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2022-01-14安信国际秋风别来
港股晨报

港股晨报 安信国际证券(香港)有限公司 研究部 请参阅本报告尾部免责声明 2022年1月13日 今日重点 1. 安信视点 市场短期波动率或进一步上升 2. 行业点评 医药行业周观点-政策支持,看好中医药产业发展 2022年1月14日 1. 安信视点:市场短期波动率或进一步上升 昨日,港股高开低走,震荡下行。截至收盘,恒生指数收涨0.11%,报24429.77点;科技股明显回落,恒生科技指数跌1.75%;恒生国企指数跌0.12%。全日市场成交额为1363.3亿港元,南向资金净买入13.39亿港元。 金融板块整体收涨,截至收盘,中信证券(06030.HK)涨1.96%;农业银行(01288.HK)涨2.10%;交通银行(03328.HK)涨2.19%。能源板块表现亦居前,中国石油化工(00386.HK)涨2.54%;紫金矿业(02899.HK)涨2.88%;洛阳钼业(03993.HK)涨2.16%;中国神华(01088.HK)涨2.07%。近期我们观察到海外市场波动明显加大,市场最关心的依然是美联储后续的货币收紧是否会超预期。结合美联储最新公布的议息会议纪要来看,会议认为与物价稳定相一致的最大就业水平可能会随着时间而变化。这暗示劳动力供求的持续紧张局面、以及对工资高增长带动通胀上升的担忧,可能会降低充分就业的数据门槛。部分委员甚至认为,当前就业市场已经在很大程度上达到了充分就业状态。结合近期疫情冲击的情况来看,未来就业市场的恢复状态难以牵制美联储加快政策退出的节奏。 考虑到美联储扩表时购买了大量长期债券,未来缩表时将执行到期不续做或出售操作,这对长端收益率的预期影响更为明显,10年期美债收益率已经突破2021年一季度经济加速恢复时的高点,盘中交易水平一度突破1.8%。而这也符合近期公布的议息会议纪要立场,其中部分内容暗示美联储希望避免收益率曲线过于平坦化,在降低息差风险的同时,也为后续的刺激政策留有空间。 此前美股市场在逐步吸收今年加息三次左右的预期,而近期则正在不断定价首次加息时点提前至今年3月、随后在一到两个季度的时间里开始进行缩表的预期。 考虑到当前美联储的政策重点已经转向打压通胀预期,就业恢复的情况已很难牵制加息节奏,因此在通胀未见好转、尤其是近期可能继续上行突破7%的情况下,未来一到两个季度美联储预计仍将维持偏强的鹰派表态。 未来一到两周左右,美股上市企业还将陆续开始公布去年四季度的财报。从宏观数据来看,经济增长并未受到新型毒株Omicron的明显冲击,复苏节奏虽然放缓、但仍在继续,通胀仍处于高位、但原材料成本和供应链瓶颈尚未出现进一步加剧,因此总体上企业的盈利水平可能与去年三季度大致相当。 但加息和缩表预期的提前,推升了利率中枢快速上移。这可能使得市场对于盈利的边际变化更加敏感,尤其是对于成长股或科技股的估值而言,短期的波动率预计将进一步上升。 分析师:韩致立 港股晨报 2022-1-14 安信国际 请参阅本报告尾部免责声明 2. 行业点评 医药行业周观点-政策支持,看好中医药产业发展 上周市场回顾: 上周恒生指数单周(2022年1月3日至2022年1月7日)上涨0.41%。12个恒生行业指数中电讯业、能源业等5个行业上涨,其余7个行业下跌。恒生医疗保健业跌幅最大,下跌7.75%,跑输恒生指数8.16个百分点。个股方面,涨幅前5名个股分别是奥思集团(1161.HK,51.18%)、固生堂(2273.HK,39.83%)、百心安-B(2185.HK,32.60%)、恒大汽车(0708.HK,26.16%)、中国中药(0570.HK,26.10%)。跌幅前5名个股分别是开拓药业-B(9939.HK,-72.79%)、莲和医疗(0928.HK,-18.49%)、腾盛博药-B(2137.HK,-15.21%)、药明巨诺-B(2126.HK,-13.85%)、复宏汉霖(2696.HK,-13.70%)。 重点行业动态: 1.2022年1月6日,宾夕法尼亚大学研究人员在Science上发表的“CAR-T cells produced in vivo to treat cardiac injury”研究,通过设计一种基于mRNA的瞬间CAR-T细胞技术,创新性地向小鼠体内注射mRNA制剂,对患心衰的个体进行体内T细胞的重新编程,实现CAR-T治疗,成功减少了小鼠心脏的纤维化,修复心脏的功能。可实现为不同的临床需求设计特定的T细胞,而且不必将T细胞从体内取出。该项技术目前还处于试验动物阶段。(Science) 2.当地时间2021年12月20日,阿尔茨海默病研究人员与哈佛大学和约翰霍普金斯大学的医学教授联合发表了一份正式声明,要求FDA快速将渤健(Biogen)的阿尔茨海默病新药Aduhelm(Aducanumab)从市场上下架。Aducanumab为渤健(Biogen)公司研发的阿尔茨海默病(AD)单克隆抗体新药,于2021年6月7日经FDA加速批准(Accelerated Approval)上市,是2003年以来第一个获得FDA批准的新型阿尔茨海默症药物。(药渡经纬) 重点公司动态: 【歌礼制药-B(1672.HK)】2022年1月3日公司公布口服抗新冠肺炎药物管线:(i)已上市的利托那韦口服片剂(100mg);(ii)口服聚合酶(RdRp)抑制剂 ASC10;(iii)口服蛋白酶(3CLpro)抑制剂ASC11。利托那韦口服片为口服直接抗新冠病毒药物 Paxlovid(Nirmatrelvir+利托那韦)的组成之一,于2021年9月获中国国家药品监督管理局(NMPA)批准上市,歌礼制药计划在全球多个国家进行仿制药药品注册申请,其年产能已扩大至1亿片,未来根据全球市场需求可以进一步快速扩大。 ASC10是靶点为聚合酶(RdRp)的口服直接抗新冠病毒候选药物,体外数据显示出显著的抗新冠病毒活性,与MSD新冠口服小分子药物Molnupiravir同靶点且在动物试验中显示出更好的生物利用度。歌礼计划于2022年上半年向中国、美国等国家提交临床试验申请。 ASC11是靶点为蛋白酶(3CLpro)的口服直接抗新冠病毒候选药物,与辉瑞新冠口服小分子药物Nirmatrelvir同靶点。歌礼计划于2022年下半年向中国、美国等国家提交临床试验申请。2022年1月4日公司宣布其自主研发的非酒精性脂肪肝炎复方制剂ASC43F在美国已完成临床I期试验。 【君实生物(1877.HK;688180.SH)】2022年1月4日,公司宣布与阿斯利康签署终止协议,收回特瑞普利单抗在中国大陆地区后续获批上市的泌尿肿瘤领域适应症的独家推广权,以及所有获批适应症在非核心城市区域的独家推广权,后续特瑞普利单抗在中国大陆地区的全部推广获得将由公司自有商业化团队负责。 重点推荐标的: 同仁堂国药(3613.HK)、药明康德(2359.HK;603259.SH)、海吉亚医疗(6078.HK)、康宁杰瑞制药-B(9966.HK)、信达生物(1801.HK)、康方生物-B(9926.HK)、康希诺生物-B(6185.HK;688185.SH)、方达控股(1521.HK)、锦欣生殖(1951.HK)等。 风险提示: 市场竞争激烈、集采等政策下价格降幅大于预期、药品研发进展不及预期风险、药品质量等突发事件风险。 分析师:赵宁达、谢欣洳、徐子悦 客户服务热线 香港:2213 1888 国内:40086 95517免责声明 此报告只提供给阁下作参考用途,并非作为或被视为出售或购买或认购证券的邀请或向任何特定人士作出邀请。此报告内所提到的证券可能在某些地区不能出售。此报告所载的资料由安信国际证券(香港)有限公司(安信国际)编写。此报告所载资料的来源皆被安信国际认为可靠。此报告所载的见解,分析,预测,推断和期望都是以这些可靠数据为基础,只是代表观点的表达。安信国际,其母公司和/或附属公司或任何个人不能担保其准确性或完整性。此报告所载的资料、意见及推测反映安信国际于最初发此报告日期当日的判断,可随时更改而毋须另行通知。安信国际,其母公司或任何其附属公司不会对因使用此报告内之材料而引致任何人士的直接或间接或相关之损失负上任何责任。 此报告内所提到的任何投资都可能涉及相当大的风险,若干投资可能不易变卖,而且也可能不适合所有的投资者。此报告中所提到的投资价值或从中获得的收入可能会受汇率影响而波动。过去的表现不能代表未来的业绩。此报告没有把任何投资者的投资目标,财务状况或特殊需求考虑进去。投资者不应仅依靠此报告,而应按照自己的判断作出投资决定。投资者依据此报告的建议而作出任何投资行动前,应咨询专业意见。 安信国际及其高级职员、董事、员工,可能不时地,在相关的法律、规则或规定的许可下 (1)持有或买卖此报告中所提到的公司的证券,(2)进行与此报告内容相异的仓盘买卖,(3)与此报告所提到的任何公司存在顾问,投资银行,或其他金融服务业务关系,(4)又或可能已经向此报告所提到的公司提供了大量的建议或投资服务。投资银行或资产管理可能作出与此报告相反投资决定或持有与此报告不同或相反意见。此报告的意见亦可能与销售人员、交易员或其他集团成员专业人员的意见不同或相反。安信国际,其母公司和/或附属公司的一位或多位董事,高级职员和/或员工可能是此报告提到的证券发行人的董事或高级人员。(5)可能涉及此报告所提到的公司的证券进行自营或庄家活动。 此报告对于收件人来说是完全机密的文件。此报告的全部或任何部分均严禁以任何方式再分发予任何人士,尤其(但不限于)此报告及其任何副本均不可被带往或传送至日本、加拿大或美国,或直接或间接分发至美国或任何美国人士(根据1933年美国证券法S规则的解释),安信国际也没有任何意图派发此报告给那些居住在法律或政策不允许派发或发布此报告的地方的人。 收件人应注意安信国际可能会与本报告所提及的股票发行人进行业务往来或不时自行及/或代表其客户持有该等股票的权益。因此,投资者应注意安信国际可能存在影响本报告客观性的利益冲突,而安信国际将不会因此而负上任何责任。 此报告受到版权和资料全面保护。除非获得安信国际的授权,任何人不得以任何目的复制,派发或出版此报告。安信国际保留一切权利。 规范性披露 ⚫ 本研究报告的分析员或其有联系者(参照证监会持牌人守则中的定义)并未担任此报告提到的上市公司的董事或高级职员。 ⚫ 本研究报告的分析员或其有联系者(参照证监会持牌人守则中的定义)并未拥有此报告提到的上市公司有关的任何财务权益。 ⚫ 安信国际拥有此报告提到的上市公司的财务权益少于1%或完全不拥有该上市公司的财务权益。 公司评级体系 收益评级: 买入 — 预期未来6个月的投资收益率为15%以上; 增持 — 预期未来6个月的投资收益率为5%至15%; 中性 — 预期未来6个月的投资收益率为 -5%至5%; 减持 — 预期未来6个月的投资收益率为 -5%至-15%; 卖出 — 预期未来6个月的投资收益率为 -15%以下。 安信国际证券(香港)有限公司 地址:香港中环交易广场第一座三十九楼 电话:+852-2213 1000 传真:+852-2213 1010

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