玉米淀粉周报：售粮进度偏慢，卖压仍有考验

售粮进度偏慢，卖压仍有考验银河农产品 1GALAXY FUTURES第一部分周度观点分析及策略推荐目录第二部分周度数据跟踪 2GALAXY FUTURES目录第一部分周度观点分析及策略推荐内容摘要现货—购销—售粮进度仍慢，深加工需求旺盛，库存有所累积价格—11月饲料需求环比下降、区域价差缩窄 3GALAXY FUTURES购销—售粮进度仍慢，深加工需求旺盛，库存有所累积根据Mysteel调查，截至12月16日，全国玉米主要产区售粮进度为28%，较上周增加3%，较去年同期偏慢11%。其中黑龙江售粮进度32%，同比偏慢6%；吉林售粮进度21%，同比偏慢11%；辽宁售粮进度34%，同比偏慢16%；山东售粮进度27%，同比偏慢8%；河北售粮进度20%，同比偏慢18%。2021年50周，全国主要125家玉米深加工企业（含淀粉、酒精及氨基酸企业）共消费玉米120.3万吨，较前一周增加2.3万吨；与去年同比增加3.3万吨，增幅2.86%。2021年第50周，96家主要玉米深加工厂家玉米库存总量329.3万吨，较上周增加0.80%。目前售粮进度仍然偏慢，而下游深加工需求旺盛，这就导致阶段性卖压不大，现货价格仍然偏强运行。元旦临近，关注年底卖压是否释放。全国玉米主要产区售粮进度跟踪玉米深加工企业玉米周度消耗量深加工企业玉米库存60000070000080000090000010000001100000120000013000001400000第1周第4周第7周第10周第13周第16周第19周第22周第25周第28周第31周第34周第37周第40周第43周第46周第49周第52周玉米深加工企业玉米周度消耗量2018年2019年2020年2021年2002503003504004505005506006507001周4周8周11周14周17周20周23周26周29周32周35周38周41周44周47周50周深加工企业玉米库存2021年2020年2019年 4GALAXY FUTURES价格—11月饲料需求环比下降、区域价差缩窄据中国饲料工业协会，2021年11月，全国工业饲料总产量2457万吨，环比下降2.5%，同比增长3.7%。从品种看，猪饲料产量1141万吨，环比增长4.6%，同比增长12.9%；蛋禽饲料产量265万吨，环比增长1.5%，同比下降3.6%；肉禽饲料产量729万吨，环比下降5.5%，同比下降8.3%；水产饲料产量144万吨，环比下降38.1%，同比增长22.6%；反刍动物饲料产量142万吨，环比增长9.7%，同比增长5.0%。2021年1—11月，全国工业饲料总产量26817万吨，同比增长13.8%。其中，猪饲料产量11740万吨，同比增长44.9%；水产、反刍动物饲料产量分别为2344万吨、1311万吨，同比分别增长14.0%、11.4%；蛋禽、肉禽饲料产量分别为2885万吨、8195万吨，同比分别下降9.2%、5.9%。如果从小麦价格季节性来走势来看，小麦价格到达价格高点后将维持高位稳定，今年涨幅较快可能回调幅度会大些，不过后期济南小麦价格预计在2800-2900元/吨区间运行概率比较大，这样对应山东玉米合理价格区间在2700-2800元/吨，对应北港玉米价格合理区间在2600-2700元/吨，因此就小麦价格来看，后期玉米价盘面的支撑在2600元/吨左右。随着东北玉米上量增加，小麦玉米或将同步回落，小麦拍卖预期也将限制其涨幅。后期需关注小麦政策面的动向。随着玉米期价反弹，如果现货跟随走强，深加工加工利润，南北价差将继续缩窄，玉米和替代品价差将不利于玉米反替代，养殖端利润不佳也不支持玉米继续大幅上行，新粮上市期，玉米回调压力较大。饲料产量季节性山东小麦-玉米价格走势广州-锦州玉米价差100012001400160018002000220024002600280030001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月饲料产量季节性20182019202020212200230024002500260027002800290030002500260027002800290030003100山东小麦-玉米价格走势济南一等玉米进厂价济南普麦进厂价(50)0501001502002503001-11-232-143-83-304-215-136-46-267-188-98-319-2210-1411-511-2712-19广州-锦州玉米价差20212020201920182017 5GALAXY FUTURES策略逻辑玉米：目前售粮进度明显偏慢，卖压仍有考验。市场主要关注国内玉米上量情况，下游建库节奏及购销心态，以及替代品特别是小麦等的价格。如果从小麦价格季节性来走势来看，小麦价格到达价格高点后将维持高位稳定，今年涨幅较快可能回调幅度会大些，不过后期山东小麦价格预计在2800-2900元/吨区间运行概率比较大，这样对应山东玉米合理价格区间在2700-2800元/吨，对应北港玉米价格合理区间在2600-2700元/吨，因此就小麦价格来看，后期玉米期价的运行区间预计在2600-2800元/吨左右。短期来说，小麦价格高位滞涨，新玉米上量考验仍未到来，期现货仍然承压，预计期价震荡回落。淀粉：淀粉企业开机持续回升，库存增幅继续高于产量增加，库存快速累积，说明下游需求转弱，随着玉米供应增加，原料成本回落叠加淀粉加工成本下降，淀粉预计仍将弱势运行。。【交易策略】1.单边：新玉米上量压力最大的时候仍未到来，玉米期现货预计震荡回落，淀粉库存快速累积，弱于玉米。2.套利：淀粉玉米01合约价差走缩。3.期权：卖出C2205-C-2740或买入C2205-P-2740。5 6GALAXY FUTURES第二部分周度数据追踪 7GALAXY FUTURES生猪-仔猪均价（元/公斤）生猪均价（元/公斤）自繁自养养殖利润（元/头）外购仔猪养殖利润（元/头）81318232833384340434649522581114172023262932353822省市平均猪价（元/公斤）2021/222020/212019/202018/192017/182016/17153555759511513515540434649522581114172023262932353822省市仔猪平均价（元/公斤）2021/222020/212019/202018/192017/18(2000)(1000)0100020003000404346495225811141720232629323538外购仔猪养殖利润（元/头）2021/222020/212019/202018/192017/18(1000)(500)0500100015002000250030003500404346495225811141720232629323538生猪自繁自养养殖利润（元/头）2021/222020/212019/202018/192017/18 8GALAXY FUTURES生猪—存栏生猪存栏(万头)能繁母猪存栏（万头）1500020000250003000035000400004500050000101112123456789生猪存栏（万头）2020/212019/202018/192017/182016/172015/162014/152013/14150020002500300035004000450050005500101112123456789能繁母猪存栏（万头）2020/212019/202018/192017/182016/172015/162014/152013/14 9GALAXY FUTURES禽类-蛋鸡苗价格（元/羽）蛋价（元/公斤）蛋鸡养殖利润（元/羽）毛鸡养殖利润（元/羽）23344556404346495225811141720232629323538蛋鸡苗（元/羽）2021/222020/212019/202018/192017/182016/17(60)(40)(20)020406080100120140404346495225811141720232629323538蛋鸡养殖利润（元/羽）2021/222020/212019/202018/192017/182016/17(10)(5)051015404346495225811141720232629323538毛鸡养殖利润（元/羽）2021/222020/212019/202018/192017/182016/173456789101112404346495225811141720232629323538鸡蛋棚前批发价（元/公斤）2021/222020/212019/202018/192017/182016/17 10GALAXY FUTURES小麦—玉米小麦价差济南普麦进厂价(元/吨)山东玉米收购均价（元/吨）山东小麦玉米价格走势2200230024002500260027002800290030002500260027002800290030003100山东小麦-玉米价格走势济南一等玉米进厂价济南普麦进厂价2200230024002500260027002800290030001-11-212-103-23-224-115-15-216-106-307-208-98-299-1810-810-2811-1712-712-27济南普麦进厂价(元/吨)202120202019201820172016130015001700190021002300250027002900310033001-11-172-22-183-63-224-74-235-95-256-106-267-127-288-138-299-149-3010-1611-111-1712-312-19山东玉米收购均价（元/吨）2021202020192018 11GALAXY FUTURES淀粉深加工企业玉米消耗量全国66家玉米淀粉企业开机淀粉企业库存60000070000080000090000010000001100000120000013000001400000第1周第4周第7周第10周第13周第16周第19周第22周第25周第28周第31周第34周第37周第40周第43周第46周第49周第52周玉米深加工企业玉米周度消耗量2018年2019年2020年2021年30405060708090第1周第4周第7周第10周第13周第16周第19周第22周第25周第28周第31周第34周第37周第40周第43周第46周第49周第52周玉米淀粉企业开机率2019年2020年2021年405060708090100110第1周第6周第11周第16周第21周第26周第31周第36周第41周第46周第51周淀粉企业库存2019年2020年2021年 12GALAXY FUTURES库存玉米深加工企业库存北方港口周度库存（万吨）南方港口库存（万吨）2002503003504004505005506006507001周4周8周11周14周17周20周23周26周29周32周35周38周41周44周47周50周深加工企业玉米库存2021年2020年2019年0100200300400500600404346495225811141720232629323538北方港口周度库存（万吨）2021/222020/212019/202018/192017/182016/170204060801001201404042444648505213579111315171921232527293133353739南方港口内贸玉米库存（万吨）2021/222020/212019/202018/192017/182016/17 13GALAXY FUTURES现货锦州港收购价（元/吨）诸城兴贸收购价（元/吨）青冈龙凤玉米收购价13001500170019002100230025002700290031001-11-182-42-213-103-274-134-