能化产业链日报：OPEC增产困难不断，供应变数开始增加

东海期货研究所 1 OPEC增产困难不断，供应变数开始增加 原油：OPEC增产困难不断，供应变数开始增加 1.核心逻辑：继利比亚产量受到管道运行问题的困扰之后，哈萨克斯坦近日的骚乱已经使得该国最大油田Tengiz油田的运营商TCO宣布，该油田产量将会调整，但具体的调整量并未透露。TCO需要一条经由俄罗斯的关键管道保证运行，才能使得Tengiz油田产量输出。该管道运营方Caspian Pipeline Consortium周四表示该管道在哈萨克斯坦进入紧急状态后仍“运行正常”，但油田运营商表示调整原因是物流问题。彭博数据显示，哈萨克斯坦12月产量约188万桶/天，此次供给风险使得市场对OPEC+能否继续保持40万桶/天的担忧增加，油价再次上升。 2.操作建议：Brent 68-78美元/桶，WTI 65-75美元/桶区间操作。 3.风险因素：新型病毒疫情影响、OPEC增产决定、宏观风险、成品油需求坍塌过快、俄罗斯Nord StreamII天然气供应管道11月投入使用。 4.背景分析： 近期最大的变量因素仍在Omicron对需求的影响。前期市场对该病毒需求担忧有所缓解，但近期由于并未发现更多证据支持传播可控性，同时欧洲已经出台了更加严厉的防疫措施，市场对于需求方面的担忧再次加剧。在此背景下，OPEC已经继续增产80万桶/天，今年2季度的油价将会面临较大的压力。 市场情况：Brent主力收于81.98美元/桶，前收80.24美元/桶，WTI主力79.65美元/桶，前收77.85美元/桶。Oman主力收于80.3美元/桶，前收79.32美元/桶，SC主力收于513.1元/桶，前收500.9元/桶。 现货市场：北海现货市场，对Dated Brent，Forties贴水-0.3美元/桶，周下降0.3美元/桶，Ekofisk贴水1. 5美元/桶保持不变，CPC贴水-0.9美元/桶，周下降0.35，Urals贴水-1.5美元/桶不变，Cabinda贴水为0，周下降0.5美元/桶， Forcados贴水1.1美元/桶不变，ESPO贴水3.4美元/桶不变。 沥青：库存保持稳定，需求仍未明显复苏 1.核心逻辑：主力合约收于3408元/吨，前收3290元/吨。虽然目前社会库存和厂库均已经去化不少，但上周沥青去库水平不及预期，年末库存收于218万吨。由于当前是沥青消费淡季，短期供给侧的可能增量将成为限制沥青估值持续上升的关键因素。部分地炼试探性释放冬储东海期货|产业链日报2022年1月6日 能化产业链日报 能化策略组 [Table_Author] 研究员 冯冰 从业资格证号：F3077183 投资咨询证号：Z0016121 电话：021-68758859 邮箱：fengb@qh168.com.cn 联系人： 王亦路 从业资格证号：F03089928 电话：021-68757827 邮箱：wangyl@qh168.com.cn 东海期货研究所 2 政策，但目前市场反应一般，成交清淡。山东区内炼厂或将逐渐累库，不过目前由于原油端较为稳定，成本面支撑明显，且整体库存水平可控，因此沥青市场价格将稳中小幅波动。 2.操作建议：绝对价不建议操作。 3.风险因素： 1、2月需求依旧不佳，排产量仍然过高 4.背景分析： 沥青开工率下降带来的库存大幅下降已经使得沥青的供需最大矛盾得到缓解，目前库存已经低于去年的同期水平。目前社会库和厂家库去库持续已有一段时间，后期冬储需求可能会继续加速去库。短期沥青绝对价已经体现了库存去化的情况，但短期需求仍然较为一般。后期若现货交投能够改善，利润端可能会继续体现反弹。 现货市场：主流成交价，东北沥青价格保持3150元/吨左右，山东保持2950元/吨，华东市场保持2950元/吨左右，华南市场保持在3250元/吨左右，西南市场价格在3850元/吨左右。现货价格整体稳定。 甲醇:震荡偏弱 1.核心逻辑：内地装置恢复以及投产预期导致供应端预期压力较大，传统下游淡季需求不佳。港口进口维持低位，库存不高。期货价格跟随内地定价，驱动不强。区间震荡为主。关注装置变动情况。 2.操作建议：观望 3.风险因素：装置意外检修，进口超预期等。 4.背景分析 内蒙古地区甲醇市场整理运行。北线地区商谈1950-2020元/吨，出货顺利；南线地区商谈1930元/吨，出货顺利。 江苏常州张家港、南通甲醇市场区间整理。日内常州现货货源偏紧，成交参考2680-2740元/吨，主流偏低端，张家港地区日内2640-2660元/吨；南通地区日内有2650元/吨。现货及月上按需采购，远月单边出货积极，基差略有走弱。各周期换货思路活跃，1下至2下月间价差扩大。全天整体成交一般。 1.6成交基差&华东& 现货及月上成交：05+0到05+5 1月中成交：05-5到-10 1月下成交：05-5到-25 2月下成交：05+20到+10 &华南& 现货成交：参考05-10到+10 1月下成交：参考05-10到+10 2月下成交：05-5到平水 外盘方面，主动报盘匮乏，远月到港的非伊甲醇参考商谈在330-338美元/吨，远月到港的中东其它区域船货参考商谈在+6-8.5%，近期少数远月到港的中东其它区域船货成交在+7%。 装置方面：河南中新化工甲醇装置于10月8日夜间停车，目前已点火重启，预计1月初出产品。河南中原大化年产50万吨甲醇装置因煤炭紧张于10月19日停车，计划12月31日点火。 东海期货研究所 3 L:震荡偏弱 1.核心逻辑：主要生产商库存水平在63万吨，较前一工作日去库4万吨，降幅在5.97%，去年同期库存大致在64.5万吨。投产推迟，装置开工率恢复，下游部分需求逐渐进入淡季，基本面偏弱。 2.操作建议：观望 3.风险因素：油价，进口超预期等。 4.背景分析 石化出厂多数稳定，市场交投气氛清淡，持货商报盘多有松动，终端工厂谨慎观望，实盘侧重一单一谈。华北地区LLDPE价格在8600-8920元/吨，华东地区LLDPE价格在8650-8800元/吨，华南地区LLDPE价格在8750-8900元/吨。 美金市场窄幅整理，成交商谈。外商报盘方面，卡塔尔某外商报盘高压膜在1500美元/吨，线性在1165美元/吨，2月装。泰国某外商商报盘高压在1510-1530美元/吨，茂金属线性在1320美元/吨。流通市场上，今日贸易商报盘美金价格整理为主，中东线性货源主流价格区间在1170-1200美元/吨，低压膜货源在1160-1235美元/吨，高压货源在1480-1520美元/吨，交投气氛偏谨慎，成交商谈。 装置方面： 企业名称 检修装置 检修装置产能 停车时间 开车时间 兰州石化 HDPE 17 2022年1月10日 2022年1月14日 独山子石化 新全密度1线 30 2022年1月21日 2022年1月25日 上海石化 1PE1#LDPE 5 2022年1月5日 2022年1月7日 中海油壳牌 LDPE 25 2022年1月1日 2022年1月5日 PP:震荡偏弱 1.核心逻辑：主要生产商库存水平在63万吨，较前一工作日去库4万吨，降幅在5.97%，去年同期库存大致在64.5万吨。基本面需求不佳，供应暂无明显收缩，12月仍有新产能投产，成本下移。淡季需求走弱。 2.操作建议：观望。 3.风险因素：油价，疫情，进口超预期等。 4.背景分析 国内PP市场小幅整理。期货延续震荡整理，午前波动幅度有限，对现货市场单边指引不强。石化出厂价格稳定为主，成本面支撑不变，贸易商随行就市出货，部分为寻求成交报价重心小幅下滑，下游工厂接货谨慎，实盘侧重商谈为主。今日华北拉丝主流价格在8100-8250元/吨，华东拉丝主流价格在8200-8400元/吨，华南拉丝主流价格在8250-8450元/吨。 PP美金市场价格窄幅整理，市场交易气氛变化不大，国内市场期货 东海期货研究所 4 价格震荡运行，对现货货源支撑有限。进口货源方面，目前聚丙烯市场情况及需求跟进暂无明显改善，生产企业销售压力明显。国内价格方面，拉丝美金远期参考价格在1100-1140美元/吨，共聚美金远期参考价格在1130-1170美元/吨，1-2月船期为主。 装置： 石化名称 生产线 产能 停车原因 停车时间 开车时间 海伟石化 单线 30 常规检修 2021年12月30日 待定 巨正源 二线 30 常规检修 2021年12月30日 2022年1月24日 巨正源 一线 30 常规检修 2021年12月31日 2022年1月25日 免责声明： 本报告立足于结合基本面及技术面对市场价格运行趋势及轮廓进行整体判断，提示可能存在的投资风险与投资机会。报告中的信息均源自于公开材料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告仅作参考之用，在任何情况下均不构成对所述期货品种的买卖建议，我们也不承担因根据本报告操作而导致的损失。 联系方式： 联系电话：021-68758859 公司地址：上海浦东新区东方路1928号东海证券大厦8层 邮政编码：200125 公司网址：www.qh168.com.cn