务新增长点。  盈利预测、估值及投资评级。公司专注CIS晶圆级封装,技术积累深厚,客户结构优质,有望持续受益于手机多摄方案及CIS新应用场景的出现。考虑到手机CIS需求略低于预期,我们将2021-2023年公司归母净利润预测由5.89/8.18/10.42亿元下调至5.60/7.84/10.37亿元,对应EPS分别为1.37/1.92/2.54元,考虑到公司历史PE估值区间及可比公司估值情况,给予2022年30倍PE,目标价57.65元(原值为60.2元),维持“强推”评级。  风险提示:手机、安防等下游领域景气度不及预期;中美贸易摩擦引发不确定性;海外疫情引发不确定性。 主要财务指标 2020 2021E 2022E 2023E 主营收入(百万) 1,104 1,470 2,154 2,982 同比增速(%) 96.9% 33.2% 46.5% 38.5% 归母净利润(百万) 382 560 784 1,037 同比增速(%) 252.4% 46.7% 40.1% 32.2% 每股盈利(元) 1.12 1.37 1.92 2.54 市盈率(倍) 40 33 23 18 市净率(倍) 5 5 4 3 资料来源:公司公告,华创证券预测 注:股价为2022年1月13日收盘价 证券分析师:耿琛 电话:0755-82755859 邮箱:gengchen@hcyjs.com 执业编号:S0360517100004 证券分析师:葛星甫 邮箱:gexingfu@hcyjs.com 执业编号:S0360521120001 公司基本数据 总股本(万股) 40,808 已上市流通股(万股) 40,721 总市值(亿元) 182.37 流通市值(亿元) 181.98 资产负债率(%) 11.5 每股净资产(元) 9.0 12个月内最高/最低价 91.88/40.82 市场表现对比图(近12个月) 相关研究报告 《晶方科技(603005)2021年半年报点评:CIS封装龙头业绩高增长,车载业务打开远期成长空间》 2021-08-29 《晶方科技(603005)2021年前三季度业绩预告点评:业绩持续高增长,车载CIS助力公司打开成长空间》 2021-10-15 《晶方科技(603005)2021年三季报点评:业绩符合预期,车载CIS业务稳步推进》 2021-11-01 -37%-21%-4%13%2021-01-13~2022-01-13沪深300晶方科技华创证券研究所 公司研究 集成电路 2022年01月14日 晶方科技(603005)2021年业绩预告点评 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号:证监许可(2009)1210号 2 附录:财务预测表 资产负债表 利润表 单位:百万元 2020 2021E 2022E 2023E 单位:百万元 2020 2021E 2022E 2023E 货币资金 2,188 2,681 3,353 4,330 营业收入 1,104 1,470 2,154 2,982 应收票据 45 46 74 117 营业成本 555 694 1,023 1,437 应收账款 124 165 241 334 税金及附加 13 7 10 21 预付账款 1 3 4 4 销售费用 1 5 7 10 存货 96 102 150 210 管理费用 32 50 69 95 合同资产 0 0 0 0 研发费用 137 174 237 328 其他流动资产 82 271 318 280 财务费用 -20 -36 -28 -29 流动资产合计 2,536 3,268 4,140 5,275 信用减值损失 -1 -1 -1 -1 其他长期投资 79 81 80 80 资产减值损失 -1 0 0 0 长期股权投资 209 197 203 200 公允价值变动收益 0 0 0 0 固定资产 739 690 689 646 投资收益 -10 0 0 1 在建工程 59 65 39 67 其他收益 41 54 48 48 无形资产 65 62 59 56 营业利润 433 630 883 1,168 其他非流动资产 47 43 45 43 营业外收入 0 0 0 0 非流动资产合计 1,198 1,138 1,115 1,092 营业外支出 0 0 0 0 资产合计 3,734 4,406 5,255 6,367 利润总额 433 630 883 1,168 短期借款 0 0 0 0 所得税 51 70 99 131 应付票据 0 0 0 0 净利润 382 560 784 1,037 应付账款 194 218 325 487 少数股东损益 0 0 0 0 预收款项 0 26 36 40 归属母公司净利润 382 560 784 1,037 合同负债 16 21 31 42 NOPLAT 364 528 759 1,011 其他应付款 4 3 4 4 EPS(摊薄)(元) 1.12 1.37 1.92 2.54 一年内到期的非流动负债 0 0 0 0 其他流动负债 35 51 70 98 主要财务比率 流动负债合计 249 319 466 671 2020 2021E 2022E 2023E 长期借款 0 0 0 0 成长能力 应付债券 0 0 0 0 营业收入增长率 96.9% 33.2% 46.5% 38.5% 其他非流动负债 121 139 153 142 EBIT增长率 389.8% 44.0% 43.8% 33.2% 非流动负债合计 121 139 153 142 归母净利润增长率 252.4% 46.7% 40.1% 32.2% 负债合计 370 458 619 813 获利能力 归属母公司所有者权益 3,364 3,948 4,636 5,554 毛利率 49.7% 52.8% 52.5% 51.8% 少数股东权益 0 0 0 0 净利率 34.6% 38.1% 36.4% 34.8% 所有者权益合计 3,364 3,948 4,636 5,554 ROE 11.3% 14.2% 16.9% 18.7% 负债和股东权益 3,734 4,406 5,255 6,367 ROIC 13.3% 15.9% 19.2% 21.1% 偿债能力 现金流量表 资产负债率 9.9% 10.4% 11.8% 12.8% 单位:百万元 2020 2021E 2022E 2023E 债务权益比 3.6% 3.5% 3.3% 2.6% 经营活动现金流 484 465 800 1,146 流动比率 10.2 10.2 8.9 7.9 现金收益 489 650 874 1,126 速动比率 9.8 9.9 8.6 7.5 存货影响 -6 -6 -48 -60 营运能力 经营性应收影响 -37 -44 -106 -135 总资产周转率 0.3 0.3 0.4 0.5 经营性应付影响 56 49 118 167 应收账款周转天数 37 35 34 35 其他影响 -18 -183 -38 48 应付账款周转天数 105 107 95 102 投资活动现金流 213 -66 -95 -95 存货周转天数 60 51 44 45 资本支出 -123 -80 -89 -98 每股指标(元) 股权投资 -24 12 -6 3 每股收益 1.12 1.37 1.92 2.54 其他长期资产变化 360 2 0 0 每股经营现金流 1.19 1.14 1.96 2.81 融资活动现金流 993 94 -33 -74 每股净资产 8.24 9.67 11.36 13.61 借款增加 0 0 0 0 估值比率 股利及利息支付 -23 -96 -102 -156 P/E 40 33 23 18 股东融资 1,016 0 0 0 P/B 5 5 4 3 其他影响 0 190 69 82 EV/EBITDA 122 92 68 53 资料来源:公司公告,华创证券预测 pOsNmNsOpPyRnRmMxOnNxP9P8Q8OpNnNoMnPjMqQrQfQrQnR7NpOtOwMsRnPuOnOsR 晶方科技(603005)2021年业绩预告点评 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号:证监许可(2009)1210号 3 电子组团队介绍 TMT大组组长、首席电子分析师:耿琛 美国新墨西哥大学计算机硕士。曾任新加坡国立大计算机学院研究员,中投证券、中泰证券研究所电子分析师。2019年带领团队获得新财富电子行业第五名,2016年新财富电子行业第五名团队核心成员,2017年加入华创证券研究所。 分析师:熊翊宇 复旦大学金融学硕士,3年买方研究经验,曾任西南证券电子行业研究员,2020年加入华创证券研究所。 研究员:葛星甫 上海财经大学经济学硕士。2年TMT研究经验。2019年加入华创证券研究所。 研究员:岳阳 上海交通大学硕士。2019年加入华创证券研究所。 助理研究员:郭一江 北京大学硕士。2020年加入华创证券研究所。 助理研究员:游凡 美国威斯康星大学麦迪逊分校硕士,2021年加入华创证券研究所。 助理研究员:王帅 西南财经大学硕士。2021年加入华创证券研究所。 助理研究员:姚德昌 同济大学硕士。2021年加入华创证券研究所。 晶方科技(603005)2021年业绩预告点评 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批

关于我们

发现报告是苏州互方得信息科技有限公司推出的专业研报平台。平台全面覆盖宏观策略、行业分析、公司研究、财报、招股书、定制报告等内容。通过前沿的技术和便捷的产品体验,为金融从业人员、投资者、市场运营等提供信息获取和整合的专业服务。

商务合作、企业采购、机构入驻、报告发布 > 添加微信:hufangde04

联系我们

0512-88971002

hfd04@hufangde.com

中国(江苏)自由贸易试验区苏州片区苏州工业园区旺墩路269号星座商务广场1幢圆融中心33楼

微信公众号

微信公众号
公众号
小程序