今世缘（603369）发布2021年业绩快报，预计2021年营收63-65亿元，同增23%-27%；归母净利润19-21亿元，同增21%-34%；扣非净利润19-21亿元，同增22%-35%。预计2021Q4公司营收中值为10.65亿元，同增15%；归母净利润3.01亿元，同增19%。公司特A+类以上产品营收占比进一步提升，从2020年同期60%占比提升至2021年65%，产品结构持续优化，国缘系列比重持续提升。公司营销将实施“13445”方针，聚焦高质量，聚力新跨越，打造核心竞争力，致力高端化，抢占竞争新赛道，加快全够花，打好省外突破战。公司于10月底拟使用不超过5.18亿元自有资金回购股份660万股-770万股，占回购前总股本约0.53%-0.61%；公司已于证券研究报告完成回购，累计回购股份约为770万股，占公司总股本的比例为0.6138%，回购均价为56.24元/股，已支付的总金额为约4.33亿元。我们认为股权激励方案有望加快落地。未来公司三大看点：第一，V系列未来十年百亿目标，V3和竞品M6+提前卡位600-700元价格带；第二，苏南地区十四五规划预计近40亿，未来增长空间较大；第三，十四五规划省外占比20%以上，省外扩张是公司打开天花板上行的必选题。我们继续看好国缘系列占比持续提升带动产品结构持续优化，V系列望成公司新动力引擎，长期跟随苏酒构建周边板块机会。根据公司业绩快报，我们略调整2021-2023年EPS为1.60/2.00/2.57元（前值分别为1.57/2.02/2.59元），当前股价对应PE分别为32/26
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