黑色商品日报：钢材供需双旺，铁矿原料强势上涨

华泰期货研究院 黑色及建材组 赵钰 黑色及建材研究员  0755-23616492  zhaoyu@htfc.com 从业资格号：F3042576 程霖 黑色及建材研究员  020-28291644  chenl@htfc.com 从业资格号：F0211361 投资咨询号：Z0001092 王英武 黑色及建材总监  010-64405663  wangyingwu@htfc.com 从业资格号：F3054463 王海涛 黑色及建材首席  010-64405663  wanghaitao@htfc.com 从业资格号：F3057899 孙宏园 动力煤研究员  021-68755929  sunny@htfc.com 从业资格号：F0233787 投资咨询号：Z0000105 更多资讯请关注：www.htfc.com 华泰期货|黑色商品日报 2019-04-04 钢材供需双旺，铁矿原料强势上涨 总结与操作建议 钢材：供需两旺，关注唐山二三季度限产 观点：昨日钢谷网中西部数据显示，社库及厂库均出现下降，符合旺季特征，但产量增加较为明显，对价格上涨较为不利，唐山政府出台二三季度限产规定，或对产量增加有所抑制。 唐山市按照相关部门要求对《唐山市重点行业2019年第二至第三季度错峰生产实施方案》(以下简称《实施方案》)进行补充规定，对34家钢铁企业的高炉、烧结、球团、转炉限产做出规定，高炉限产影响在5、6、7月比较大，月均影响206万吨产量，4、8、9月影响稍小，月均影响62万吨。今年的非取暖季限产规定较去年更为严格。去年的要求是：位于唐山市主城区以及主城区上风向的钢铁企业基础限产比例为15%，其他钢铁企业基础限产比例为10%。从目前的政策来看，产量快速扩张有望得到控制，但4月份仍会维持供需两旺格局，预计钢价短期维持高位震荡。 策略：（1）单边：谨慎看涨，回调可逢低买入 （2）跨期：多rb1910空rb2001正套，可长期持有 （3）跨品种：多rb1910空hc1910，可长期持有；多i1909空hc1910可继续持有 风险：限产政策变化、下游需求大幅下跌、贸易战谈判变化 铁矿：飓风席卷而来，铁矿奏黑色交响曲 观点：上周澳洲巴西发货双双回落，整体发运量再创历史低点。但从港口到港量来看，全国26港到港总量为2215.0万吨，环比增加282.9万吨，到港量自低位回升，高于今年周均150万吨，到港量与发货量出现背离。近期四大矿山除FMG以外，均降低了19年全年目标发运量。而近期有消息称Vale卡拉加斯矿区近期因为大雨遭受较严重水灾，卡粉发货受到影响。昨日午后，钢谷网公布的中西部最新钢材数据显示，钢材仍处于消费旺季，产量增加较为明显，利好铁矿。在多方面消息刺激下，铁矿继续保持前期强势，盘中一度冲击涨停。综合来看，铁矿现货价格和05合约盘面基差大幅收窄，前期做缩基差套利者可考虑止盈。未来几个月铁矿供给缺口将逐渐显现，仍建议以多头思路看待，回调后逢低买入。 华泰期货|黑色商品日报 2019-04-03 2 / 8 策略：（1）单边：谨慎看涨，多单调仓至09合约，回调可逢低买入 （2）跨期：买i09卖i01 正套 （3）期现：卖现货买盘面做缩基差套利可考虑逐步止盈 （4）跨品种：买铁矿卖热卷，钢厂产量增加利多原料利空成材，而二季度将迎螺纹消费旺季，故可考虑将热卷作为空头配置 风险：巴西Vale矿区复产情况、人民币大幅波动、限产政策变化 焦炭、焦煤：铁矿走强带动黑色，煤焦短期偏弱走势 观点：昨日煤焦市场偏强运行。焦炭方面，目前焦企产量维持高位，各环节库存小幅累积，短期供应依旧宽松。下游高炉复产，短期焦炭需求增量有限。部分贸易商小幅囤货。焦煤方面，焦化利润萎缩后打压煤价，主产地煤价跌幅扩大。短期焦煤供应相对宽松，蒙煤进口稳定。综合来看，短期铁矿上扬带动黑色走强，但煤焦依旧呈偏弱格局。 策略：焦炭方面：中性，北方高炉逐步复产，焦炭需求小幅增加，但港口焦炭库存高位压制焦价。焦煤方面：中性，焦化利润滑落，焦企不断打压煤价，短期焦煤价格有回调可能。套利方面：焦炭、焦煤5-9反套。 风险点：煤矿安全检查力度减弱；中美贸易战预期转差；焦炭库存累积超预期；成材库存累积超预期。 华泰期货|黑色商品日报 2019-04-03 3 / 8 表格 1：黑色建材商品涨跌幅 数据来源：Wind 华泰期货研究院 表格 2：现货价格及期现价差 HRB4 0 0 -20MM上海HRB4 0 0 -20MM天津螺纹主力-现货热轧4.75MM上海热轧4.75MM广州热轧4.75MM天津冷轧1MM上海冷轧1MM天津热轧主力-现货报价3960400038803880386043504290变动10401020101010折盘面价40794090-681388038803860-----333钢坯唐山镀锌板1 M M澳煤中等挥发分焦煤主力-现货准一级冶金焦天津港平仓价二级冶金焦日照港平仓价焦炭主力-现货PB粉61.5%湿吨 青岛车板价铁矿石主力-现货报价3460467018519501890644变动1010-10014折盘面价----1468-136--194083709-79 数据来源：Wind 华泰期货研究院 华泰期货|黑色商品日报 2019-04-03 4 / 8 表格 4：煤焦基差及期现价差 数据来源：Wind 华泰期货研究院 表格 3：钢矿基差及期现价差 数据来源：Wind 华泰期货研究院 华泰期货|黑色商品日报 2019-04-03 5 / 8 图 1： 螺纹钢现货价格 单位：元/吨 图 2： 热卷现货价格 单位：元/吨 150020002500300035004000450050002016/012016/072017/012017/072018/012018/072019/01上海三级螺纹钢价格天津三级螺纹钢价格 15002000250030003500400045002016/012016/072017/012017/072018/012018/072019/01热轧4.75mm天津热轧4.75mm上海 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind 华泰期货研究院 图 3： 铁矿石现货价格 单位：元（美元，右）/吨 图 4： 焦炭现货价格 单位：元/吨 4050607080901003003504004505005506006507002016/012016/072017/012017/072018/012018/072019/01澳61.5%青岛港现货普氏指数（右） 500100015002000250030002016/012016/062016/112017/042017/092018/022018/072018/12唐山邯郸淮北潍坊河津 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind 华泰期货研究院 华泰期货|黑色商品日报 2019-04-03 6 / 8 图 5： 焦煤现货价格 单位：元/吨 图 6： 螺纹钢期现价差 单位：元/吨 50010001500200025002016/012016/062016/112017/042017/092018/022018/072018/12京唐港:库提价:澳大利亚产主焦煤京唐港:库提价:澳大利亚产1/3焦煤日照港:车板价(含税):澳大利亚产主焦煤 -1000-800-600-400-200020040015002000250030003500400045002016/012016/062016/112017/042017/092018/022018/072018/12螺纹钢主力合约收盘价期现价差（右） 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind 华泰期货研究院 图 7： 热卷期现价差 单位：元/吨 图 8： 铁矿石期现价差 单位：元/吨 -600-500-400-300-200-100010020015002000250030003500400045002016/012016/062016/112017/042017/092018/022018/072018/12期货收盘价(活跃合约):热轧卷板热轧主力期现价差(右） -170-150-130-110-90-70-50-30-10103003504004505005506006507007508002016/012016/082017/032017/102018/052018/12期矿主力主力-现货（右） 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind 华泰期货研究院 华泰期货|黑色商品日报 2019-04-03 7 / 8 图 9： 焦煤期现价差 单位：元/吨 图 10： 焦炭期现价差 单位：元/吨 -1100-900-700-500-300-100100500700900110013001500170019002016/012016/072017/012017/072018/012018/072019/01焦煤主力期现价差（右） -800-600-400-2000200400500100015002000250030002016/012016/062016/112017/042017/092018/022018/072018/12焦炭主力期现价差（右） 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind 华泰期货研究院 图 11： 钢厂现货模拟利润 单位：元/吨 图 12： 盘面钢厂利润 单位：元/吨 -500050010001500200025002016/012016/072017/012017/072018/012018/072019/01炼钢利润（配矿，华北）炼钢利润（配矿，华东） -5000500100015002016/012016/062016/112017/042017/092018/022018/072018/12盘面利润（RB-I-