东海期货研究所 1 库存降幅明显收窄，钢材市场延续弱势 钢材：库存降幅明显收窄，钢材市场延续弱势 1.核心逻辑：今日，国内建筑钢材市场涨跌互现，市场成交小幅回升，全国建筑钢材日均成交量14.9万吨，环比回升1.5万吨；热卷价格也呈现涨跌互现态势。消息面，工信部发布“十四五”原料工业发展规划，提出到2025年钢材水泥产能只减不增。基本面方面，需求持续走弱，本周螺纹、热卷钢材库存降幅较上周明显放缓，钢厂库存则出现小幅累积，表明当前贸易商冬储积极性不高。而从现在起到春节之前，终端需求则会继续呈现持续走弱态势，所以估计未来1-2周总库存大概率出现累积。供应方面，钢厂复产预期得到验证，5大品种钢材产量环比回升19.07万吨，且生态环境部表示，冬奥会期间企业不会出现大面积停工停产，加上当前钢厂利润处于高位，未来供给继续环比回升概率较大。 2.操作建议：螺纹、热卷以区间震荡思路对待，注意回调风险 3.风险因素：需求恢复低于预期 4.背景分析：12月29日，杭州、广州等11城市螺纹钢价格下跌10-50元/吨，上海、济南分别上涨10-20元/吨，其余城市持平；济南等6城市4.75MM热卷价格下跌10-20元/吨，上海等3城市上涨10-20元/吨，其余城市持平。 重要事项: 在延续了中央经济工作会议“稳健的货币政策要灵活适度”的基础上，12月25日央行网站通报的中国人民银行货币政策委员会2021年第四季度例会情况中，释放出更积极的信号——要发挥好货币政策工具的总量和结构双重功能，加大对实体经济的支持力度，结构性货币政策工具要积极做好“加法”。 铁矿石：需求回升预期兑现，铁矿石现货价格震荡偏强 1.核心逻辑：铁矿石基本面继续边际好转，钢厂复产预计进一步兑现，钢材5大品种周度产量及高炉日均铁水产量均有辉生态，考虑到当下钢厂利润处于高位，未来钢材供应继续环比回升概率较大。供应端看，1月份之后将逐步进入外矿发货淡季，且上半年主流矿增量非常有限，且矿石港口库存中中高品库存绝对量并不高，库存总量也有见顶迹象，周一矿石港口库存较上周五环比仅回升10万吨至15522万吨。所以短期矿石价格或仍以偏强震荡为主。 2.操作建议：铁矿石短期以区间震荡思路对待。套利可关注5-9正套以及沽空螺矿比 3.风险因素：钢材产量继续明显回升 东海期货|2021年12月31日 黑色产业链日报 研究所 黑色金属策略组 刘慧峰 高级研究员 从业资格证号：F3033924 投资分析证号：Z0013026 联系电话：021-68757223 13818508644 邮箱：liuhf@qh168.com.cn 东海期货研究所 2 4.背景分析 现货价格：普氏62%铁矿石指数117.25美元/吨，跌0.8美元/吨；青岛港PB61.5%粉矿报783元/吨，涨15元/吨。 库存情况：Mysteel统计全国45个港口进口铁矿库存为15512.60，环比降183.7；日均疏港量298.22增12.09。分量方面，澳矿7124.40降171.2，巴西矿5547.43降54.27，贸易矿9185.50降117，球团417.01增9.71，精粉1121.61降20.66，块矿2329.29降10.22，粗粉11644.69降162.53；在港船舶数142条降7条。（单位：万吨）。 下游情况：Mysteel调研247家钢厂高炉开工率67.87%，环比上周下降0.13%，同比去年下降17.68%；高炉炼铁产能利用率74.33%，环比增加0.05%，同比下降17.54%；钢厂盈利率82.25%，环比增加0.87%，同比下降8.66%；日均铁水产量199.01万吨，环比下降0.10万吨，同比下降45.53万吨。。 免责条款： 本报告立足于结合基本面及技术面对市场价格运行趋势及轮廓进行整体判断，提示可能存在的投资风险与投资机会。报告中的信息均源自于公开材料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告仅作参考之用，在任何情况下均不构成对所述期货品种的买卖建议，我们也不承担因根据本报告操作而导致的损失。 联系方式： 公司地址：上海浦东新区东方路1928号东海证券大厦8层 邮政编码：200125 公司网址：www.qh168.com.cn 、