黑色商品日报：上涨情绪延续，钢材延续强势

5 华泰期货|黑色商品日报 2022-01-06 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 研究院 黑色及建材组 王海涛 从业资格号：F3057899 投资咨询号：Z0016256  wanghaitao@htfc.com 联系人： 王英武  010-64405663  wangyingwu@htfc.com 从业资格号：F3054463 申永刚  shenyonggang@htfc.com 从业资格号：F3063990 投资咨询号：Z0016576 彭鑫  pengxin@htfc.com 从业资格号：F3066607 邝志鹏  kuangzhipeng@htfc.com 从业资格号：F3056360 投资咨询号：Z0016171 上涨情绪延续，钢材延续强势 钢材：上涨情绪延续，钢材延续强势 观点与逻辑： 昨日，延续第一个交易日的上涨劲头，市场情绪较好，钢材期现货表现良好，截止收盘，螺纹2205合约收于4444元/吨，较前日收盘价上涨49元/吨；热卷2205合约收于4568元/吨，较前日收盘价上涨69元/吨。现货方面，昨日北京、上海螺纹现货较昨日持平，部分地区小幅上涨10元/吨，整体市场持稳，成交方面，昨日全国建材成交13.69万吨，较前日减3.87万吨。 钢谷网数据，中西部建材全国建材表需降30万吨到365万吨，热轧全国表需降14万吨，表需呈下降状态，产量方面，本周建材产量回升到418万吨，环比增加33万吨，热卷产量237万吨较上周下降11万吨，整体产量小幅回升。库存方面，建材库存累库，热卷库存微跌，整体库存呈现累库局势。 由于季节性消费转弱以及限产导致的供给低位，目前钢材整体处于供需双弱局面，钢价矛盾点转向了利润端，短流程方面，由于废钢价格走强，流程成本高企，短流程几乎没利润，从而限制了部分供给，叠加冬奥会对部分产量的压制，钢价下跌空间有限，而长流程方面，钢厂依旧有500元以上的利润，淡季下给到如此利润，使得钢材价格向上的安全边际不高。短期来看，单品种方向把握较为困难，年前很难有大行情，短期震荡为主，建议逢低做多。 策略： 单边：逢低布局多单 跨期：无 跨品种：无 期现：无 期权：无 关注及风险点：北方地区冬季限产、房地产走势、铁矿石及其他原材料价格等。 铁矿石：复产即为事实，铁矿石震荡偏强 逻辑和观点： 华泰期货|黑色商品日报 2022-01-06 2 / 9 昨日，钢谷网公布了全国及中西南钢材产销情况，数据显示：全国建材产量418万吨，周度环比增加33万吨，中西部建材产量149万吨，周度环比增加17万吨，全国及中西部热卷产量周度环比虽有回落，但是整体而言产量仍有恢复，钢材复产即为事实。截止收盘，铁矿石2205合约收于695元/吨，较前日上涨9元/吨 整体来看，中央经济工作会议要求，明年经济工作要稳字当头、稳中求进，各地区各部门要担负起稳定宏观经济的责任，各方面要积极推出有利于经济稳定的政策，政策发力适当靠前；粗钢压产任务已提前完成，预计后期限产将变得更为温和，虽然铁矿仍在高库存状态，如果成材消费持续向好，有望在产量管制放松后快速向矿端传导（去库）。长流程钢厂即期利润依旧偏高，叠加钢厂的复产预期，且春节前例行补库，仍有望提振矿价。 策略： 单边：震荡偏强 跨期：无 跨品种：无 期现：无 期权：无 关注及风险点：粗钢压产政策的落地力度和幅度，海运费上涨风险等。 双焦：钢厂复产刚需增强，双焦供需格局扭转 观点与逻辑： 焦炭方面:昨日，主力合约2205收于3047点，较上一交易日上涨140点，涨幅4.82%。元旦假期环保检查力度有所放松，但山西地区部分焦企仍限产20-30%不等，考虑当前焦企利润仍维持低位，焦企提产动力不足，另一方面随着下游钢厂逐步复产，煤炭日耗明显增加，部分钢厂出现加价采购现象，焦炭供需结构或转向偏紧格局。 焦煤方面:昨日，期货主力合约2205收于2337点，较上一交易日上涨125点，涨幅5.67%。现货方面，3日甘其毛都口岸通关100车，假期市场基本无成交。部分元旦前停产检修的煤矿开始逐步复产，炼焦煤供应紧张局面将有所缓解，但近日安全检查仍趋严，且春节前地方煤矿多以保安全生产为主，预计短期内炼焦煤延续偏强运行。 qRrOoOrRmQrOqQnPrMmQrOaQ9R7NpNrRnPoMfQoOpOjMrRqO6MqQuNNZrMnNvPnOnN华泰期货|黑色商品日报 2022-01-06 3 / 9 综合来看，目前煤炭保供力度较大，使得动力煤供给出现了显著的宽松局面。但焦煤产量开始环比下降，澳煤港存通关完成，蒙煤通关接近于停滞状态，焦煤整体供给仍处绝对低位。随着下游大规模展开补库，焦煤现货价格稳步上行。 策略： 焦炭方面：中性偏多 焦煤方面：中性偏多 跨品种：无 期现：无 期权：无 关注及风险点：消费强度是否能回归，双焦双控、钢材压产政策落地范围及落实成程度，宏观经济政策，煤炭进出口政策，工信部门的最新政策动态。 动力煤：需求有所增加 情绪稍见缓和 市场要闻及重要数据： 期现货方面：近日产地市场依旧维持弱势运行，整体销售情况较为一般，但部分煤矿价格企稳反涨，受印尼煤限制出口的消息影响，销售情况有所转好，但整体贸易商采购积极性依旧较差，部分煤矿库存较低，有小幅上调煤价，但整体需求支撑很差，所以不具备持续上涨基础。港口方面，受印尼煤出口限制的消息刺激，北港市场报价有所上涨，但是大部分终端仍在犹豫，到港成交较少，市场参与者对后市依旧持悲观态度。进口方面，受印尼煤限制出口的问题，短期对报价有提振作用，但预计印尼政府或有较大可能会放宽出口禁令，对国内煤炭进口影响量有限，运价方面，截止上一个交易日，海运煤炭运价指数（OCFI）报于896.05点，环比涨幅5.20%。 需求与逻辑：当前供给或出现边际变量，受多重因素影响虽有收缩，但依然处于相对高位，近日受印尼煤禁止出口消息的刺激，短期对盘面会有提振作用，但整体对市场影响有限而且最新消息显示，印尼东加至少25家煤企获准1月份上旬出口煤炭，政府解除出口禁令的可能性大幅提高，所以供给宽松的格局难改。考虑到居民用电采暖需求仍有一定支撑，近期工厂放假增多，工业用电需求有所减弱，以及供给的持续改善宽松，总体来讲，动力煤整体走势仍将延续偏弱运行态势，但是也要注意政策变化带来的价格风 华泰期货|黑色商品日报 2022-01-06 4 / 9 险。 策略： 单边：谨慎偏空 期权：无 关注及风险点：政策的强力压制，资金的情绪，港口再度累库，安检放松，突发的安全事故，外煤的进口超预。 玻璃纯碱：盘面震荡整理 市场按需采购 观点与逻辑: 玻璃方面，昨日期货盘面震荡上行，05合约收盘1733元/吨，上涨26元/吨，涨幅1.52%。现货方面，全国成交均价2050元/吨，环比下降0.49%。浮法产业企业开工率为88.18%，环比持平，产能利用率为88.62%，环比持平。华东市场生产企业产销一般，观望情绪较浓；华中地区价格普遍下调60-80元/吨，下游采购谨慎；华南区域整体看企业出货尚可。整体来看产销一般未有明显改善，市场持稳为主。 纯碱方面，昨日纯碱期货盘面震荡趋上行，05合约盘收2250元/吨，较上一交易日上涨49元/吨，涨幅2.23%。现货方面，金大地二期装置检修结束，1月1日起逐步向正常生产水平恢复，国内纯碱装置开工率为82.71%，环比持平。下游需求表现不温不火，备货积极性一般，多按需采购为主，心态谨慎。短期来看，国内纯碱市场走势乏力，供需继续博弈，对市场持观望态度。 策略： 玻璃方面，中性，关注生产线及地产端的变化情况 纯碱方面，中性，关注生产装置、库存变化及下游生产情况 风险：国内疫情恶化、下游深加工企业及终端地产改善不及预期风险：国内疫情恶化、下游深加工企业及终端地产改善不及预期 华泰期货|黑色商品日报 2022-01-06 5 / 9 表格 1：黑色商品每日价格基差表 今日昨日上周上月今日昨日上周上月1月5日1月4日12月28日12月3日1月5日1月4日12月28日12月3日477047604770481049204890485048504540454045704700471047004680475049604960503051804830478047404860463045954559459847804730471547694444439543194384456844994442459642584200411942124421435142874435RB01283308354356HC0114016013581RB05469508594570HC05352391408254RB10512560651742HC10499539563415基差:北京RB01136171238333基差:天津HC01206055711862002402142122312731731861952001721471481551614280426042904290华北5445465117913160313031202850华东5755415476872789277828032590294029252895273628.328.334.825HC0160761766183913.717.614.318.4HC05427415427687华北500513558847HC10420411412595华东547560601800现货5.555.535.646.66RB0142444947163601合约6.926.826.947.99RB0526727426244905合约6.586.536.607.50RB10220222205344现货1.701.721.741.80华东-95-69-4928401合约1.501.561.631.64华南-75-75-4932705合约1.451.481.531.61现货5.545.545.716.80现货7-13-63-10401合约6.706.626.717.7001合约15013515617105合约6.406.386.417.1605合约124104123212现货1.691.721.771.8301合约1.461.511.581.58日照港290028502780270005合约1.411.441.491.54唐山2720272026202620吕梁2540254024602460PB粉8078057836633180303528932905超特粉5014944754193150304728952847卡粉9879809507832970286027222751-12311899J011811017678691694680597J054898174136694689674613J09801402099965965463760530-12-2