玉米、淀粉周评：内外形势不同，玉米延续震荡

研究报告-玉米、淀粉周评 农产品事业部 报告日期 2022-01-13  陈春雷 Tel：025-68908477 Email: chenchunlei@ftol.com.cn 从业资格号: F3032143 投资咨询证号：Z0014352 内外形势不同，玉米延续震荡  玉米主力05合约短暂回调后再度企稳反弹，维持区间震荡。总体秋粮购销进度慢于去年，加上新作丰产，贸易商收购谨慎，售粮压力或至年后；港口库存回升，华东、华南两地库存回升。海外奥密克戎形势严峻且传导至国内，国际局势动荡趋复杂。美农报告小幅调高产量及库存，美玉米震荡；能源强势，美农继续调增乙醇加工需求。猪价震荡走弱，猪料仍惯性增长，饲料需求短期回落，谷物替代存基础。深加工开机率稳中有升，相对仍低；疫情多发，持续影响下游需求。 玉米、淀粉周评 农产品事业部 一、玉米期价震荡反弹 玉米主力05合约短暂回调后再度企稳反弹，维持2650-2760区间震荡。从日线级别看，均线形态企稳；周线级别缠绕，延续整理。现货方面，玉米价格稳定，鲅鱼圈港口玉米收购价在2590元/吨至2600元/吨附近；蛇口港玉米价格在2790元/吨附近。玉米基差震荡，期现波动不大。 图1 玉米05合约日K线走势 数据来源：博易大师 二、售粮压力或至年后 据国家粮食和物资储备局统计，截至1月5日，主产区累计收购玉米5550万吨，低于去年同期水平。在新作丰产情况下，可以说售粮进度是比较慢的；一方面是农户因成本提升加上去年利润丰厚存挺价惜售心理；另一方面，贸易商收购比较谨慎，下游企业备库也以滚动为主。整体售粮压力或延续至年后。 据中国粮油商务网数据：第2周广东港内贸玉米库存39.1万吨，环比增加6.5%，同比减少43.4%；外贸库存84.8万吨，环比增加11.7%，同比减少5.2%。华东地区福建玉米库存23.6万吨，环比增加4.4%，同比减少31.8%；华南两广玉米库存131.4万吨，环比增加10.5%，同比减少22.02%。库存均有所回升。 图2 国内主产区玉米收购进度 数据来源：国家粮食和物资储备局 0200040006000800010000120002020/21年度主产区玉米收购（万吨）2021/22年度主产区玉米收购（万吨） 玉米、淀粉周评 农产品事业部 请务必阅读正文最后免责声明部分 PAGE 3 三、海外局势复杂 海外奥密克戎形势严峻，且已经传导至国内；国际形势动荡，贸易形势趋于复杂。美农报告调高美玉米产量至15115百万蒲，调高期末库存至1540百万蒲；而能源价格强势，美农调高乙醇等副产品需求至5325百万蒲；美玉米震荡偏强。另一方面，南美干旱继续发酵，美农调减阿根廷及巴西玉米产量预测。关注海外形势对后期国内及国际玉米供求的影响。 四、需求阶段走弱 猪价震荡走弱，虽猪料产能惯性增长，但饲料总产连续2个月下滑；饲企谷物替代基础存在，随小麦价格上涨，麦玉价差扩大，替代优势减弱。饲企节前备库有限。而深加工方面企业开机率稳中有升，相对仍低。国内疫情多发，多地出现集中现象；且奥密克戎传导至国内，疫情防控形势难松懈，或对淀粉下游需求持续造成影响。 五、总结与建议 综上所述，技术上玉米主力仍在震荡。总体秋粮购销进度慢于去年，加上新作丰产，贸易商收购谨慎，售粮压力或至年后；港口库存回升，华东、华南两地库存回升。海外奥密克戎形势严峻且传导至国内，国际局势动荡趋复杂。美农报告小幅调高产量及库存，美玉米震荡；能源强势，美农继续调增乙醇加工需求。猪价震荡走弱，猪料仍惯性增长，饲料需求短期回落，谷物替代存基础。深加工开机率稳中有升，相对仍低；疫情多发，持续影响下游需求。玉米延续震荡。 玉米、淀粉周评 农产品事业部 请务必阅读正文最后免责声明部分 PAGE 4 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 免责声明 本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生变更。 我们已力求报告内容的客观和公正，但文中的观点和建议仅供参考，客户应审慎考量本身需求。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。 本报告版权归弘业期货所有，未经书面许可，任何机构和个人不得翻版、复制和发布；如引用、刊发需注明出处为弘业期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。