能化产业链日报：避险情绪升温，能化小幅走低

东海期货研究所 1 避险情绪升温，能化小幅走低 原油：避险情绪升温及中国疫情影响，油价维持跌势 1.核心逻辑：通胀和加息前景引发全球市场动荡，美股迈向9月以来最长连跌记录。利比亚和哈萨克斯坦的原油产量有所恢复，这也增加了油价的下行压力。同时中国天津和深圳疫情使得市场对中国需求产生了担忧，使得全球需求短期前景蒙上阴影。综合后昨日市场对多类资产涌现避险情绪，油价出现小幅下跌情况。 2.操作建议：Brent 73-83美元/桶，WTI70-80美元/桶区间操作。 3.风险因素：新型病毒疫情影响、OPEC增产决定、宏观风险、成品油需求坍塌过快、俄罗斯Nord StreamII天然气供应管道2月投入使用。 4.背景分析： 近期最大的变量因素仍在Omicron对需求的影响。前期市场对该病毒需求担忧有所缓解，但近期由于并未发现更多证据支持传播可控性，同时欧洲已经出台了更加严厉的防疫措施，市场对于需求方面的担忧再次加剧。在此背景下，OPEC已经继续增产40万桶/天，今年2季度的油价将会面临较大的压力。 市场情况：Brent主力收于80.87美元/桶，前收81.93美元/桶，WTI主力78.23美元/桶，前收78.94美元/桶。Oman主力收于80.1美元/桶，前收79.32美元/桶，SC主力收于512元/桶，前收519.4元/桶。 现货市场：北海现货市场，对Dated Brent，Forties贴水-0.3美元/桶，周下降0.3美元/桶，Ekofisk贴水1. 5美元/桶保持不变，CPC贴水-0.9美元/桶，周下降0.35，Urals贴水-1.5美元/桶不变，Cabinda贴水为0，周下降0.5美元/桶， Forcados贴水1.1美元/桶不变，ESPO贴水3.4美元/桶不变。 沥青：库存去化不及预期，冬储需求将成关键 1.核心逻辑：主力合约收于3358元/吨，前收3416元/吨。近期沥青炼厂检修处于偏高位置，合计产能损失超过1700万吨，1月计划排产或在205-210万吨水平，环比下降8%，同比去年大幅降低19%。需求方面，终端刚需已经到季节性淡季，近期炼厂将会陆续公布冬储政策，总体来看需求已经处于最差阶段。后期一季度基建投资增速将高于往年同期水平，需求预期有所提高。库存方面，主要炼厂库存为4.1万吨，环比下降1.4%，社会库12.08万吨，环比增加1.2%，淡季中为可接受水东海期货|产业链日报2022年1月11日 能化产业链日报 能化策略组 [Table_Author] 研究员 冯冰 从业资格证号：F3077183 投资咨询证号：Z0016121 电话：021-68758859 邮箱：fengb@qh168.com.cn 联系人： 王亦路 从业资格证号：F03089928 电话：021-68757827 邮箱：wangyl@qh168.com.cn 东海期货研究所 2 平。同时近期原油受到北美寒潮以及OPEC+增产不力的影响，供应短缺风险增加，盘面价格涨势强劲，带动能化板块中心上移。后期原油供应压力仍在，沥青存在成本压制风险，但自身供需或在冬储开始改善，短期价格呈宽幅震荡局面 2.操作建议：绝对价不建议操作。 3.风险因素： 1、2月需求依旧不佳，排产量仍然过高 4.背景分析： 沥青开工率下降带来的库存大幅下降已经使得沥青的供需最大矛盾得到缓解，目前库存已经低于去年的同期水平。目前社会库和厂家库去库持续已有一段时间，后期冬储需求可能会继续加速去库。短期沥青绝对价已经体现了库存去化的情况，但短期需求仍然较为一般。后期若现货交投能够改善，利润端可能会继续体现反弹。 现货市场：主流成交价，东北沥青价格保持3150元/吨左右，山东保持2950元/吨，华东市场保持2950元/吨左右，华南市场保持在3250元/吨左右，西南市场价格在3850元/吨左右。现货价格整体稳定。 PTA：需求一般，但成本推动仍有支撑 1.核心逻辑：需求仍然是当下聚酯产业链的主题。目前下游产量基本维持在3-4成，除后纺库存近期去化较快之外，其余终端需求仍然较差，库存仍居高位。春节前备货基本已结束，终端厂家较多已提前放假，下一波需求或在节后至1季度末的春季需求。供应方面，2季度仅有1套装置投产预期，但近期较多装置从之前的意外和疫情影响中恢复，短期内将保持较高供应。同时PX近期价差修复较快，同时原油价格短期仍将维持偏高位置震荡，预计至3月PTA都将持续小幅垒库，但重心依旧跟随原油。 2.操作建议：绝对价不建议操作。 3.风险因素： 原油价格风险，2月后需求仍未见起色 4.背景分析：2季度装置投产预期不多，且近期PX利润修复，以及原油方面的成本支撑较为稳固。虽然1月中旬开始供应回升，但2季度大概率将会逐渐去库。 。 现货市场：CCF PTA现货均价下跌25元至5180元/吨，主港主流现货基差05-45。 乙二醇：煤制利润回升，过剩压力仍在 1.核心逻辑：CCF数据，煤制利润回归导致近期煤化装置开工率升至51%左右，而近期一些装置的开工推后及意外检修，对供需平衡的影响相对较小。下游需求较差，当下供需叠加2季度投产预期，乙二醇后期小幅垒库预期不变。短期印尼煤消息以及原油成本抬升使得乙二醇重心上移，但从现货商来看，基差小幅增加，但现货整体交投较为一般。后期除非油价出现大幅上行行情，否则乙二醇可能偏弱势震荡。 2.操作建议：绝对价不建议操作。 东海期货研究所 3 3.风险因素： 原油价格风险，煤制装置利润回升过快 4.背景分析：印尼煤和原油的成本抬升短期支撑了乙二醇的绝对价格，但是后期装置投产预期，煤制成本回升导致供应增加，以及1-2月绝对的需求弱势，将使得乙二醇小幅垒库状态持续。 现货市场：华东主港现货在5113，宁波驻港价格5125，现货商谈均价在对盘面贴水55元/吨左右。 甲醇:震荡偏弱 1.核心逻辑：内地装置恢复以及投产预期导致供应端预期压力较大，传统下游淡季需求不佳。港口进口维持低位，库存不高。期货价格跟随内地定价，驱动不强。区间震荡为主。关注装置变动情况。 2.操作建议：观望 3.风险因素：装置意外检修，进口超预期等。 4.背景分析 西北主产区窄幅波动，出货有待观察，北线地区商谈1980-2020元/吨，南线地区参考1930元/吨，北线评估在1980-2020元/吨，南线评估1930元/吨，内蒙古地区日内在1930-2020元/吨。 江苏太仓甲醇市场窄幅提升。日内少数下游工厂同样积极销售现货。日内商谈在2610-2630元/吨。远月单边出货积极，基差接货为主，商谈略显僵持。各周期换货思路延续，全天整体成交一般。 1.10成交基差&华东& 现货成交：05-15到-10 1月中成交：05-10 1月下成交：05-25到-15 2月下成交：05+10到+15 &华南& 现货成交：参考05-10到-20 1月下成交：参考05-20 2月下成交：05-10 外盘方面，远月到港的非伊甲醇参考商谈在330-338美元/吨，近期部分远月到港的中东其它区域船货成交在+7-7.5%（基准价格发生一定变化），周内非伊船货缺乏明显成交放量。亚洲其它区域平稳运行，印度市场参考390-400美元/吨，韩国参考400美元/吨附近，东南亚参考价格在395-400美元/吨。 装置方面：重庆川维化工77万吨/年大装置于12月7日附近停车，悉该装置预计1月10日附近点火重启。 四川玖源年产50万吨天然气制甲醇装置因限气12月16日停车，闻装置预计1月中附近重启。江油万利年产15万吨气头装置11月底附近限气停车，厂家称，初步计划春节后重启装置. 山东鲁西甲醇近期持续外采中，30万吨/年烯烃装置重启中，80万吨/年甲醇尚未重启。宁波富德其60万吨/年DMTO装置于12月3日停车大修，为期45-50天 东海期货研究所 4 L:震荡 1.核心逻辑：主要生产商库存水平在64.5万吨，较前一工作日累库5万吨，增幅在8.40%，去年同期库存大致在68万吨。投产推迟，装置开工率恢复，下游部分需求逐渐进入淡季，基本面偏弱。 2.操作建议：观望 3.风险因素：油价，进口超预期等。 4.背景分析 石化价格有涨有跌，场内交投气氛偏谨慎，持货商随行就市报盘，终端工厂谨慎观望，实盘价格侧重一单一谈。国内LLDPE主流价格在8600-8950元/吨。 美金市场窄幅波动，成交商谈。外商报盘方面，沙特某外商报盘线性在1200美元/吨，低压膜在1210美元/吨，高压在1530美元/吨。流通市场上，今日贸易商报盘中东线性货源主流价格区间在1170-1220美元/吨，低压膜货源在1180-1220美元/吨，高压货源在1480-1530美元/吨。港口方面，受公共卫生事件影响，天津港暂停提箱业务。 装置方面： 企业名称 检修装置 检修装置产能 停车时间 开车时间 上海石化 LDPE 5 2022年1月5日 2022年1月8日 兰州石化 HDPE老线 8.5 2022年1月6日 2022年1月10日 兰州石化 HDPE新线 8.5 2022年1月6日 2022年1月10日 燕山石化 新LDPE 20 2022年1月7日 暂不确定 PP:震荡 1.核心逻辑：主要生产商库存水平在64.5万吨，较前一工作日累库5万吨，增幅在8.40%，去年同期库存大致在68万吨。基本面需求不佳，供应恢复，投产预期压制。但成本抬升，价格震荡为主。 2.操作建议：观望。 3.风险因素：油价，疫情，进口超预期等。 4.背景分析 国内PP市场偏弱调整，幅度在50元/吨左右。期货震荡走低，市场观望气氛较重。但石化出厂价格多数稳定，对市场仍有支撑。贸易商随行出货为主，报盘让利幅度有限。下游谨慎观望，刚需采购为主，市场成交欠佳。今日华北拉丝主流价格在8100-8250元/吨，华东拉丝主流价格在8220-8400元/吨，华南拉丝主流价格在8300-8500元/吨。 PP美金市场价格窄幅整理，国内期货市场今日偏弱整理，贸易商报价随行就市。目前美金市场价格多以整理为主，供应商对华报盘有限，终端多抱有观望心态，具体成交情况以商谈为主。国内价格方面，拉丝 东海期货研究所 5 美金远期参考价格在1100-1140美元/吨，共聚美金远期参考价格在1130-1170美元/吨，1-2月船期为主。 装置： 石化名称 生产线 产能 停车原因 停车时间 开车时间 锦西石化 单线 15 故障检修 2021年11月23日 2022年1月10日 中化泉州 一线 20 常规检修 2021年11月30日 2022年1月20日 宁波富德 单线 40 常规检修 2021年12月5日 2022年1月19日 免责声明： 本报告立足于结合基本面及技术面对市场价格运行趋势及轮廓进行整体判断，提示可能存在的投资风险与投资机会。报告中的信息均源自于公开材料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告仅作参考之用，在任何情况下均不构成对所述期货品种的买卖建议，我们也不承担因根据本报告操作而导致的损失。 联系方式： 联系电话：021-68758859 公司地址：上海浦东新区东方路1928号东海证券大厦8层 邮政编码：200125 公司网址：www.qh168.com.cn