早会通报

1 请务阅读正文之后的免责条款部分 G 操盘建议： 金融期货方面：政策面仍是A股最确定推涨因素，部分行业中观盈利面亦有提振，且关键技术位支撑依旧有效，股指整体无转势信号。而沪深300指数表现最稳健，IF多单仍可耐心持有。 商品期货方面，PP玻璃延续强势。 操作上： 1. 各环节库存偏低，节前下游集中备货，聚丙烯涨势延续，PP2205前多持有； 2. 成本推涨，地产竣工周期提振需求，玻璃FG205前多持有。 品种建议： 品种 观点及操作建议 分析师 联系电话 股指 依旧无转势信号，沪深300期指多头耐心持有 周四（1月13日），A股整体下挫。截至收盘，上证指数跌1.17%报3555.26点，深证成指跌1.96%报14138.34点，创业板指跌1.71%报3083.14点，科创50指跌1.65%报1294.65点。当日两市成交总额为1.09万亿、较前日小幅增加，而绝对值整体仍属较高水平；当日北向资金小幅净流出为5.9亿。 盘面上，食品饮料、家电、农林牧渔、国防军工和建材等板块领跌，而煤炭和石化等板块走势则相对坚挺。此外，预制菜、数字货币等概念股则有较抢眼表现。 当日上证50、沪深300和中证500期指主力合约基差整体维持正向结构。而沪深300股指期权主要看跌合约隐含波动率亦大幅抬升。总体看，近期市场情绪波动较大、但依旧无明确的一致性悲观预期。 当日主要消息如下：1.据商务部，2022年稳外资工作将重点从进一步扩大高水平对外开放、推动开放平台建设等方面展开；2.“十四五”现代综合交通体系发展规划即将出台，重点涉及骨干通道、城市群和都市圈轨道交通、现代化机场建设等。 近日股指涨跌互现，但关键位支撑依旧有效、量能水平亦较充裕，且市场情绪亦未明确弱化，故从微观面看，其仍无趋势性空头信号。而宏观和行业政策面积极导向依旧是A股最确定的推涨因素，而部分行业仍有较高的景气度、即中观盈利面亦存在利多提振。综合看，股指整体震荡上行概率更大。再从具体分类指数看，考虑其主要构成行业估值水平、业绩增速预期、以及实际盘面回撤特投资咨询部 李光军 从业资格： F0249721 投资咨询： Z0001454 联系人：李光军 021-80220262 从业资格： F0249721 投资咨询： Z0001454 兴业期货早会通报：2022-01-14 联系电话：021-80220262 兴业期货有限公司 CHINA INDUSTRIAL FUTURES LIMITED 2 请务必阅读正文之后的免责条款部分 早会通报 征，预计沪深300指数表现最稳健，其多头仍可耐心持有。 操作具体建议：持有IF2202合约，策略类型为单边做多，持仓比例为5%。 （以上内容仅供参考，不作为操作依据，投资需谨慎。） 国债 资金面持续宽松，债市走势偏强 上一交易日期债期债早盘窄幅震荡，午后一度冲高但临近尾盘再度回落。主力合约TS2203、TF2203和T2203分别上涨0.0%、0.0%和0.0%。近期国家对于维稳经济意图不断增强，但宽货币和宽信用节奏仍存在较大不确定性。资金方面，央行在公开市场维持每日100亿投放，资金面仍表现宽松，市场对于近期降息预期再度走强。整体来看，目前政策扰动因素不断加大，宽货币与宽信用政策共同加码，增强债市不确定性，期债在前期大幅上涨后，短期进一步走强动能有所减弱，但在目前经济数据仍未出现明确改善且资金宽松环境下，债市下方仍有支撑。 （以上内容仅供参考，不作为操作依据，投资需谨慎。） 投资咨询部 张舒绮 从业资格：F3037345 投资咨询：Z0013114 联系人：张舒绮 021-80220135 从业资格：F3037345 投资咨询：Z0013114 有色 金属（铜） 扰动因素较多，铜价难有趋势性上行 上一交易日SMM铜现货价报72200/吨，相较前值上涨1310元/吨。期货方面，沪铜昨天全天高位震荡，小幅回落。海外宏观方面，美元指数受到加息节奏预期反复的影响继续回落，对铜价形成支撑。国内方面，资金仍表现宽松，且市场对降息预期再度抬升。现货方面，全球低库存问题仍存，对现货及近月铜价支撑更为明确。产业方面，中期供给整体正在逐步改善。需求方面，虽然国内新能源及海外基建项目的推动仍对铜的需求端存在一定支撑，但短期难有新增亮点。综合而言，虽然在碳中和背景下，铜价中长期价格向上趋势未变，且短期美元走弱及低库存问题可能对铜价形成阶段性支撑，但目前宏观面流动性收紧是大概率事件，且供需面难以提供新增利多，趋势性上行动能仍暂缺。 （以上内容仅供参考，不作为操作依据，投资需谨慎。） 投资咨询部 张舒绮 从业资格：F3037345 投资咨询：Z0013114 联系人：张舒绮 021-80220135 从业资格：F3037345 投资咨询：Z0013114 有色 金属（铝） 供需双弱下铝偏弱运行，持续关注库存变化 SMM铝现货价报21570元/吨，相较前值下跌100元/吨。宏观方面，上一交易日美元指数继续回落，盘中一度跌至94.65，目前市场对美联储年内加息基本持一致预期，但加息节奏存在一定分歧，是否能3月开启加息短期内难以证伪，美元下方空间有限。供应方面，基于目前掌握的海外项目新投减复产的情况，预计2022年海外原铝产量将出现2%左右的增幅，增量将体现在亚洲和北美洲，预计2022年亚洲产量增幅将在4%左右，北美洲受复产带动产量也将出现4-5%的增幅，减量主要体现在投资咨询部 张舒绮 从业资格：F3037345 投资咨询：Z0013114 联系人：汪鸣明 021-80220133 从业资格： F3076154 兴业期货有限公司 CHINA INDUSTRIAL FUTURES LIMITED 3 请务必阅读正文之后的免责条款部分 早会通报 欧洲，虽然有俄铝Taishet铝厂释放产量，但远不及能源危机导致的减产量，预计2022年欧洲产量将出现3%左右的降幅。需求方面，12月国内共11个铝项目开工、投产，其中，贵阳市工商投资集团和安徽标兵实业有限公司共4个铝相关项目开工，辉隆股份、万顺新材、云铝海鑫等7个铝项目投产。库存方面，中国电解铝社会库存（1.6-1.13）约74.2万吨，较上期数据减少4.8万吨，库存持续去化。综上所述，沪铝在国内供给端无新增限产的情况下，短期国内基本面趋向转弱，或将限制价格上涨空间。 （以上内容仅供参考，不作为操作依据，投资需谨慎。） 有色 金属（镍） 基本面利好不足，沪镍偏弱运行 宏观方面，上一交易日美元指数继续回落，盘中一度跌至94.65，目前市场对美联储年内加息基本持一致预期，但加息节奏存在一定分歧，是否能3月开启加息短期内难以证伪，美元下方空间有限。供给方面，印尼海洋与投资事务部副部长Septian Hario Seto表示，政府可能在2022年开始对镍铁和镍生铁出口征税，如果镍价在15000美元/吨以上， 将可能征收2%的税，并且税额随镍价增长而增加，征税主要目的是促进下游镍产业投资。需求方面，青山加速投建不锈钢传闻叠加一季度永旺年产70万吨冷轧项目投产，助力不锈钢发展，促进原料需求。新能源方面2021年1-12月，我国动力电池产量累计219.7GWh，同比累计增长163.4%，其中三元电池产量累计93.9GWh，占总产量42.7%，同比累计增长93.6%；磷酸铁锂电池产量累计125.4GWh，占总产量57.1%，同比累计增长262.9%。综上所述，基本面暂时底部支撑较强，从上涨驱动角度来看，镍板进口关闭加之低库存状态对镍价存在短期有利支撑，沪镍预计偏强运行。 （以上内容仅供参考，不作为操作依据，投资需谨慎。） 投资咨询部 张舒绮 从业资格：F3037345 投资咨询：Z0013114 联系人：汪鸣明 021-80220133 从业资格： F3076154 钢矿 预期偏强难以证伪，春节前钢价易涨难跌 1、螺纹：富宝统计电炉平电整体亏损，已逐渐停炉放假，采暖季“2+26”城市继续严格限产，且近期多地传出冬奥会期间限产政策，基本以应急管控为主，邯郸武安限产力度强于一般红色预警阶段，预计12月下旬至明年3月中旬期间，螺纹产量难以大幅释放。基于此估算，采暖季期间螺纹库存积累程度将大幅少于2020年和2021年同期。而国内稳增长预期不断强化，2022年3-5月需求预期向好，且春节前难以证伪。因而主动冬储需求有所释放。同时原料成本持续上移，钢厂即期利润大幅收缩，长流程成本对钢价的支撑亦逐步显现。在此情况下，节前螺纹价格或易涨难跌。不过，节后螺纹价格也面临压力：（1）2022投资咨询部 魏莹 从业资格： F3039424 投资咨询： Z0014895 联系人：魏莹 021-80220132 从业资格： F3039424 投资咨询： Z0014895 兴业期货有限公司 CHINA INDUSTRIAL FUTURES LIMITED 4 请务必阅读正文之后的免责条款部分 早会通报 年粗钢限产政策不确定性较高，3月前后长短流程或将集中复产，届时供给释放将考验旺季需求的承接能力；（2）房地产调控政策纠偏而非完全转向，高周转模式难以为继，存量施工取代高开工高周转的模式，将削弱2022年建筑钢材消耗强度。综合看，春节前螺纹价格或震荡偏强运行。建议操作上：单边：新单暂时观望；组合：（1）多地传出东奥会限产政策，华北铁水产量在春节前或已见顶，且钢厂即期利润及盘面利润均已大幅收缩，短期螺矿比收缩动能减弱，谨慎者05空螺矿比组合可止盈离场，激进者仍可基于明年3月钢厂前原料补库以及采暖季结束后集中复产预期，耐心继续持有05合约空螺矿比的组合，入场6.46（12月29日）；（2）政策宽松叠加采暖季库存压力偏低支撑05合约预期，3月后复产及地产周期下行或压制远月，可关注螺纹5-10正套的参与机会。风险因素：地产政策全面转向；2022年限产力度超预期。 2、热卷：采暖季期间，北方“2+26”城区域仍将严格限产，区域内粗钢将减产30%，昨日网传邯郸武安将于1月26日至2月20日期间执行冬奥会限产政策，即应急管控，限产力度强于一般红色预警阶段，受此影响，预计采暖季结束前热卷供给难以进一步大幅释放。低供应情况下，2022年热卷库存峰值有望明显低于2020和2021年同期。同时，国内逆周期调节预期不断强化，汽车芯片供给约束放松，2022年上半年旺季需求预期向好，且春节以前难以证伪。同时原料成本持续上涨，长流程即期利润大幅收缩，高炉成本对节前热卷价格支撑有所增强。不过，节后热卷也面临一定压力。2022年限产政策不确定性较高，春节后钢厂集中复产预期较强。而旺季需求对钢厂复产的承接能力还有待验证。综合看，春节前热卷价格或将震荡偏强运行。建议操作上：单边：新单暂时观望；组合：多地传出东奥会限产政策，华北铁水产量在春节前或已见顶，且钢厂即期利润及盘面利润均已大幅收缩，05合约卷矿比短期进一步收缩动能有所减弱，谨慎者05合约空卷矿比组合可止盈离场，激进者基于采暖季结束后钢厂集中复产及原料补库预期，可继续持有05合约上多铁矿空热卷的组合，入场6.67（12月30日）。风险因素：地产政策全面转向；2022年限产力度超预期。 3、铁矿石：受季节性因素影响，澳巴铁矿发运进入环比走弱阶段。国内宏观稳增长预期不断强化，有利于提振明年上半年钢材需求预期。近期高炉复产明显，