钢铁行业周报：“十四五”期间粗钢产能只减不增，钢价预期向好

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 [Table_Title] 钢铁周报20220103 “十四五”期间粗钢产能只减不增，钢价预期向好 2022年01月03日 [Table_Summary] ➢ 价格：本周钢材价格下跌。本周20mm HRB400材质螺纹价格为4760元/吨，较上周环比-2.3%，热轧3.0mm价格为4880元/吨，较上周环比-1.6%。本周原材料价格分化。本周港口铁矿石价格分化；焦炭价格与上周相比上涨；废钢价格与上周相比下跌。 ➢ 利润：本周螺纹钢利润下滑。长流程方面，测算本周行业螺纹钢、热轧和冷轧吨毛利分别环比前一周-144元/吨，-155元/吨和-114元/吨。短流程方面，本周电炉钢利润环比前一周下滑。 ➢ 产量与库存：本周螺纹钢产量环比回升，五大钢材厂库环比小幅回升、社库环比小幅下滑。产量方面，本周五大钢材品种产量904万吨，周环比升19.07万吨，其中建筑钢材产量周环比增7.8万吨，板材产量周环比升11.27万吨，螺纹钢本周增产4.16万吨至269.12万吨。分不同炼钢方式来看，本周长、短流程螺纹钢产量分别为235.18万吨、33.94万吨，周环比分别+4.33万吨、-0.17万吨。库存方面，本周五大钢材品种社会总库存周环比降3.68万吨至873.26万吨，钢厂总库存420.9万吨，周环比增3.02万吨，其中，螺纹钢社库降2.55万吨，厂库增3.94万吨。表观消费量及钢材成交方面，测算本周螺纹钢表观消费量267.73万吨，周环比降30.83万吨，本周建筑钢材成交日均值14.06万吨，周环比下降8.1%。 ➢ 12月29日，工信部印发《“十四五”原材料工业规划》。到2025年发展目标包括：粗钢、水泥等重点原材料大宗产品产能只减不增，产能利用率保持在合理水平，钢铁行业吨钢综合能耗降低2%。 ➢ 投资建议：工信部《“十四五”原材料工业规划》提出，到2025年，粗钢产能只减不增的发展目标，“双碳”大背景下，钢材供应端长期受限的预期延续。短期基本面上，接近年末，下游季节性淡季明显，测算本周螺纹钢表观消费量267.73万吨，周环比降30.83万吨，本周建筑钢材成交日均值14.06万吨，周环比下降8.1%，但在房地产政策放松、降准等预期下，钢材市场信心不差。原料端，铁矿石库存高位，煤炭供应逐步恢复，原料价格相对弱于成材的预期较强。整体看，钢材供应端受限的预期长期存在，叠加消费端下游房地产等政策放松预期，钢材盈利或将出现回升。建议关注：1）普钢板块：宝钢股份、包钢股份、华菱钢铁；2）特钢板块：甬金股份、中信特钢、广大特材；3）高温合金标的：抚顺特钢。 ➢ 风险提示：地产用钢需求断崖式下滑；钢价大幅下跌；原材料价格大幅波动。 重点公司盈利预测、估值与评级 代码 简称 股价（元） EPS（元） PE（倍） 评级 2020A 2021E 2022E 2020A 2021E 2022E 600019.SH 宝钢股份 7.16 0.57 1.29 1.33 13 6 5 / 600010.SH 包钢股份 2.79 0.01 0.11 0.14 313 25 20 / 000932.SZ 华菱钢铁 5.11 1.04 1.58 1.68 5 3 3 / 603995.SH 甬金股份 57.86 1.80 2.55 3.71 32 23 16 / 000708.SZ 中信特钢 20.48 1.19 1.65 1.83 17 12 11 / 688186.SH 广大特材 44.61 1.10 1.36 2.55 41 33 17 / 600399.SH 抚顺特钢 24.77 0.28 0.43 0.58 88 58 43 / 资料来源：Wind，民生证券研究院预测; （注：股价为2021年12月31日收盘价；未覆盖公司数据采用wind一致预期） [Table_Invest] 推荐 维持评级 [Table_Author] 分析师： 邱祖学 执业证号： S0100521120001 邮箱： qiuzuxue@mszq.com 研究助理： 孙二春 执业证号： S0100121120036 邮箱： sunerchun@mszq.com [Table_docReport] 相关研究 1.民生钢铁周报20211227：产出受限，钢材库存持续下滑 行业定期报告/钢铁 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 目 录 本周主要数据和事件 .................................................................................................................................................... 3 1 国内钢材市场........................................................................................................................................................... 4 2 国际钢材市场........................................................................................................................................................... 6 3 原材料和海运市场 .................................................................................................................................................... 8 4 国内钢厂生产情况 ................................................................................................................................................. 10 5 库存 ..................................................................................................................................................................... 11 6 利润情况测算........................................................................................................................................................ 13 7 钢铁下游行业........................................................................................................................................................ 14 8 主要钢铁公司估值 ................................................................................................................................................. 15 9 风险提示 .............................................................................................................................................................. 17 插图目录 .................................................................................................................................................................. 18 表格目录 .................................................................................................................................................................. 18 qRrOrRpNrPwOsPmPnNxPtQ9P9R6MsQrRpNnPjMrRqRiNmMtPaQqRoOuOnPrRvPtPrR行业定期报告/钢铁 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 3 本周主要数据和事件 ➢ 唐山市发布关于解除重污染天气II级应急响应的通知 自2022年1月1日零时起唐山市将解除重污染天气II级应急响应。加严管控措施同步解除。在钢铁、焦化等企业恢复正常生产的情况下，维持好治污设施运行，生态环境分局、各乡镇政府、开发区管委会分时、分段做好高炉启动等装备开启工作，遇特殊事项提前向市、县两级指挥中心报备。 ➢ 12月钢铁PMI显示： 钢铁行业弱势回升 钢材价格有所反弹 从中物联钢铁物流专业委员会调查、发布的钢铁行业PMI来看，2021年12月份为38.7%，环比上升2.1个百分点，钢铁行业虽整体仍然偏弱，但运行情况有所回升。分项指数显示，钢材市场需求继续走弱，钢厂生产偏紧运行，钢材价格震荡走强，主要原材料价格整体小幅回升。预计2022年1月份，钢材市场继续在相对低位运行，供需两端继续偏弱，原材料价格和钢材价格小幅震荡。 ➢ 工信部：到2025年粗钢、水泥等重点原材料大宗产品产能只减不增 发展目标包括：到2025年，粗钢、水泥等重点原材料大宗产品产能只减不增，产能利用率保持在合理水平。钢铁行业吨钢综合能耗降低2%，水泥产品单位熟料能耗水平降低3.7%，电解铝碳排放下降5%。研究建立运用碳排放、污染物排放、能耗总量等手段遏制过剩产能扩张的约束机制。实施水泥常态化错峰生产，探索建立钢铁等行业错峰生产机制。实施节能审查，严格控制石化化工、钢铁、建材等主要耗煤行业的燃料煤耗量。 ➢ 工信部：钢铁、有色金属、建材等行业的碳达峰实施方案将陆续发布 在《“十四五”原材料工业规划》新闻发布会上，工业和信息化部原材料工业司副司长冯猛表示，工信部已联合发展改革委等部门共同编制了有色金属、建材以及石化化工、钢铁等行业的碳达峰实施方案，明确重点行业碳减排实施路径和具体任务安排，后续将按统一要求和流程陆续发布。冯猛表示，将严格执行钢铁、水泥、平板玻璃、电解铝等行业的产能置换政策，严控新增产能。 ➢ 宝钢股份：推出第三期股权激励计划 12月31日晚间，宝钢股份公告，拟授予限制性股票总量不超过5亿股，其中首次授予4.6亿股。本计划拟授予的限制性股票总量不超过50,000万股，约占本计划草案公告时公司股本总额2,226,841.16万股的2.2453%。其中首次