本研报主要关注场外衍生品业务的发展情况。场外衍生品业务主要包括场外期权和收益互换，2021年9月末存续名义本金1.96万亿元、年累计新增6.25万亿元。我国场外衍生品业务正快速发展，年净收入贡献或达450-500亿元。场外衍生品集中度高，头部券商优势明显。华泰、中信和中金是目前场外衍生品业务规模较大、收入较高的券商。综合考量基本面、估值和成长性三方面，建议关注华泰、中信和中金。
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