能化产业链日报：EIA库存增加，且OPEC增产仍然会给市场不利影响

东海期货研究所 1 EIA库存增加，且OPEC增产仍然会给市场不利影响 原油：EIA库存增加，且OPEC增产仍然会给市场平衡不利影响 1.核心逻辑：EIA库存数据公布，原油库存增长457.8万桶，与API数据相差不大，汽油增加19.3万桶，柴油增加38.4万桶。两个数据均显示出目前美国已经基本走出需求为旺季，接下来短期内可能都会是小幅垒库阶段。OPEC将会在10月4日开始进行11月是否进行减产的会议讨论，以当下时间段的价格来看，OPEC很可能会有供应偏紧需要放松减产的想法，且目前确实是有期价跟随天然气价格上涨，现货同样有所好转的情况出现。但是一旦10月或之后北溪2管道开通，天然气情况就会迎来短期的拐点，整体替代需求减少后，原油就会被打回原形，近期的现货转好也是有相当的补库需求因素。从炼厂利润来看，目前仍然保持中偏上水平，但80美元可能已经是一个较高的位置。后续跟踪OPEC增产决定。 2.操作建议：Brent 68-80美元/桶，WTI 67-78美元/桶区间操作。 3.风险因素：疫情发展、宏观风险、成品油需求坍塌过快、俄罗斯天然气供应管道10月投入使用。 4.背景分析： 由于欧洲能源短缺问题，自东亚的油品进口量达到了11个月以来的新高。9月目前为止到达的船量为40吨，9月总量将达48万吨，10月运量可能还要更高。这可能会促进之前稍显一般的亚洲利润，并刺激整体原油进口量，近期的Forties现货贴水就已经反映了欧洲现货市场可能已有转好。 市场情况：Brent主力收于74.7美元/桶，前收74.76美元/桶，WTI主力收于74.33美元/桶，前收75.42美元/桶。Oman主力收于75.87美元/桶，前收76.23美元/桶，SC主力收于489.2元/桶，前收492.2元/桶。 现货市场：北海现货市场，对Dated Brent，Forties贴水0.35，美元/桶保持不变，Ekofisk贴水0.05美元/桶保持不变，CPC贴水-2.6美元/桶，较前日不变，Urals贴水-2美元/桶不变，Cabinda贴水为0不变， Forcados贴水0.05美元/桶，较前日不变，ESPO贴水4.55美元/桶，较前日不变。 沥青：年内需求恢复的时间越来越少，库存短期难见消化迹象 1.核心逻辑：2112合约收于3340元/吨，前收3388元/吨，涨幅明东海期货|产业链日报2021年09月30日 能化产业链日报 能化策略组 [Table_Author] 研究员 冯冰 从业资格证号：F3077183 投资咨询证号：Z0016121 电话：021-68758859 邮箱：fengb@qh168.com.cn 联系人： 王亦路 从业资格证号：F03089928 电话：021-68757827 邮箱：wangyil@qh168.com.cn 东海期货研究所 2 显。炼厂开工本周继续减少，沥青场开工率降至35.5%，可能仍然是焦化利润高于沥青利润的结果，10月供给预计仍然会有所下降。需求方面，10月可能会继续有小幅的好转，但是幅度可能也会有限。厂库和社会库继续小幅下降，11月后基本进入冬储，时间较为紧张，冬季之前真正的大幅去库概率已经越来越低。 2.操作建议：短期可尝试小幅多BU-SC裂解，绝对价不建议操作。 3.风险因素：10月需求依旧不佳，排产量过高 4.背景分析： 沥青厂库小幅下降，社会库同样有降幅但幅度也较小。今年公路投资额整体数量同比下降，但总体仍处于相对高位水平，对沥青最后的旺季需求影响可能较小。 现货市场：主流成交价，东北沥青价格小幅上涨至3450元/吨左右，山东小涨10元至3110元/吨，华北市场仍然保持3100元/吨左右，华东市场保持3300元/吨左右，华南市场保持在3150元/吨左右。现货价格整体不变。 甲醇:震荡偏强 1.核心逻辑：主要逻辑在于“金九银十”旺季需求带动的传统下游开工上行，能耗双控供应端有缩量。基本面有改善预期，而甲醇自身估值偏低，成本支撑明显，在基本面驱动的牵拉下，预计仍有上升空间。近期装置检修增多，内地价格坚挺。 2.操作建议：15正套止盈。 3.风险因素：装置意外检修，进口超预期等。 4.背景分析 西北主产区新单上涨，出货有待观察，北线地区商谈3180-3200元/吨，南线地区部分商谈3180元/吨，北线评估在3180-3200元/吨，南线评估在3180元/吨，内蒙古地区日内在3180-3200元/吨。 太仓甲醇市场延续上行。下午太仓现货报盘在3380-3400元/吨自提，现货小单成交在3380-3395元/吨自提。月内出货增多，换货积极，月间差价增大。远期部分逢高出货，10下买盘低位询盘，基差略微走强；11下套利接货，基差企稳。全天整体成交尚可。 太仓主港成交价格： 9下成交： 3355-3430，基差01-100/-95 10上成交：3380-3450，基差01-80/-75 10中成交：3385-3470，基差01-65 10下成交：3385-3480，基差01-65/-50 11下成交：3410-3500，基差01-40/-30 外盘方面，近日少数远月到港的非伊甲醇船货成交在420美元/吨，近期远月到港的非伊船货商谈在400-445美元/吨，远月到港的非伊船货公式价商谈在+3-3.5%。 装置方面：宁夏和宁化学30万吨/年甲醇装置重启中。河北金石化肥 东海期货研究所 3 一套10万吨/年甲醇装置9月13日起停车检修，预计10月中下旬恢复。同煤广发年产60万吨甲醇装置于9月24日锅炉点火，初步预计本周中出产品。内蒙古荣信二期90万吨装置恢复正常；一期90万吨装置气化炉故障维持停车。 L:价格震荡 1.核心逻辑：主要生产商库存水平在64.5万吨，与前一工作日相比下降3.5万吨，降幅在5.15%，去年同期库存大致在61.5万吨。警惕进口窗口打开。PP受影响装置多余PE。短期强于PE。石化累库，部分地区下游限产，但原料价格强势，预计价格震荡。 2.操作建议：观望 3.风险因素：油价，进口超预期等。 4.背景分析 多数石化稳定，场内交投气氛欠佳，持货商随行报盘，工厂接货有限，实盘价格侧重商谈。国内LLDPE主流价格9250-9550元/吨。 美金市场价格窄幅整理，成交商谈。外商报盘方面，沙特某外商报盘低压在1180美元/吨，高压在1600美元/吨，10月装。韩国某外商报盘线性在1200美元/吨，10月装。流通市场上，今日贸易商报盘美金价格整理为主，中东线性货源主流价格区间在1210-1245美元/吨，低压膜货源在1180-1200美元/吨，高压货源在1580-1630美元/吨，工厂刚需采购，实盘侧重商谈。 装置方面：齐鲁石化14万吨LDPE装置7月7日检修，14万吨HDPE装置A/B线7月31日开始检修、12万吨老全密度装置及25万吨新全密度装置8月3日开始检修，计划到9月20日；神华榆林30万吨LDPE装置8月17日检修，计划到9月10日；延安能化45万吨HDPE装置9月1日检修，计划45天左右；独山子石化10万吨老全密度装置9月7-13日检修；延长中煤30万吨HDPE装置9月6日检修，开车时间待定；中天合创30万吨LLDPE装置9月8日检修，开车时间待定；神华包头30万吨全密度装置9月15日检修 PP:价格震荡 1.核心逻辑：主要生产商库存水平在64.5万吨，与前一工作日相比下降3.5万吨，降幅在5.15%，去年同期库存大致在61.5万吨。榆林地区限产，PP受影响产量减少，或存在缺口。警惕进口窗口打开。PP受影响装置多余PE。短期强于PE。石化累库，部分地区下游限产，但原料价格强势，预计价格震荡。 2.操作建议：观望。 3.风险因素：油价，疫情，进口超预期等。 4.背景分析 华北拉丝主流价格在9350-9500元/吨，华东拉丝主流价格在9500-9600元/吨，华南拉丝主流价格在9450-9550元/吨。 PP美金市场价格高位盘整，国内期货略有回调，对市场价格走势指引 东海期货研究所 4 有限，贸易商报价企稳。目前进口市场窗口再度打开，外盘交投气氛略有好转，贸易商接货情况好转，具体成交情况以商谈为主。国内价格方面，拉丝美金远期参考价格在1190-1240美元/吨，共聚美金远期参考价格在1210-1250美元/吨。 装置：青岛金能、福建古雷8月试车成功后出现短期调整，在本月逐步正常开车运行，浙江石化二期计划本月底投产.延长中煤榆林40万吨PP装置9月23日故障停车。 免责声明： 本报告立足于结合基本面及技术面对市场价格运行趋势及轮廓进行整体判断，提示可能存在的投资风险与投资机会。报告中的信息均源自于公开材料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告仅作参考之用，在任何情况下均不构成对所述期货品种的买卖建议，我们也不承担因根据本报告操作而导致的损失。 联系方式： 联系电话：021-68758859 公司地址：上海浦东新区东方路1928号东海证券大厦8层 邮政编码：200125 公司网址：www.qh168.com.cn