黑色金属日报：宏观利好发酵，黑色金属强势运行

黑色金属 | 日报 专业研究·创造价值 1 / 8 请务必阅读文末免责条款 2022年1月12日 黑色金属日报 专业研究·创造价值 宝城期货研究所 黑色研究团队 涂伟华 tuweihua@bcqhgs.com 期货从业资格证号： F3060359 投资咨询资格证号： Z0011688 阮俊涛 期货从业资格证号： F03088116 宏观利好发酵，黑色金属强势运行 摘 要 螺纹钢：受益于成本强支撑以及宏观利好预期驱动，螺纹期价偏强运行，但供增需减格局下基本面淡季走弱，强预期与弱现实仍将博弈，预计钢价偏强震荡运行，重点关注产量回升幅度。 铁矿石：高利润下钢厂复产预期在兑现，需求改善叠加供应短期扰动支撑矿价短期偏强运行，但采暖季限产政策抑制下铁水回升空间受限，且厂内库存已明显回升，需求端利好效应持续性不强，相反供应维持高位，因而需求放量情况下库存依旧累库，显示矿市供需矛盾并未实质性缓解，上行驱动持续性不强，后续矿价走势仍会高位震荡运行为主。 焦炭：现阶段钢厂复产预期部分兑现，但环保要求下，焦炭需求改善幅度有限，且冬奥会临近，月内焦炭的供需格局难迎根本性转变，预计期价短期将维持震荡运行，继续关注钢厂复产情况。 焦煤：现阶段产业链焦煤库存不断累积，显示其整体仍处供应宽松格局，不过近期国内疫情呈散点式蔓延，使得市场对于焦煤生产和运输均存担忧，期市受此驱动偏强运行，不过目前主产区疫情并未大规模爆发，预计对焦煤供应的影响有限，高位追多需谨慎，近期继续关注钢厂复产情况。 请务必阅读文末免责条款部分 1 / 8 黑色金属 | 日报 专业研究·创造价值 2 / 8 请务必阅读文末免责条款 一、期货市场 图 1、主力合约期货价格 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 二、现货市场 图 2、黑色金属现货报价 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图 3、主流品种价格走势图 数据来源：WIND、宝城期货金融研究所 收盘价涨跌幅(%)最高价最低价成交量量差持仓量仓差4,6322.324,6344,5701,065,702 -516,2751,984,861 -29,8644,7511.874,7554,696330,163 -117,434770,143 -2,454737.53.07742.0722.0641,217 -140,256664,805 13,7993,181.01.353,210.03,115.031,477 -3,35533,401 702,350.53.872,356.02,291.041,706 -94541,741 482期货市场活跃合约螺纹钢热轧卷板铁矿石焦炭焦煤热卷（上海，4.75mm）焦煤（甘其毛道）上海天津全国均价上海天津港青岛港蒙古产澳洲产山西产4,7504,5904,7604,9504,3703,2103,1002,3002,6902,830001340000200230澳洲巴西8.90521.450-1.236-0.550唐山铁精粉（干基）海运费现货市场螺纹钢（HRB400，20mm）唐山钢坯（Q235）127.62830109061.5% PB粉（青岛港）128.607-102.573.15SGX掉期（当月）普氏指数（CFR，62%）主焦煤（京唐港）准一级冶金焦 黑色金属 | 日报 专业研究·创造价值 3 / 8 请务必阅读文末免责条款 三、市场热点 （1）、中国2021年12月PPI同比上涨10.3%，环比下降1.2% 2021年12月份，全国工业生产者出厂价格同比上涨10.3%，环比下降1.2%；工业生产者购进价格同比上涨14.2%，环比下降1.3%。2021年全年，工业生产者出厂价格比上年上涨8.1%，工业生产者购进价格上涨11.0%。 （2）、中汽协：2021年我国汽车年度出口首次超过200万辆 据中国汽车工业协会统计分析，2021年汽车产销同比呈现增长，结束了2018年以来连续三年的下降局面。其中新能源汽车成为最大亮点，全年销量超过350万辆，市场占有率提升至13.4%，进一步说明了新能源汽车市场已经从政策驱动转向市场拉动；受国际市场的恢复、中国品牌竞争力提升等因素推动，我国汽车出口表现出色，从4月份以来，多次刷新历史记录，年度出口首次超过200万辆，实现了多年来一直徘徊在100万辆左右的突破；中国品牌汽车受新能源、出口市场向好带来的拉动作用，市场份额已超过44%，接近历史最好水平。 （3）、河北三家钢厂发布产能置换方案 按照《国务院关于化解产能严重过剩矛盾的指导意见》（国发〔2013〕41号）《国务院关于钢铁行业化解过剩产能实现脱困发展的意见》（国发〔2016〕6号）和《钢铁行业产能置换实施办法》（工信部原〔2021〕46号）要求，现将河北新金钢铁有限公司、河北永洋特钢集团有限公司、邯郸市紫山特钢集团有限公司整合重组升级改造项目产能减量置换方案予以公告。 四、其他指标 图 4、相关数据变化 数据来源：WIND、宝城期货金融研究所 总库存平均库存平均可用天数总库存平均库存平均可用天数15,605226208.0444.0802.797.3016.69662.286.6216.86-21123.233.013.040.120.1924.620.250.58螺纹钢热轧卷板总库存开工率盈利占比开工率盈利占比343.98220.45888.7545.9973.6250.7958.904.562.0013.92-0.420.0011.110.00-227.31-3.29铁精粉库存（旬）样本钢厂铁矿石可用天数焦炭港口库存（周）钢材社会库存（周）重点钢企库存（旬）唐山钢坯库存（周）-2,200国内钢厂生产情况（周）唐山钢厂生产情况（周）沪终端线螺采购量（吨）1,129.6918.6412,100焦煤港口库存（周）钢厂炼焦煤库存（周）独立焦化厂炼焦煤库存（周）28.0-2.0其他指标铁矿石港口库存（周） 黑色金属 | 日报 专业研究·创造价值 4 / 8 请务必阅读文末免责条款 五、相关图表 图 5 钢材库存 数据来源：WIND、宝城期货金融研究所 图 6 铁矿石库存 数据来源：WIND、宝城期货金融研究所 黑色金属 | 日报 专业研究·创造价值 5 / 8 请务必阅读文末免责条款 图 7焦炭库存 数据来源：WIND、宝城期货金融研究所 图 8焦煤库存 数据来源：WIND、宝城期货金融研究所 黑色金属 | 日报 专业研究·创造价值 6 / 8 请务必阅读文末免责条款 图 9其他图表 数据来源：WIND、宝城期货金融研究所 六、后市研判 钢材：宏观利好预期再度发酵，叠加成本端强势表现，螺纹期价延续强势运行，但需注意的是螺纹供需延续淡季走弱，高利润下钢厂节后复产积极，周产量环比增11.41万吨，农历同比降幅在收缩，且后续供应将继续增加，供应利好效应有限，重点关注后续产量增幅情况。与此同时，螺纹终端需求仍处淡季，周度表需环比微增3.17万吨，而高频成交维持低位，需求下行仍会承压钢价。总之，受益于成本强支撑以及宏观利好预期驱动，螺纹期价偏强运行，但供增需减格局下基本面淡季走弱，强预期与弱现实仍将博弈，预计钢价偏强震荡运行，重点关注产量回升幅度。 铁矿石：短期供应扰动支撑矿价偏强运行，而矿石供需格局迎来变化，钢厂复产带来矿石需求环比改善，样本钢厂日均铁水产量和进口矿日耗环比回升，终端消耗迎来改善，且春节临近钢厂补库意愿较强，补库需求带来港口疏港量和现货成交显著放量，继而支撑矿价偏强运行，但需注意的采暖季限产政策抑制下需求利好效应持续性待跟踪。与此同时，矿石供应维持高位，港口到货环比回升，而矿石库存总量居高不下，供应压力依然存在。目前来看，高利润下钢厂复产预期在兑现，需求改善叠加供应短期扰动支撑矿价短期偏强运行，但采暖季限产政策抑制下铁水回升空间受限，且厂内库存已明显回升，需求端利好效应持续性不强，相反供应维持高位，因而需求放量情况下库存依旧累库， 黑色金属 | 日报 专业研究·创造价值 7 / 8 请务必阅读文末免责条款 显示矿市供需矛盾并未实质性缓解，上行驱动持续性不强，后续矿价走势仍会高位震荡运行为主。 焦炭：随着下游钢厂积极复产，焦炭现货市场贸易氛围较好，截至1月10日，河北部分钢厂已落实焦炭第三轮提涨200元/吨。不过，从铁水产量数据来看，钢厂复产幅度有限，焦炭基本面虽边际有所改善，但整体依然偏差。钢联数据显示，上周焦炭日产107.52万吨，环比增2.08万吨，铁水日产208.52万吨，环比增5.51万吨，相对来看，焦炭的需求端更为疲弱。总之，现阶段钢厂复产预期部分兑现，但环保要求下，焦炭需求改善幅度有限，且冬奥会临近，月内焦炭的供需格局难迎根本性转变，预计期价短期将维持震荡运行，继续关注钢厂复产情况。 焦煤：周度数据显示，洗煤厂生产情况改善的同时，厂内精煤库存却明显降低，显示近期下游仍在积极采购，焦煤现货市场贸易氛围良好。据钢联统计，上周洗煤厂精煤日产61.99万吨，环比增3.16万吨，不过蒙煤进口依然维持低位，11日甘其毛都口岸仅通关77车；需求端上，随着焦炭第三轮提涨落地，焦化利润好转，推动焦企积极开工，上周焦炭日产107.52万吨，环比增2.08万吨，且后续仍有增量预期。总之，现阶段产业链焦煤库存不断累积，显示其整体仍处供应宽松格局，不过近期国内疫情呈散点式蔓延，使得市场对于焦煤生产和运输均存担忧，期市受此驱动偏强运行，不过目前主产区疫情并未大规模爆发，预计对焦煤供应的影响有限，高位追多需谨慎，近期继续关注钢厂复产情况。 黑色金属 | 日报 专业研究·创造价值 8 / 8 请务必阅读文末免责条款 ◼ 分析师简介： 免责条款 客户不应视本报告为作出投资决策的惟一因素。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。若本报告的接收人非本公司的客户，应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问。 BAOCHENG FUTURES <<< 黑色研究小组·钢材、铁矿石分析师 数量经济学硕士，现任宝城期货研究所黑色分析师，从业9年。曾荣获期货日报“最佳工业品分析师”，大连商品交易所优秀铁矿石期货分析师。 涂伟华 获 取 每 日期货策略推送 扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在掌握 服务国家 走 向 世 界 知行合一 专 业 敬 业 诚信至上 合 规 经 营 严谨管理 开 拓 进 取 BAOCHENG FUTURES <<< 黑色研究小组·焦炭、