能化产业链日报：库存进一步下降，油价保持高位

东海期货研究所 1 库存进一步下降，油价保持高位 原油：库存进一步下降，油价保持高位 1.核心逻辑：EIA数据显示，尽管美国国内产量回升至2020年5月以来最高水平，但上周原油库存减少了358万桶。同时尽管感染病例增多，但Omicron引发的病症较为温和，迄今尚未影响美国人的出行，汽油馏分油和原油库存的下降被市场解读为“看涨原油的信号”。不过报告公布后，受到动荡股市带来的压力影响，部分因库存而来的涨幅被回吐。不过至30日，WTI基本完全收复了自11月下旬Omicron引发新一轮疫情以来的失地。 2.操作建议：Brent 68-78美元/桶，WTI 65-75美元/桶区间操作。 3.风险因素：新型病毒疫情影响、OPEC增产决定、宏观风险、成品油需求坍塌过快、俄罗斯Nord StreamII天然气供应管道11月投入使用。 4.背景分析： 近期最大的变量因素仍在Omicron对需求的影响。前期市场对该病毒需求担忧有所缓解，但近期由于并未发现更多证据支持传播可控性，同时欧洲已经出台了更加严厉的防疫措施，市场对于需求方面的担忧再次加剧。在此背景下，OPEC目前仍然可能会继续增产40万桶/天，明年的油价将会面临较大的压力。 市场情况：Brent主力收于79.1美元/桶，前收78.6美元/桶，WTI主力75.98美元/桶，前收75.57美元/桶。Oman主力收于76.41美元/桶，前收76.4美元/桶，SC主力收于486.1元/桶，前收475.6元/桶。 现货市场：北海现货市场，对Dated Brent，Forties贴水0.45美元/桶不变，Ekofisk贴水1.05美元/桶保持不变，CPC贴水-0.55美元/桶不变，Urals贴水-1.5美元/桶不变，Cabinda贴水为0，周下降0.5美元/桶， Forcados贴水1.1美元/桶，周增加0.35美元/桶，ESPO贴水4.1美元/桶不变。 沥青：产量同比降低，库存去化明显，基本面有所好转 1.核心逻辑：主力合约收于3242元/吨，前收3158元/吨。近期沥青产量小幅下调，且库存已经连续几周大幅去库，加之明年沥青供需结构好转的格局越来越被市场认可，盘面开始交易预期好转的逻辑。上周社库去库近4万吨，厂库去库5.7万吨，上周总计库存227.23万吨已经低于 去年同期水平。目前华北东北贸易商冬储的积极性有所回暖，东海期货|产业链日报2021年12月30日 能化产业链日报 能化策略组 [Table_Author] 研究员 冯冰 从业资格证号：F3077183 投资咨询证号：Z0016121 电话：021-68758859 邮箱：fengb@qh168.com.cn 联系人： 王亦路 从业资格证号：F03089928 电话：021-68757827 邮箱：wangyl@qh168.com.cn 东海期货研究所 2 现货价格可能也会有回暖的空间。盘面裂解水平当前已经大幅修复至近三个月来的高点，但依然不及往年同期水平，理论上盘面裂解依然有向上修复的可能 2.操作建议：绝对价不建议操作。 3.风险因素： 1月需求依旧不佳，排产量仍然过高 4.背景分析： 沥青开工率下降带来的库存大幅下降已经使得沥青的供需最大矛盾得到缓解，目前库存已经低于去年的同期水平。目前社会库和厂家库去库仍在持续，后期冬储需求可能会继续加速去库。短期沥青绝对价已经体现了库存去化的情况，但短期需求仍然较为一般。后期若现货交投能够改善，利润端可能会继续体现反弹。 现货市场：主流成交价，东北沥青价格保持3150元/吨左右，山东保持2950元/吨，华东市场保持3190元/吨左右，华南市场保持在3250元/吨左右，西南市场价格在3950元/吨左右。现货价格整体偏弱。 甲醇:震荡偏弱 1.核心逻辑：内地装置恢复以及投产预期导致供应端预期压力较大，传统下游淡季需求不佳。港口进口维持低位，库存不高。期货价格跟随内地定价，驱动不强。区间震荡为主。关注装置变动情况。 2.操作建议：观望 3.风险因素：装置意外检修，进口超预期等。 4.背景分析 内蒙古地区甲醇市场弱势松动。北线地区部分商谈1850元/吨，出货有待观察；南线地区部分商谈1850元/吨，出货有待观察。 江苏常州张家港、南通甲醇市场弱势整理。现货按需采购。早间远月逢低接货，午后随盘面企稳，部分贸易商逢高出货，基差逐步走弱。全天整体成交一般。 12月29日郑商所甲醇互换结算价： MAJS2201 2782元/吨 MAJS2202 2818元/吨 MAJS2203 2823元/吨 12.29成交基差&华东& 现货及月下成交：05+50到+55 1月上成交：05+40到+45 1月中成交：05+40 1月下成交：05+15到+30 2月下成交：05+30到+35 &华南& 现货成交：参考01平水到-10 1月下成交：01-20 外盘方面，远月到港的非伊船货参考商谈在330-339美元/吨，买方谨 东海期货研究所 3 慎观望，暂时缺乏实盘成交听闻。 装置方面：山东兖矿64万吨/年甲醇装置现降至双炉运行，预计维持10天左右，沧州中铁20万吨焦炉气制甲醇装置现已重启出产品，继续提负运行中。河南中新化工甲醇装置于10月8日夜间停车，计划近日点火重启。山西中信二期年产20万吨焦炉气制甲醇装置28日早因限产至尾气不足而临停。 L:震荡偏弱 1.核心逻辑：主要生产商库存水平在56万吨，较前一工作日去库3万吨，降幅在5.08%，去年同期库存大致在60.5万吨。投产推迟，装置开工率恢复，下游部分需求逐渐进入淡季，基本面偏弱。 2.操作建议：观望 3.风险因素：油价，进口超预期等。 4.背景分析 个别石化试探调涨，持货商随行小涨报盘，然场内交投气氛偏清淡，终端接货意向不高，实盘价格侧重一单一谈。国内LLDPE的主流价格在8550-8850元/吨。 美金市场窄幅整理，成交商谈。流通市场上，今日贸易商报盘美金价格整理为主，中东线性货源主流价格区间在1160-1190美元/吨，低压膜货源在1160-1230美元/吨，高压货源在1480-1530美元/吨，交投气氛偏谨慎，成交商谈。 装置方面： 企业名称 检修装置 检修装置产能 停车时间 开车时间 连云港石化 HDPE 40 2021年11月28日 暂不确定 中化泉州 HDPE 40 2021年12月2日 2022年1月20日 海国龙油 全密度 40 2021年12月17日 暂不确定 上海赛科 HDPE 30 2021年12月21日 2021年12月31日 茂名石化 1#LDPE 11 2021年12月23日 2021年12月26日 PP:震荡偏弱 1.核心逻辑：主要生产商库存水平在56万吨，较前一工作日去库3万吨，降幅在5.08%，去年同期库存大致在60.5万吨。基本面需求不佳，供应暂无明显收缩，12月仍有新产能投产，成本下移。淡季需求走弱。 2.操作建议：观望。 3.风险因素：油价，疫情，进口超预期等。 4.背景分析 国内PP市场偏暖整理。近期石化去库明显，出厂价格多数稳定，货 东海期货研究所 4 源成本支撑变动不大。期货小幅上涨，对现货提振力度相对有限。贸易商积极出货为主，报盘偏暖整理为主。下游工厂谨慎心态较重，刚需采购为主，市场成交平平。今日华北拉丝主流价格在8000-8100元/吨，华东拉丝主流价格在8050-8180元/吨，华南拉丝主流价格在8150-8300元/吨。 PP美金市场价格变动有限，国内市场价格宽幅震荡，内外盘价差环比稍有缩窄，但终端企业对进口货源价格仍接受度有限，市场整体交易气氛僵持，实盘商谈为主。国内价格方面，拉丝美金远期参考价格在1110-1150美元/吨，共聚美金远期参考价格在1130-1180美元/吨，1-2月船期为主。装置： 石化名称 生产线 产能 停车原因 停车时间 开车时间 徐州海天 单线 20 常规检修 2021年12月27日 2021年12月27日 天津联合 二线 20 常规检修 2021年12与25日 2021年12月31日 东方宏业 单线 15 故障检修 2021年12月25日 2021年12月28日 免责声明： 本报告立足于结合基本面及技术面对市场价格运行趋势及轮廓进行整体判断，提示可能存在的投资风险与投资机会。报告中的信息均源自于公开材料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告仅作参考之用，在任何情况下均不构成对所述期货品种的买卖建议，我们也不承担因根据本报告操作而导致的损失。 联系方式： 联系电话：021-68758859 公司地址：上海浦东新区东方路1928号东海证券大厦8层 邮政编码：200125 公司网址：www.qh168.com.cn