本周食品饮料行业研报主要关注休闲食品商业模式和白酒行业。休闲食品的商业模式主要分为代工生产和自主生产两种，其中自主生产的企业往往在某一领域内耕耘，如洽洽和甘源主要经营坚果类产品，桃李主打短保面包，绝味等主要售卖卤制品。多品类企业对渠道的敏感度更高，当重点依赖的渠道发生变革时，往往受到的冲击更大。单品类企业对渠道没有特别“挑剔”，因此适应性更强、风险更分散。对于多品类企业，如果有合适的渠道往往可以实现快速增长，比如凭借初期电商红利成长起来的松鼠、良品。目前，松鼠、良品在积极发力新电商平台和线下渠道，盐津铺子在积极切入定量装赛道。对于22年的投资机会，建议从企业生意模式、景气度改善速度、估值性价比三个维度思考。建议关注护城河深、生意模式较好、估值性价比较高的白酒板块，以及基本面改善、景气度恢复的大众品板块。
