房地产行业龙头房企月报（11月）：融资好转，结构分化

本月销售仍保持弱势，剔除风险房企销售面积同比下滑28.6%，销售额同比下滑29.7%，增速基本见底，但大幅好转仍难出现。背后主要是维稳政策发力，当前支持按揭贷、开发贷等政策仅能防止进一步下滑，防止负反馈持续，但去杠杆环境仍然未变，难有大规模宽松，市场不具备大幅反转的能力。分房企看，居民对民企交房风险的担忧仍在，即使部分头部优质民企，销售增速下滑仍然显著高于国央企，这种情况可能延续。