交通运输行业周报：快递进村行动方案发布，武汉交通逐步恢复

1 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 快递进村行动方案发布，武汉交通逐步恢复 快递：快递进村三年行动方案发布，全面复工下持续推荐快递龙头。1）国家邮政局联合快递企业加速推进“快递进村”。近日，国家邮政局发布《快递进村三年行动方案（2020-2022年）》，明确到2022年底县、乡、村快递物流体系逐步建立，城乡之间流通渠道基本畅通，农村综合物流服务供给力度明显加大，符合条件的建制村基本实现“村村通快递”。2）3月快递发展指数恢复至疫情前水平：国家邮政局发布2020年3月中国快递发展指数报告，3月份快递业务量预计完成57亿件，同比增长17.3％，菜鸟网络表示3月份菜鸟和通达系快递每天配送的包裹量与2月份相比实现了翻倍增长，每天全网流转的包裹超2亿个；拼多多表示3月15日起，拼多多日均在途物流包裹数稳定在5000万个以上，同比增幅60%。3）两部门联合发文宣布要加快5G技术等在快递业的推广应用：4月 3日，国家邮政局、工信部联合印发《关于促进快递业与制造业深度融合发展的意见》，提出到2025年，快递业服务制造业范围持续拓展，培育出仓配一体化、入厂物流、国际供应链、海外协同等融合发展的成熟模式，培育出100个深度融合典型项目和20个深度融合发展先行区。疫情有望带来网购活动增加，从而提振快递行业需求，龙头快递企业抗风险能力强，同时政策扶持力度超预期，我们持续看好。2020年重点关注快递行业格局的变化，同时也关注阿里、拼多多等主流电商平台在物流领域的布局。重点推荐：顺丰控股（直营快递龙头+高护城河）、韵达股份（精细化管理能力突出）、中通快递（电商快递龙头），关注短期具备较大弹性的低市值快递申通快递与圆通速递，同时推荐关注快递柜产业链，标的智莱科技（快递柜设备龙头，丰巢主要供应商之一）、三泰控股（快递柜运营商）、新北洋（设备制造龙头）。 航空：政策支持航空货运，武汉复航首日运行平稳，航班放行正常率达99%。1）国家政策支持航空货运发展，多家航司采取客改货。民航局4月3日下发《关于疫情防控期间国际航空货运建立审批“绿色通道”的通知》，对国际货运航班计划管理工作程序进行临时性调整，建立国际航空货运审批绿色通道，促进国际货运航班计划管理工作审批顺畅、高效。4月6日-12日，中外航空公司共有国际货运航班预先飞行计划4445班，已超过疫情发生之前的1014班，增幅为338%。近期多家航司开始“客改货”，以应对航空货运需求。2）吉祥航空4月10日发布2019年财报，业绩符合预期。2019年吉祥航空实现营收167.49亿元，同比+16.59%，归母公司净利润9.94亿元，同Table_Tit le 2020年04月12日 交通运输 Table_BaseI nfo 行业周报 证券研究报告 投资评级 领先大市-A 维持评级 Table_Fir st St ock 首选股票 目标价 评级 Table_Char t 行业表现 资料来源：Wind资讯 % 1M 3M 12M 相对收益 -2.62 -8.16 -20.10 绝对收益 -7.22 -17.62 -25.60 明兴 分析师 SAC执业证书编号：S1450518040004 mingxing@essence.com.cn 孙延 报告联系人 sunyan1@essence.com.cn 相关报告 交通运输行业周报：快递行业全面走出疫 情 阴 霾 ， 继 续 推 荐 快 递 龙 头 2020-04-07 交通运输行业周报：政策支持发展航空货运，国际航班持续缩减 2020-03-30 航空货运迎政策支持，关注受益快递企业 2020-03-25 交通运输行业周报：湖北快递复工，国际航班总量受调控 2020-03-22 交通运输行业周报：看好快递产业链投资机会 2020-03-15 -25%-21%-17%-13%-9%-5%-1%3%201 9-04201 9-08201 9-12交通运输 沪深300 2 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 比-19.34%，扣非归母净利润9.04亿元，同比-4.16%。2019年客座率为85.23%，ASK同比+17.19%，RPK同比+15.92%。3）武汉复航首日机场运行平稳，保障航班221班，放行正常率达99.01%：4月8日零时起，武汉天河机场复航，武汉天河机场在暂停商业客运航班76天后正式复航。天河机场此次并非全面复航。根据民航局要求，湖北省各机场飞往国际及港澳台地区客运航班、往返北京客运航班（包括经停航班）尚未恢复。复航首日秩序良好，共保障11714人次旅客出行，保障航班221班，其中离汉航班107班，旅客7119人次，抵汉航班114班，旅客4595人次。航空公司航班量前三位的分别为南航、东航、厦航，占比52.9%。航空基本面仍未触底，疫情海外扩散超预期，国际线恢复低于预期，同时关注行业整合进展；当前航空估值处于历史底部区间，我们重点推介具备高品质航线的中国国航（将显著受益公务出行回升）；国内线占比高，业绩弹性大的南方航空；以及区位优势明显的东方航空，关注春秋航空和吉祥航空。 机场：厦门空港减免部分租赁费用，大兴机场启动第二批转场，海航与国旅推动免税项目。1）厦门空港4月7日发布租户减免方案公告，2-4月减免金额约为5000万元。白云机场发布公告将对受疫情影响较大，不能正常经营的租户，免收2月租金，减半3月和4月金额。预计本次减免对公司2020营收影响约为5000万元。在此之前，白云机场减免了部分租户租金、经营权转让费（或特许经营费）和综合管理费共计10232万元；深圳机场免除了2-3月的物业租金及管理费，预计共8000万元。2）北京大兴机场4月12日启动第二批航班转场。4月12日起，北京大兴国际机场第二批转场正式启动，此次转场仅涉及南航。南航计划将首都机场运行的部分航班转场至大兴机场，转场完成后，南航在大兴机场运行航班将达到在京运行总量的60%。4月26日，大兴机场还将迎来东航部分航班转场至大兴机场运行。3）4月11日，海航集团和中国旅游集团签订战略合作协议，两者将就建设海南自贸港展开合作。双方将继续巩固和优化现有机场免税、机上免税、离岛免税业务的发展，扩大日月广场市内免税店经营面积和经营品类，推动在三亚凤凰机场新增离岛免税店项目落地，加强航空和旅游的结合，推动自贸港建设和消费升级。短期机场业务受疫情扰动下滑符合预期，长期来看，机场航空性业务稳健，而免税行业具备空间巨大及增速较快的特点，上市机场未来将持续受益免税红利，整体盈利水平将不断攀升，重点关注机场龙头上海机场、白云机场。 航运：油轮运价快速回升，行业供需基本面长期向好。本周原油运输指数（BDTI）为1114点，较上周增加-19.45%，成品油运输指数（BCTI）为816点，较上周-6.64%。近期油运运价受到油价大跌带来的浮舱需求增长以及补库存需求而大幅上涨。2020年IMO环保公约正式执行，部分老旧船型将加速出清将，安装脱硫塔也将对行业供 eX8VqVuWmXjYjZdUNAnNtR6M8Q9PoMmMmOoOeRpPqMkPmNnO9PpOnNwMsPsQxNrQpR 3 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 给产生扰动，美国原油出口增加提升平均运距，行业基本面长期向好。 公路铁路：湖北武汉打开离汉通道，首日进出城客流量全线增长。1）湖北打开离汉通道，公铁空信息对接保障出行。4月8日湖北省公安厅交通管理局表示，目前武汉及周边解除了离汉通道的管控，从4月8日0时起，武汉所有交通管控卡口全部拆除，逐步有序恢复跨市州、跨省的班车客运。铁路开通武汉市17个铁路车站始发运行。民航有序恢复武汉天河国际机场国内出发和到达航班，国际航班按照国家民航局的规定执行。水运恢复除邮轮以外的其他客运运输。有序恢复城市公交、轨道交通开通运营。2）武汉解封首日交通客运全线增长。4月8日0时至17时，武汉城市公共交通客运量合计达62.43万人次， 8日恢复的公交运营线路（航线）达346条、地铁线路7条，巡游出租车全面恢复运营。往来武汉的跨省客运量同样出现增长，4月8日铁路、航空、公路共发送旅客5.2万人次，抵达旅客3.1万人次。武汉市交通局表示，将对乘坐交通工具实名登记、扫码乘车，同时控制客座率。未来将根据客流情况和疫情防控形势适时调整运力，有序恢复公共交通运营。公路、铁路经营稳健，股息率较高，短期或受疫情冲击，长期具备配臵价值。 本周投资策略：当前时点我们看好快递产业链投资机会：1）经历此次疫情，快递物流行业在国计民生中的战略地位日益凸显；2）快递行业复工复产恢复较快，尽管当前海外疫情仍在快速扩散，快递需求主要依靠C端内需消费，整体影响有限，同时高速免费+低油价有助于快递企业降低运输成本，看好顺丰、中通、韵达；3）快递柜产业链在后期政策的推动下，也将迎来大发展，建议关注相关受益标的；4）航空基本面仍未触底，疫情海外扩散超预期，国际线恢复低于预期，同时关注行业整合进展；本周组合：韵达股份、顺丰控股、智莱科技、上海机场、中国国航。 风险提示：  宏观经济下滑风险，将会对交运整体需求造成较大影响。  快递行业价格竞争超出市场预期。目前快递行业价格战总体可控，但并不排除大规模价格战，侵蚀上市公司利润。  油价、人力成本持续上升风险。运输、人工成本作为交通运输行业的主要成本，可能面临油价上升、人工成本大幅攀升的风险。 行业周报/交通运输 4 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 内容目录 1. 本周市场回顾..................................................................................................................... 6 1.1. A股板块指数回顾 ...................................................................................................... 6 1.2. 交运个股行情回顾 ..................................................................................................... 6 2. 子行业数据跟踪 ................................................................................................................. 6 2.1. 快递 .......................................................................................................................... 6 2.2. 机场 .......................................................................................................................... 9 2.3. 航空 ........................................................................................................................ 10 2.4. 航运 ...............................................................................................