0请务必阅读最后一页免责声明及信息披露HTTP://WWW.CINDASC.COM证券研究报告Research Report2022年1月9日电动两轮车智能化浪潮崛起，推荐关注移为通信信达通信·产业追踪（43）蒋颖通信行业首席分析师S1500521010002+8615510689144jiangying@cindasc.com 1请务必阅读最后一页免责声明及信息披露HTTP://WWW.CINDASC.COM◼政策+消费群体双助力，两轮电动车智能化成为未来发展趋势。两轮电动车主要由电动自行车、电动轻便摩托车和电动摩托车组成，“碳中和”及“新国标”赋予两轮车智能化以坚实的政策基础，年轻消费者的增多为两轮电动车智能化提供庞大的群体。伴随物联网技术的进一步成熟，两轮电动车智能化会从各个技术角度出发提高使用性能，增加了如车辆定位、传感器/控制器、处理器/MCU、蜂窝4/5G、手机互联、云平台、操作系统、人工智能等新功能；此外，智能化后两轮电动车还可具备其他更多个性化功能如数字车钥匙、多模交互、千人千车、车即服务等，可以提供更高效及安全的出行体验，进一步优化用户的体验感。◼2C端两轮电动车智能化成长潜力大，2B端电动滑板车渗透率较高，尤其是共享滑板车带动智能化产业提速发展，未来2C+2B端空间广阔。根据产业链调研，目前国内两轮电动车智能化渗透率较低，但伴随双碳及新国标政策助力，叠加消费者智能化接受度不断提高，行业智能化水品有望逐步提高，长期来看，随着渗透率的提升，市场空间有望破百亿；根据全球知名调研机构QYResearch统计数据，截止到2020年，全球电动滑板车产量为425万辆，预计到2027年有望达1001万辆，我们假设到2027年，电动滑板车全部实现智能化，按照智能化单车价值量200-300美元/辆测算，得出两轮滑板车市场空间有望破百亿元。◼移为通信是领先的两轮电动车智能化终端厂商，有望核心受益于2B+2C端两轮车智能化大趋势。公司进入两轮电动车智能化时间较早，在2B市场，主要为共享滑板车客户提供智能控制器/智能屏以及解决方案，客户包括九号、朗博、欧凯、Lime、Bird等；在2C市场，公司智能化解决方案可以帮助电动车企实现定位导航、屏幕投放等多项智能化功能，目前正在与多家优质客户推动合作。2021半年报披露公司在短出行交通领域（包括电动滑板车和自行车）实现销售收入9163.91万元，同比增长401.67%高速增长。核心观点 oPrPpNmPsQmRtNoPrOoOoP9PbPbRoMmMsQpNiNqQpOlOqRmMbRmNpPvPqRrPwMnRrO2请务必阅读最后一页免责声明及信息披露HTTP://WWW.CINDASC.COM◼【板块走势】：本周（1.3-1.7），在申万一级行业中，通信（申万）指数下降2.19%，在TMT板块中排名二，动态市盈率为38.00，在TMT板块中市盈率排名第二。陆股通净流入方面，流入前五包括中国联通（2671万股）、兆驰股份（496万股）、捷成股份（380万股）、中天科技（358万股）、雷科防务（358万股）；陆股通净流出方面，流出前五包括绿盟科技（-796万股）、工业富联（-765万股）、均胜电子（-627万股）、东方国信（-575万股）、佳都科技（-485万股）。◆【本周重点】宝信软件、中天科技、移为通信、广和通、和而泰、赛意信息、能科科技等。◆【重点公司】工业互联网/智能制造（宝信软件、工业富联、中控技术、容知日新、怡合达、英威腾、维宏股份、赛意信息、能科股份、中兴通讯、紫光股份等）；新能源&智能网联汽车（光学镜头：舜宇光学、联创电子、宇瞳光学、永新光学、水晶光电；控制器&算法：和而泰、科博达、拓邦股份、虹软科技、华阳集团；激光雷达：炬光科技；光库科技、腾景科技、天孚通信等；车载模组/模块：广和通、移远通信、美格智能、鸿泉物联、移为通信等；连接器：电连技术、瑞可达、得润电子、胜蓝股份、意华股份、永贵电器、鼎通科技、合兴股份、徕木股份等；导航系统：华测导航等）；“新能源+”（海上风电：中天科技、亨通光电；液冷温控：英维克、申菱环境、高澜股份等；储能：科华数据等）；物联网/电力物联网（威胜信息、映翰通等）；云计算（IDC：宝信软件、光环新网、奥飞数据、秦淮数据、万国数据、科华数据、英维克等；设备商：中兴通讯、紫光股份、星网锐捷等；光器件：新易盛、中际旭创、光迅科技、天孚通信等；SAAS：金山办公、哔哩哔哩、视源股份、亿联网络、声网、会畅通讯、梦网科技等）；军工通信/卫星互联网（海格通信、七一二、上海瀚讯、中国卫通等）；运营商（中国移动、中国电信、中国联通等）等。◆风险提示：5G建设不及预期、云计算发展不及预期、中美贸易摩擦、新冠疫情蔓延。核心观点 3请务必阅读最后一页免责声明及信息披露HTTP://WWW.CINDASC.COM◼产业观点及动态◼产业数据追踪更新◼产业行情与新闻◼投资建议与风险提示目录 4请务必阅读最后一页免责声明及信息披露HTTP://WWW.CINDASC.COM◼两轮电动车智能化成为主流趋势，行业新征程开启。两轮电动车主要由电动自行车、电动轻便摩托车和电动摩托车组成，随着万物互联进程不断加速，两轮电动车行业迈入智能化新征程，“碳中和”及“新国标”赋予两轮车智能化以坚实的政策基础，年轻消费者的增多为两轮电动车智能化提供庞大的群体，在政策及消费者两大助力下，两轮电动车智能化成为时代大趋势：◼1）政策助力：“碳中和”、“碳达峰”及“新国标”多个风口助力两轮电动车加速智能化发展。双碳背景下，绿色出行、环保出行成为时代定势，两轮电动车作为短出行的重要方式之一，具备便捷、普及率高等特点，其智能化进程必不可缺，电动出行是新能源绿色出行的重要组成部分。2018《电动自行车安全技术规范》（即新国标）发布，行业加速洗牌，格局逐渐清晰。◼2）消费者需求助力：两轮电动车消费者年轻化趋势较为明显，行业迎来快速增长的新机遇。根据《电动两轮车智能化白皮书》数据调研显示，电动车用户逐渐年轻化，35 岁以下用户超7成，对物联网如智能音箱、智能门锁等兴趣浓厚，对电动车智能化需求提升，且此类用户拥有较强的经济实力，对两轮电动车价格具备接受度，为行业智能化发展提供了足够的消费者基础。物联网：政策+消费群体双助力，两轮电动车智能化成确定性发展趋势图：年轻用户为智能两轮电动车主要购买群体资料来源：聚焦车界，信达证券研发中心图：电动两轮车玩家众多（2021年7月份电动两轮车品牌影响力排行榜前五）资料来源：《电动两轮车智能化白皮书》，信达证券研发中心 5请务必阅读最后一页免责声明及信息披露HTTP://WWW.CINDASC.COM◼两轮电动车智能化涉及多项技术，全方位提升性能。伴随物联网技术的进一步成熟，两轮电动车智能化会从各个技术角度出发提高使用性能：1）车辆定位；2）传感器/控制器，主要用于异常提醒与远程控制；3）处理器/MCU，赋能电动车以更强的算力进行图形处理；4）蜂窝4/5G；5）近场通信，如NFC快速感应启动；6）手机互联；7）云平台；8）操作系统；9）人工智能等等。电动车两轮车智能化在物联网的基础上，综合定位、人工智能、大数据等技术手段，整体增加了技术性，可以提供更高效及安全的出行体验。◼两轮电动车智能化后功能更多，可以进一步优化用户的体验感，智能化是未来电动两轮车的发展方向。最常见的智能化功能之一即车主APP，用户可进行设备控制(近端/远程及故障诊断等功能，此外，智能化后两轮电动车还可具备其他更多个性化功能如数字车钥匙、多模交互、千人千车、车即服务等。物联网：两轮电动车智能化将进一步优化用户体验感资料来源：《电动两轮车智能化白皮书》，信达证券研发中心图：电动两轮车智能化技术全景图：电动两轮车的智能化特性资料来源：新日电动车公众号，信达证券研发中心 6请务必阅读最后一页免责声明及信息披露HTTP://WWW.CINDASC.COM◼国内电动两轮车出货量稳定增加，智能化渗透率尚且较低，未来空间广阔。根据《电动两轮车智能化白皮书》调研显示，我国电动车保有量已超3.5亿辆，2020年电动车销量达到4760万辆，同比增长23%，我们预计未来产销量稳定增加。根据产业链调研，目前国内两轮电动车智能化渗透率较低，但伴随双碳及新国标政策助力，叠加消费者智能化接受度不断提高，行业智能化水品有望逐步提高，长期来看，随着渗透率的提升，市场空间有望破百亿。物联网：2C端两轮电动车智能化成长潜力较大资料来源：《电动两轮车智能化白皮书》，信达证券研发中心预测图：国内两轮电动车出货量持续增加-50%0%50%0500010000201620172018201920202021E2022E两轮电动车产量（万）两轮电动车销量（万）产量增速（%）销量增速（%）图：国内两轮电动车市场空间较大201920202021E2022E2023E2024E2025E2026E2027E2028E2029E2030E两轮电动车销量（万）37004760530061006771 7380 7971 8529 8955 9134 9317 9503 YOY29%11%15%11%9%8%7%5%2%2%2%两轮电动车智能化率（%）0.5%0.8%1.5%3.0%5.0%8.0%15.0%20%30%40%50%80%智能化终端单价（元）300280260240220200180175170165160150两轮电动车智能化空间（亿）0.561.072.074.397.4511.8121.5229.8545.6760.2974.54114.04资料来源：《电动两轮车智能化白皮书》，信达证券研发中心 7请务必阅读最后一页免责声明及信息披露HTTP://WWW.CINDASC.COM◼全球市场来看，短出行集中于2B端共享电动滑板车，智能化渗透率高于2C端的两轮电动车，呈现快速发展态势。海外短出行市场以2B端为主，主要参与玩家为几大智能共享出行服务商如Lime、Bird等，涉及产品以电动滑板车为主，主要目的是解决最后一公里出行问题。根据全球知名调研机构QYResearch统计数据，截止到2020年，全球电动滑板车产量为425万辆，预计到2027年有望达1001万辆，我们假设到2027年，电动滑板车全部实现智能化，按照智能化单车价值量200-300美元/辆测算，得出两轮滑板车市场空间有望破百亿元。物联网：2B端两轮滑板车智能化渗透率逐步提升图：全球电动滑板车智能化市场规模预测资料来源：QYResearch，信达证券研发中心20202027出货量（万台）425 1001 智能化单车价值量（美元）300 200 市场规模（美元）20 市场规模（亿元）128 8请务必阅读最后一页免责声明及信息披露HTTP://WWW.CINDASC.COM◼公司进入两轮电动车智能化时间较早，主要发力海外共享电动滑板车，具备完善的解决方案，具备丰富的行业经验。移为通信作为IoT终端厂商，较早入场共享电动滑板车市场，主要为共享滑板车客户提供智能控制器/智能屏以及解决方案，客户包括九号、朗博、欧凯、Lime、Bird等；在2C市场，公司智能化解决方案可以帮助电动车企实现定位导航、屏幕投放等多项智能化功能，目前正在与多家优质客户推动合作。2021半年报披露公司在短出行交通领域（包括电动滑板车和自行车）实现销售收入9163.91万元，同比增长401.67%。◼IoT中控单元助力滑板车智能化，提供多项功能，助力运营商优化管理与服务。滑板车智能远程控制的核心在于IoT中控单元，相当于智能滑板车的“大脑”，地位重要。公司为滑板车设计的IoT中控单元可以与滑板车的电控单元（ECU）交互，实现远程开关锁、车身控制、实时定位、数据通信等一系列功能，帮助运营商将分布于各个街道的共享滑板车纳入物联网，提高运营管理效率与服务能力。移为通信：两轮电动车智能化终端厂商，短出行智能化助力者资料来源：云师兄公众号，信达证券研发中心图：海外共享电动滑板车形态众多图：海外共享电动滑板车运营商主要玩家为B