社会服务行业周报：线下出行板块复苏可期，元宇宙应用加速落地

1 股市有风险 入市须谨慎 中航证券研究所发布 证券研究报告 请务必阅读正文后的免责条款部分 联系地址：北京市朝阳区望京街道望京东园四区2号楼中航产融大厦中航证券有限公司 公司网址：www.avicsec.com 联系电话：010-59562524 传真：010-59562637 行业分类：社会服务 2022年01月09日 社会服务行业周报： 线下出行板块复苏可期，元宇宙应用加速落地 中航证券研究所 分析师：裴伊凡 证券执业证书号：S0640516120002 电话：010-59562517 邮箱：peiyf@avicsec.com 行业投资评级 增持 基础数据（2022.01.07） 社会服务（申万）指数 10945.94 周涨跌幅 -0.86% PE（TTM） 87.86 PB（LF） 3.64 近一年休闲服务行业指数走势 资料来源：wind，中航证券研究所 ➢ 本周行情： 社会服务（申万）板块指数周涨跌幅为-0.86%，在申万一级行业涨跌幅中排名第16。 上证指数（-1.65%）、深证成指（-3.46%）、沪深300（-2.39%）和创业板指（-6.80%）。 社会服务行业涨幅前五：*ST米奥（+24.43%）、云南旅游（+17.30%）、君亭酒店（+14.86%）、安车检测（+14.29%）、同庆楼（+11.31%）； 社会服务行业跌幅前五：勤上股份（-9.87%）、中体产业（-8.27%）、锋尚文化（-6.91%）、兰生股份（-6.88%）、华测检测（-6.66%）。 ➢ 行业新闻动态： ⚫ 同程研究院程超功：2022年旅游业的8个预测 ⚫ 抖音电商：2021年国货品牌销量同比增长667% ⚫ 2021年酒店业最值得关注的点：万豪、希尔顿等扭亏为盈，聚焦中小企业和本地 ⚫ 酒店行业首个虚拟数字人“尚小美”上线 ⚫ 亮点频现 消费市场迎来“开门红” ➢ 核心观点： 主线一：线下出行板块复苏可期。短期，疫情呈多点散发态势，部分地区防控压力增大，餐饮旅游线下消费依然承压。未来，随着疫情防控的稳定和政策的放松，餐饮、旅游、免税等消费需求有望集中快速释放。中长期看，疫情的扰动有望推动线下消费行业的加速出清和经营业态的转型升级，看好行业龙头的抗风险能力。 主线二：元宇宙的应用加速落地。元宇宙的底层技术架构包含网络环境、虚实界面、数据处理、认证机制、内容生产等多个层面。各路资本加速推进元宇宙业务，以目前的技术成熟程度，我们认为最快落地的应用，是游戏、虚拟人、影视、文旅和广告营销等行业。 主线三：新消费的崛起。①国潮崛起：国货品牌更加注重国人喜好的挖掘，产品为国人属性特别定制，更加符合国人的消费需求，更高效地激发潜在消费活力。②培育钻石：随着人造金刚石单晶合成工艺技术的提高和消费者对培育钻石的认知度和接受度明显提升，培育钻石的市场关注度和市场需求显著提升。③医美美妆：医美：我们坚定看好医美行业中长期的高景气度；美妆：颜值经济兴起，爱美人群不断扩大，产品愈加多元化，叠加新媒体营销驱动，行业增长不断实现新的突破。 风险提示：全球疫情的控制；国家政策的调控；行业监管风险；经济下行压力加大。 2 中航证券研究所发布 证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [社会服务行业周报] 一、市场行情回顾（2022.01.03-2022.01.07） 1.1本周社会服务行业位列申万一级行业涨跌幅第16 社会服务（申万）板块指数周涨跌幅为-0.86%，在申万一级行业涨跌幅中排名第16。 图表 1：本期申万一级子行业板块涨跌幅排行（单位：%） 数据来源：WIND、中航证券研究所 图表 2：近一年申万一级子行业板块涨跌幅排行（单位：%） 数据来源：WIND、中航证券研究所 3 中航证券研究所发布 证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [社会服务行业周报] 各基准指数涨跌幅情况为：上证指数（-1.65%）、深证成指（-3.46%）、沪深300（-2.39%）和创业板指（-6.80%）。 图表 3：年初至今申万一级子行业板块涨跌幅排行（单位：%） 证券简称 周涨跌幅（%） 周成交额（亿元） PE(TTM） 年涨跌幅（%） 社会服务(申万) -0.86 498.65 87.86 -0.86 上证成指 -0.86 -0.86 -0.86 -0.86 深证指数 -3.46 28,889.21 27.96 -3.46 沪深300 -2.39 13,544.31 13.81 -2.39 创业板指 -6.80 11,183.35 58.94 -6.80 数据来源：WIND、中航证券研究所 1.2本周细分行业市场表现 分子行业来看，本周社会服务各子行业涨跌幅由高到低分别为：酒店餐饮（+3.19%）、旅游及景区（+2.36%）、体育（+1.67%）、专业服务（+1.08%）、教育（-0.85%）。 图表 4：本周社会服务（申万）子行业涨跌幅前五名 数据来源：WIND、中航证券研究所 4 中航证券研究所发布 证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [社会服务行业周报] 1.3本周个股表现 社会服务行业涨幅前五：*ST米奥（+24.43%）、云南旅游（+17.30%）、君亭酒店（+14.86%）、安车检测（+14.29%）、同庆楼（+11.31%）； 社会服务行业跌幅前五：勤上股份（-9.87%）、中体产业（-8.27%）、锋尚文化（-6.91%）、兰生股份（-6.88%）、华测检测（-6.66%）。 图表 5：本周社会服务（申万）板块涨跌幅前五名 数据来源：WIND、中航证券研究所 二、 核心观点 主线一：线下出行板块复苏可期 短期，疫情呈多点散发态势，部分地区防控压力增大，餐饮旅游线下消费依然承压。未来，随着疫情防控的稳定和政策的放松，餐饮、旅游、免税等消费需求有望集中快速释放。中长期看，疫情的扰动有望推动线下消费行业的加速出清和经营业态的转型升级，看好行业龙头的抗风险能力。建议关注：【首旅酒店】疫情扰动短期业绩，开店持续放量；【锦江酒店】中高端布局加速，头部效应凸显；【中国中免】海南旅游回暖，免税龙头地位稳固。 主线二：元宇宙的应用加速落地 5 中航证券研究所发布 证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [社会服务行业周报] 元宇宙概念始于1992年美国科幻小说《雪崩》，是一个虚拟现实的网络世界，能与现实世界映射与交互，开启平行于显示生活的第二人生。当前，疫情引爆宅经济的兴起，扩展现实（XR）、数字孪生等新技术发展的需求旺盛。元宇宙的底层技术架构包含网络环境、虚实界面、数据处理、认证机制、内容生产等多个层面。 以目前的技术成熟程度，我们认为最快落地的应用，是游戏、虚拟人、影视、文旅和广告营销等行业，折射到投资层面，可以从内容、运营、渠道三个维度分析，建议关注【华扬联众】 “数字营销+虚拟人+数字人民币+故宫教育IP”资源赋能元宇宙生态的搭建；【智度股份】取得华为独家广告（游戏、工具、社交行业）授权，同时为以大数据为基础、直播平台为渠道布局新零售；【蓝色光标】试水虚拟直播间营销、【芒果超媒】基于头部内容IP创新衍生，打造精品VR游戏产品、虚拟人物、数字艺术藏品等商业生态，分阶段布局元宇宙；【天下秀】深耕红人社交营销，试水元宇宙社交产品；【中文在线】优质内容储备丰富。 主线三：新消费的崛起 ① 国潮崛起：需求端，Z世代消费者成为主流消费群体，这一代际人口的民族认同感强，注重对个性化的追求，愿意为IP的品牌价值付费；供给端，国货品牌更加注重国人喜好的挖掘，产品为国人属性特别定制，更加符合国人的消费需求；营销端，伴随着抖音、快手等短视频平台的崛起，新型社交媒体营销能够更好地呈现商品特性，精准触达目标用户圈层，以去中心化的传播路径更高效地激发潜在消费活力。建议关注【天下秀】深耕红人营销的排头兵；【值得买】优质内容驱动，更高效赋能营销服务；【星期六】直播电商业务矩阵丰富。 ② 培育钻石：在天然钻石供给不断下降、全球钻石消费市场变革的背景下，随着人造金刚石单晶合成工艺技术的提高和消费者对培育钻石的认知度和接受度明显提升，培育钻石的市场关注度和市场需求显著提升，成为全球钻石消费的新兴选择之一，渗透率从2019年的1.9%提升到了2020年的6.3%，迎来高增长红利窗口期。建议关注【力量钻石】培育钻石业务扩产加速，业绩增长势能强；【曼卡龙】开始发展培育钻石销售业务。 ③ 医美美妆：医美：我们坚定看好医美行业中长期的高景气度，建议重点关注上游医美产品公司【爱美客、华熙生物】、中游渠道公司【奥园美谷、朗姿股份】；美妆：颜值经济兴起，爱美人群不断扩大，产品愈加多元化，叠加新媒体营销驱动，行业增长不断实现新的突破。中国化妆品行业连续多年保持增长，用户向年轻群体转移，男性占比提升，赛道成长性高，建议关注【贝泰妮】专注敏感肌的国产化妆品龙头、【珀莱雅】大单品战略优势显著，盈利能力强。 6 中航证券研究所发布 证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [社会服务行业周报] 三、行业新闻动态 ➢ 同程研究院程超功：2022年旅游业的8个预测 2022年旅游业8个展望 趋势一：复苏之路依然曲折，但前景光明。 2022年旅游业能否走出疫情阴霾？结合当前国内外疫情形势及相关药物上市进度分析，2022年的行业复苏进程依然会充满波折，但总体的复苏力度和平顺度会比2021年更优，上半年将成为全年复苏进程的关键。 趋势二：本地化休闲度假消费可期。 在疫情防控常态化持续了近两年后，国人已经基本习以为常，在长线出行频频“熔断”的情况下，“家门口”的周末“微度假”随之成为人们日常休闲的首选。 疫情期间，本地化消费比例的快速提升在住宿产业已有显现。在疫情结束时间存在不确定的情况下，2022年的本地化休闲度假消费将继续保持强劲增长，消费能力较强的一线城市群及区域中心城市将呈现“周末游”供需两旺的局面。 趋势三：乡村旅游将成为旅游投资热点。 在乡村振兴国家战略深入推进的形式下，乡村旅游被赋予了新的历史使命，以培育乡村旅游产业基础为主要落地方向的投资将继续保持增长态势，“农业+农民+旅游”将成为主流的产业模型。另一方面，在乡村振兴这个大命题之下，农村地区的交通等基础设施条件将进一步改善，也为乡村旅游的发展创造了更好的环境。 趋势四：从消费数字化到产业数字化。 由市场与政府共同擘画的“数字中国”蓝图正在一点点变成现实，数字化正在加速进入“深水区”，从相对成熟的消费领域快速进入产业链的“毛细血管”，疫情加速了这一进程。数字化的主战场从消费端向产业端迁移已是进行时，旅游业也不例外，在线旅游的“红利”来源将逐渐转向产业端的数字“节点”。 趋势五：旅游促消费政策将更加积极。 2022年的经济将面临较大下行压力，促消费将成为地方政府的重要任务，从零售消费到服务消费，从城市到农村，各种促消费政策将积极落地，旅游业的促消费政策也将比2020年更加积极。 趋势六：国际旅行开放从双边到多边。 7 中航证券研究所发布 证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [社会服务行业周报] 鉴于全球不同地区、不同国家之间抗疫成绩的很大落差和免疫水平的不平衡，加上复杂的地缘政治博弈，2022年的国际旅行可能在疫情彻底得到抑制的情况下有限度开放，开放的方式将按照从双边到多边再到区域逐步实现。 趋势七：住宿产业将迎来新一轮连锁化浪潮。 在疫情冲击之下，没有大平台流量支持、没有先进的运营管理模式支撑的单体酒店举步维艰，而一些拥有强大技术实力和资金实力的大平台和大集团却加快了拓店步伐，一大批单体酒店选择了加盟模式，而一些酒店被迫关闭后腾退出的一批优质物