品种间走势分化，产地利好引发强势反弹

0品种间走势分化，产地利好引发强势反弹2021年12月26日 1010203策略建议目 录CONTENTS1油脂基本面简述行情回顾 201行情回顾 3行情回顾本周油脂企稳反弹，截止12月24号，Y05收于8792，较上周增4.54%；P05收于8390，较上周增5.22%，OI05收于12222，较上周增0.39%。本周油脂强势反弹主要原因有以下几个方面：第一，南美干旱引发天气担忧，美豆连涨8天，成本端支撑助力油粕双双走强；第二，马来洪水以及高频产出数据不佳，供应偏紧的现实仍占据市场交易主导。 402策略建议 5策略建议主要逻辑：基本面上，对于豆油，南美产区干旱引发大豆供应担忧，但根据目前的到港预期数据来看，国内大豆供应偏宽松，榨利良好以及豆粕需求向好也对油厂开机存在一定驱动；需求方面，随盘面企稳，下游买货积极性提高，日度成交有所放量，且近期多家油厂集中采购2-4月货源，也对现货情绪有所带动，春节备货或延期而至。对于棕榈油，据MPOA数据显示，12月前20日产量环比降13.18%，延续季节性减产趋势；多家船运机构数据表明12月出口大概率转降，供需两弱下，马来12月库存或持续偏低，对国际价格有所支撑。国内同样面临供需两弱状态，累库走势仍将持续。对于菜油，目前缺乏炒作题材，加拿大减产基本已被市场消化，由于需求有所抑制，国内去库速度变缓。驱动因素上，首先，南美天气炒作升温，带动豆系齐涨，但持续性存疑；其次，马来洪水以及12月产量高频数据引发复产担忧，供应偏紧的现实仍占据市场交易重心。盘面走势上，一方面，品种走势有所分化，豆棕双双增仓上行，菜油则表现相对平稳，主要由于目前豆棕题材较丰富，资金推助兴致较浓；另一方面，盘面已持续反弹四天，前期利多也已消化，上涨动力受限，反弹空间不看过高。 6策略建议策略建议：短期看区间震荡，Y05压力位看至9000，P05压力位看至8600，OI压力位看至12350。单边建议区间操作；套利上，关注YP05扩，短线做缩菜豆05以及菜棕05。 703油脂基本面简述 8油脂现状简述棕榈油：豆油：菜油：原料端：南美干旱引发市场担忧，美豆连涨8天；国内供应：12-2月大豆预期到港充足，榨利驱动下，油厂存在开机动力，压榨开机量维持高位。消费端：成交依旧平淡，在后期价格走弱预期下，目前下游备货情绪低迷，双节备货或延后，甚至直接跳过，需求端支撑不强。目前缺乏炒作题材，加拿大减产基本已被市场消化，由于需求有所抑制，国内去库速度变缓。产地方面：马来洪水以及12月产量高频数据引发复产担忧；船运机构数据也显示出口转降，供需两弱下，马来12月库存或持续走低，国际价格不容易走弱。国内供应：供需两弱下，国内延续累库走势。 9受短期断豆影响，油厂压榨开机小幅下滑据农产品网监测，12-2月大豆预计到港量为828.75、850以及650万吨；由于部分区域出现断豆停机大豆油厂压榨开机走低。本周第51周（12月18日至12月24日）111家油厂大豆实际压榨量为179万吨，开机率为62.22%。预计下周继续小幅下滑，估计压榨量为174.91万吨，开机率为60.80%；良好榨利和豆粕需求向好对油厂仍存在一定开机刺激。 10下游买货积极性随盘面企稳，豆油持续去库随盘面企稳，日度成交有所放量。库存延续去库，据我的农产品网数据显示，截至2021年12月17日（第50周），全国重点地区豆油商业库存约82.42万吨，环比降0.58%。 11供需两弱下，国内棕榈油延续累库马棕进口利润倒挂收窄，但后期买船仍有限；需求淡季下，国内棕榈油基本已压缩至刚需；国内延续累库，截至2021年12月17日（第50周），全国重点地区棕榈油商业库存约55.14万吨，环比增4.29%。 12进口利润显现，菜油去库进程不及前期流畅进口利润已显现，目前国际价格还有支撑；国内去库节奏变缓，据我的农产品网数据显示，截至2021年12月17日（第50周），华东地区主要油厂菜油商业库存约25.81万吨，环比减0.88%。 13盘面企稳，豆棕近月基差修复明显 14豆棕现货价格均随盘面企稳 15免责声明本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不做任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述证券或期货的买卖出价或征价，据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布。如引用、刊发，须注明出处为中州期货公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 16中州期货有限公司地 址：上海市浦东新区民生路1299号丁香国际西塔1502室电 话： 400-820-5060 网 址： WWW.ZZFCO.COM