交通运输行业周报：运输结构调整五年行动方案发布，低碳交通之多式联运赛道迎来利好

www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 [table_research] 行业周报●交通运输行业 2022年1月10日 [table_main] 行业点评报告模板 运输结构调整五年行动方案发布， 低碳交通之多式联运赛道迎来利好 交通运输行业 推荐 （维持评级） 核心观点（2022.1.3-1.9）：  本周行业热点事件点评 1.多式联运：2022年1月7日，国务院办公厅印发《推进多式联运发展优化调整运输结构工作方案（2021—2025年）》。一是多式联运具有高效低碳特征。二是我国多式联运运量稳步提升。三是与发达国家相比，我国多式联运发展仍有较大空间。四是碳达峰碳中和造就多式联运赛道翻倍空间。五是推荐致力推进集装箱多式联运的中谷物流（603565.SH），关注拥有铁路货运干线资源的大秦铁路（601006.SH）和中铁特货（001213.SZ）。2.冷链物流：近日，国务院办公厅印发《“十四五”冷链物流发展规划》，以推动冷链物流高质量发展。我们认为：一是我国冷链物流行业发展空间广大，市场规模近4000亿元。二是当前政策催化下，冷链物流行业景气度进一步向上。三是冷链物流龙头未来有望持续获益。看好顺丰控股（002352.SZ）、京东物流（2618.HK）等冷链业务规模领先的综合物流龙头公司。  本周行业动态数据跟踪 1.航空货运市场：“客改货”政策调整叠加新冠变异毒株影响继续，航空货运价格维持高位，2022年1月上海至北美航空货运价格为12.08美元/公斤，同比+44.84%。2.航空客运市场：欧美航线中三大航航班量仍居前。3.航运市场：散运方面，散运市场价格指数环比继续回调，BDI指数报收2289点。油运方面，本周油运价格继续底部徘徊，但不改整体向好趋势，BDTI指数报收705点。集运方面，SCFI指数报收5109.6点，1月集运价格呈现再次上升态势。内贸集运方面，内贸集运价格维持高位，PDCI指数报收1877点。4.快递市场：12月快递发展指数同比+4.4%，“双十二”年底电商促销加持下，快递行业旺季高景气度继续。  交通运输行业在资本市场的表现 2022年初以来，上证综指、沪深300累计涨幅分别-1.65%、-2.39%，交通运输指数+1.82%；交通运输各个子板块来看，铁路公路+2.06%、航空机场+2.60%、航运港口+2.87%、公交+0.99%、物流+0.25%。  核心组合表现 银河交通推荐核心组合为顺丰控股（002352.SZ）、华贸物流（603128.SH）、传化智联（002010.SZ）。截至2022年1月7日，2022年银河交通核心组合-2.34%，相对收益-4.16%。  风险提示 跨境物流需求不及预期、快递价格战、新冠疫情反复、交通政策法规变化等产生的风险。 表 核心组合表现 证券代码 证券简称 加入组合时间 累计涨幅 603128.SH 华贸物流 2022/1/1 -3.80% 002010.SZ 传化智联 2022/1/1 -2.76% 002352.SZ 顺丰控股 2022/1/1 -0.46% 资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理 分析师 王靖添 ：8610-80927665 ：wangjingtian_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130520090001 特此鸣谢：宁修齐 相对沪深300表现图 2022-1-7 资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理 核心组合表现图 2022-1-7 [table_report] 资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理 -20.00%-15.00%-10.00%-5.00%0.00%5.00%10.00%21-0121-0221-0321-0421-0521-0621-0721-0821-0921-1021-1121-1222-01交通运输沪深300-3%-2%-1%0%1%2%3%核心组合交通运输指数 行业周报/交通运输行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 2 目 录 一、本周热点动态跟踪 ................................................................................................................................................................ 3 二、行业动态数据跟踪 ................................................................................................................................................................ 5 （一）航空货运动态数据跟踪 .................................................................................................................................................... 5 （二）航空客运动态数据跟踪 .................................................................................................................................................... 6 （三）航运业动态数据跟踪 ...................................................................................................................................................... 10 （四）快递业动态数据跟踪 ...................................................................................................................................................... 13 （五）高速公路交通流量动态数据跟踪 .................................................................................................................................. 15 （六）国庆假期客运数据跟踪 .................................................................................................................................................. 16 三、交通运输行业在资本市场的表现 ...................................................................................................................................... 17 （一）A股交通运输上市公司发展情况 ................................................................................................................................... 17 （二）交通运输行业估值水平分析 .......................................................................................................................................... 18 （三）国内外重点公司分析比较 .............................................................................................................................................. 20 四、核心组合表现 ...................................................................................................................................................................... 23 五、风险提示 .............................................................................................................................................................................. 23 oPoRmMoMpRvNrMmPnRnOyQaQ8Q6MpNoOnPnPkPpPnMfQoPqQbRpOpPwMpMqONZmQpR 行业周报/交通运输行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 3 一、本周热点动态跟踪 表 1 热点事件点评分析 重点政策和事件 我们的观点 1.多式联运：2022年1月7日，国务院办公厅印发《推进多式联运发展优化调整运输结构工作方案（2021—2025年）》。明确目标：到2025年，多式联运发展水平明显提升，基本形成大宗货物及集装箱中长距离运输以铁路和水路为主的发展格局，全国铁路和水路货运量比2020年分别增长10%和12%左右，集装箱铁水联运量年均增长15%以上。重点区域运输结构显著优化，京津冀及周边地区、长三角地区、粤港澳大湾区等沿海主要港口利用疏港铁路、水路、封闭式皮带廊道、新能源汽车运输大宗货物的比例力争达到80%；晋陕蒙煤炭主产区大型工矿企业中长距离运输（运距500公里以上）的煤炭和焦炭中，铁路运输比例力争达到90%。 一是多式联运具有高效低碳特征。多式联运是依托两种及以上运输方式有效衔接，提供全程一体化组织的货物运输服务，具有产业链条长、资源利用率高、综合效益好等特点，对推动物流业降本增效和交通运输绿色低碳发展，完善现代综合交通运输体系具有积极意义。多式联运包括海铁联运、公铁联运等形式。根据《中国道路运输发展报告》数据显示，欧美国家经验表明，多式联运能够提高运输效率30%左右，减少货损货差10%左右，降低运输成本20%左右，减少公路交通拥堵 50%以上。 二是我国多式联运运量稳步提升。据统计数据显示，规模以上港口集装箱铁水联运量从2011年的166万标准箱增长到2020年的680万标准箱，年复合增长率为17%。其中，2020年全国港口集装箱铁水联运量约680万TEU，同比增长31.8%。青岛港、营口港、宁波舟山港铁水联运集装箱量均突破100万TEU；天津港集装箱铁水联运完成量80.5万TEU，较去年增长41.7%；北部湾港充分发挥西部陆海新通道