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本报告研究了三种可转债策略:双低策略、动量策略和择时策略。三个策略均能跑赢基准,以及相比基准更小的最大回撤。双低策略平稳跑赢基准,在下行市场具有非常强的防御能力;动量策略发掘景气度行业,充分享受正股弹性;择时策略吸收了“双低策略”和“动量策略”的优点,具有更好风险收益比。当前风险溢价模型给出的持仓建议为动量20%,双低80%,表明市场当前可能处于进攻到防御的转换中,双低策略更占优。