鹏元国际授予深圳市政府'AA~'国际评级；展望稳定

1鹏元国际授予深圳市政府'AA-'国际评级；展望稳定2021年 12月 22日，中国香港。鹏元国际首次授予深圳市政府国际刻度的长期本外币主体评级'AA-'，同时授予深圳于 2021 年 10 月 19 日发行的三只人民币债券'AA-'评级。前述评级是基于深圳市雄厚的经济和预算实力、较轻的债务负担和充裕的流动性。评级展望稳定。深圳市是中国经济特区，也是五个计划单列市（厦门、宁波、大连、青岛、深圳）之一。该市位于广东省南部沿海，南边与香港接壤。深圳是中国经济最发达的城市之一， 2020年人口为 1760万。正面因素作为计划单列市，深圳拥有省一级的经济和财政管理权限。中央政府对深圳的财政转移支付是直接、稳定且持续的。在中国，唯有省级和计划单列市政府可以直接发行债券。因此，深圳在财政和债务管理方面具有很大的自主权，有利于其控制债务和赤字水平。40年以来，深圳的经济蓬勃发展，人口迅速增加，已经发展成为中国的科技、国际贸易和金融中心。深圳市的创业、创新和市场化的自由竞争氛围吸引了众多制造业或软件产业公司。从 2017年开始，深圳的经济总量在中国城市中排名第三，仅次于北京和上海。尽管受到疫情等不利因素的影响，深圳有活力、有韧性的经济结构持续支撑着其经济发展。预计到 2021 年底，深圳的人均 GDP 将达到人民币 172,583 元（25,836 美元），与葡萄牙相近。凭借着快速发展的经济和稳健的税收收入，深圳形成了较强的预算实力，赤字水平较低。2020年深圳的财政未被疫情影响，预算收入稳中有升，预算支出审慎扩大，实现了预算盈余 5亿元，在全国范围内较为突出。我们判断深圳市的财政措施将比以往更加积极，特别在引导经济发展和提升公共设施方面，因此将保持温和的财政赤字。预计到 2021 年底，深圳的预算余额与收入比率为 -2.8%，在未来两年有望保持在 -4% 左右。在过去的几十年中，深圳既没有依靠直接债务也没有依靠隐性债务来推动其财政扩张。深圳市在 2015年以前保持了多年的财政盈余，积累了充足的资金来满足其财政支出，并没有举债的需要。我们估算 2021 年底深圳市的债务与 GDP 的比率仅为 7%，且其将在未来几年保持充足的流动性。负面因素虽然深圳土地面积有限，工业却在其经济中占比相较于北京和上海等城市更大。深圳高昂的土地成本正侵蚀着本地制造业企业的盈利水平，导致一些企业迁出。另外，深圳的工业主要由通信设备和电子设备制造业组成，处于产业链的中下游，较易受到原材料价格波动、国际供应链和与其他国家科技摩擦的影响。注：1、本新闻稿中提到的评级均为主动评级。2、本文译自英文版新闻稿。若有分歧，以英文版为准。联系我们主分析师左一鸣，FRM+852 3615 8341jameson.zuo@pyrating.com分析师陈科，PhD+852 3615 8316ke.chen@pyrating.com评审委员会主任林鸿炜 2+852 3615 8339brian.lam@pyrating.com媒体查询 吕敏莹 +852 3615 8296charley.lui@pyrating.com评级服务联系魏伦+852 3615 8324allen.wei@pyrating.com相关评审委员会召开日期：2021年 12月 8日若欲获取进一步的信息，敬请访问www.pyrating.com相关的评级方法论《中国地方政府评级方法论》（2021年 6月 29日）***********************************************免责声明主动评级——不涉及发行人参与的评级——已披露的评级——未曾作修订鹏元资信评估（香港）有限公司（“鹏元国际”、“鹏元”、“本公司”、“我们”、“我们的”）以既定的方法和符合评级过程的方式发布信用评级和报告。有关政策、程序和方法的更多资料，请参阅本公司网站www.pyrating.com.本公司保留在不事先通知的情况下，自行决定修改、更改、删除以及在其网站上发布任何资料的权利。所有信用评级和报告都适用于免责声明和限制。信用评级不是财务或投资建议，也不能被认为是购买、出售或持有任何证券的建议，并且不能针对/反映任何证券的市场价值。我们认为信用评级的使用方应受过专业培训，有能力独立评估投资和商业决策。信用评级只针对信用风险。本公司将信用风险定义为被评级对象可能无法履行其到期的合同和/或财务义务的风险。信用评级不能被认为是特定违约概率的事实，也不能作为违约概率的预测指标。信用评级构成了本公司信用评审委员会的前瞻性意见，包括对未来事件的预测，而这些预测在定义上不能作为事实来验证。为了评级过程的目的，公司会从我们认为可靠且准确的来源获得足够有质量的事实性资料。我们不会进行审计，也不会对评级过程中使用的任何资料进行尽职调查或第三方校验。公司查阅了被评级对象或其有联系人士的账目及其他相关公开文件。公司已经根据既定的过程对评级过程中所采用资料的质量进行审查，并且信纳所采用资料的质量。本公司信用评级的使用方应参考本公司网站上公布的评级符号和定义。等级相同的信用评级可能不能完全反映风险程度上的所有细微差别，因为信用评级是信用风险的相对度量。本公司不对以任何形式对其提供的任何资料的准确性、及时性或完整性做出任何明示或暗示的保证。在任何情况下，本公司、公司董事、股东、雇员、代表，均不对任何使用本公司发布的资料所造成的的损害、开支、费用或损失承担任何责任。本公司有权依据任何被本公司视为充分的理由，随时采取任何评级行动，并有权自行决定。信用评级的发布和跟踪取决于是否有足够的资料。公司不会因其主动评级而获得酬金。被评级对象并未参与信用评级过程。已向被评级对象或其有联系人士披露主动评级，以及在作出上述披露后，信用评级结果在发布前并未曾作修订。本公司保留其在公司网站、公司的社交媒体页面和授权第三方发布信用评级和报告的权利。未经本公司事先书面同意，不得以任何方式修改、复制、转载、传播或篡改本公司发布的任何内容。本公司的信用评级和报告并非给处在使用此信用评级和报告可能构成违法的管辖区内的任何人传播或使用。如有疑问，请咨询相关的监管机构或专业顾问，以确保遵守适用的法律法规。由于本公司信用评级和报告产生或与其相关的任何争议，本公司有权自行决定与争议解决相关的所有事宜，包括但不限于免责声明和政策的解读。2021版权所有 鹏元资信评估（香港）有限公司 保留所有权利。