平价上网临近推动海风高景气，关注绩优、低估值、估值重塑逻辑标的

行业报告|行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 通信 证券研究报告 2021年12月18日 投资评级 行业评级 强于大市(维持评级) 上次评级 强于大市 作者 唐海清 分析师 SAC执业证书编号：S1110517030002 tanghaiqing@tfzq.com 王奕红 分析师 SAC执业证书编号：S1110517090004 wangyihong@tfzq.com 姜佳汛 分析师 SAC执业证书编号：S1110519050001 jiangjiaxun@tfzq.com 林竑皓 分析师 SAC执业证书编号：S1110520040001 linhonghao@tfzq.com 余芳沁 分析师 SAC执业证书编号：S1110521080006 yufangqin@tfzq.com 资料来源：贝格数据 相关报告 1 《通信-行业研究周报:物联网&海风板块高景气，关注绩优、低位/低估值+反转逻辑标的》 2021-12-12 3 《通信-行业研究周报:“十四五”通信发展规划落地，细分产业发展前景得以明确》 2021-11-20 行业走势图 平价上网临近推动海风高景气，关注绩优、低估值、估值重塑逻辑标的 本周行业重要趋势： 亨通、中天被美国商务部列入“实体清单”，实际影响非常有限 美国商务部工业与安全局（BIS）发布声明，以所谓“违反美国外交政策或国家安全利益”为由，将37家外国机构被列入其所谓的“实体清单”，其中包括亨通光电股份、中天科技海缆有限公司等。美国商务部称，上述企业获取或试图获取美国制造的物品“用于军事目的”。对中天科技海缆公司、亨通光电、亨通海洋等公司来说，其供应链体系对美国没有依赖，海缆产品也未在美国市场进行，被纳入实体清单对公司业务没有实质影响。 总装机容量400MW，国内首个平价海上风电项目开工 12月16日，华润电力苍南1号海上风电项目开工典礼在附近海域举行。华润电力苍南1号海上风电项目位于浙江省苍南县东部海域，规划装机容量400兆瓦，拟安装49台中国海装抗台型海上风电机组，其中将批量应用中国海装H210-10MW海上风电机组机组，该机组是当前国内风轮直径最大，全球单位千瓦扫风面积最大、全球唯一适应我国平价海上风电市场的10MW级别机型。我们认为，随着风机大型化、度电成本持续下降，以及大量创新技术的不断应用普及，海上风电平价上网有望逐步实现，将进一步提升海上风电规模发展的速度。 本周投资观点： 短期处于业绩真空期，重点关注高景气赛道以及低位/低估值+反转逻辑标的。通信+储能/新能源、物联网/车联网、云计算、工业互联网等细分领域应用进入加速发展阶段，成长逻辑清晰。中长期看，持续关注业绩确定性较强的高景气细分赛道。建议关注：物联网/智能汽车、光纤光缆/海缆、军工通信、主设备、视频会议、IDC、运营商等： 一、5G硬件设备器件： 1、主设备商：重点推荐：中兴通讯； 2、光通信：重点推荐：中天科技（海洋、新能源板块潜力十足，光纤光缆景气周期开启）、亨通光电（海风+光纤光缆双重驱动）、永鼎股份（光通信复苏，汽车线束打开增量空间）、天孚通信（上游器件龙头）、中际旭创（全球数通光模块龙头）、新易盛（电信+数通光模块）、光迅科技、博创科技等，建议关注：长飞光纤（光纤光缆量价齐升）、光库科技、中瓷电子、太辰光、剑桥科技； 3、交换机/路由器（5G+云计算）：关注：紫光股份、星网锐捷、平治信息； 二、5G应用端： 1、物联网/车联网：重点推荐：拓邦股份（智能控制器+储能）、广和通、汉威科技（机械联合覆盖）、移远通信、威胜信息（机械联合覆盖）、美格智能、四方光电（机械联合覆盖）、移为通信；建议关注：华工科技（车载传感放量）、惠伦晶体（晶振行业高景气，IoT拉动长期需求）、泰晶科技（电子覆盖）、有方科技、意华股份（汽车连接器+光伏）、瑞可达、鸿泉物联； 2、云计算：重点推荐：科华数据（电新联合覆盖）、润建股份（民营通信网络管维龙头，光伏运维重点突破）、光环新网，建议关注：紫光股份、英维克、奥飞数据、海兰信（UDC）、数据港等； 3、在线办公/视频会议：重点推荐：亿联网络（UC终端解决方案龙头,持续完善产品矩阵）、星网锐捷（云办公/云桌面、视频会议）、梦网科技（富媒体短信龙头）、会畅通讯（视频会议软硬件布局）等； 三、运营商：目前港股三大运营商估值低位，业务趋势向上，持续关注中国移动、中国电信、中国联通（港股）。 四、军工通信&北斗：通信是国防信息化领域的严重短板，超短波及区宽渗透率提升可期，建议关注：海格通信、七一二、上海瀚讯、华测导航。 风险提示：疫情影响、5G产业和商用进度低于预期，下游应用推荐速度不及预期，贸易战不确定风险。 -16%-11%-6%-1%4%9%14%2020-122021-042021-08通信沪深300 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 本周推荐组合 股票 股票 收盘价 投资 EPS(元) P/E 代码 名称 2021-12-17 评级 2020A 2021E 2022E 2023E 2020A 2021E 2022E 2023E 000063.SZ 中兴通讯 32.66 买入 0.92 1.51 1.94 2.37 35.50 21.63 16.84 13.78 002139.SZ 拓邦股份 20.08 买入 0.51 0.55 0.71 0.92 39.37 36.51 28.28 21.83 002335.SZ 科华数据 40.89 买入 0.83 0.93 1.39 1.97 49.27 43.97 29.42 20.76 002881.SZ 美格智能 44.92 增持 0.15 0.64 1.00 1.48 296.89 70.19 44.92 30.35 002929.SZ 润建股份 37.13 买入 1.07 1.63 2.23 2.96 34.70 22.78 16.65 12.54 300007.SZ 汉威科技 28.07 买入 0.70 0.86 1.24 1.62 40.10 32.64 22.64 17.33 300394.SZ 天孚通信 32.86 增持 1.40 0.77 1.13 1.48 23.43 42.68 29.08 22.20 300502.SZ 新 易 盛 34.73 买入 1.50 1.29 1.61 1.97 23.15 26.92 21.57 17.63 300628.SZ 亿联网络 83.31 买入 1.42 1.78 2.46 3.19 58.47 46.80 33.87 26.12 300638.SZ 广 和 通 52.04 买入 1.17 1.09 1.45 1.85 44.48 47.74 35.89 28.13 600105.SH 永鼎股份 5.70 买入 -0.43 0.11 0.21 0.28 -13.26 51.82 27.14 20.36 600487.SH 亨通光电 15.22 买入 0.55 0.68 1.06 1.31 27.67 22.38 14.36 11.62 600522.SH 中天科技 18.42 买入 0.70 0.1 1.14 1.35 26.28 184.20 16.16 13.64 603236.SH 移远通信 191.47 增持 1.77 2.53 3.95 5.84 108.18 75.68 48.47 32.79 688100.SH 威胜信息 35.22 买入 0.56 0.72 1.02 1.4 62.89 48.92 34.53 25.16 资料来源：wind，天风证券研究所，注：PE=收盘价/EPS 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 3 1. 本周重点行业动态以及观点（12.13-12.17） 1.1. 5G最新动态及点评： 中国广电5G核心网全国集采候选人公示，华为、中兴入选前二名（C114） 中国广播电视网络集团有限公司公示了“中国广电5G核心网工程核心网及网络云资源池设备采购项目中标候选人”结果。该项目共有4名投标人参与投标，华为两家联合体公司与中兴分别位列前二名。此次集中招标覆盖南北两大区、31个接入省核心网设备及网络云资源池设备。项目设置的最高投标限价为不含税11.58亿元，预期中标人为1个。 2020年5月20日，中国广电便与中国移动签订了5G共建共享的《合作框架协议》，后于2021年1月26日再次签订了5G共建共享的四份具体协议，直至今年9月10日双方就合作范围及结算方案等签订了关键补充条款。依照双方的规划，总体确定了在2021年至2022年两年内建设48万700MHz 5G基站的方案，今年底前预计先行建成20万基站，多地也频频传来提前完成既定目标的消息。此前，中国广电也曾传出北京、广州核心网节点建设基本成型，初步具备了试运营规模；而BOSS运营及支撑系统等建设方面，中国广电也已完成了相应的准备工作。 本次核心网集采招标内容方面，中国广电应是为考虑效率而选择了云化极简网的架构，确定了大区集中部署的方式，单厂家的招标限制也基本已预示了中标的实际结果。随着700MHz基站的规模化先期部署进行中，同步进行的核心网建设及频率迁移工作，特别是中国广电及地方也进行了新BOSS平台的升级改造，人员向无线通信方面的培训及新人才引入也在逐渐实施中，预计广电“192”号段也将能择机发出正式商用。 1.2. 云计算&数据中心最新动态及点评： Dell'Oro：2022年全球数据中心的资本支出预计将增长17%（光纤在线） Dell'Oro Group最新报告显示，超大规模云服务提供商的数据中心支出预计将在2022年增长30%。Dell'Oro还预计，供应链限制将从明年开始缓解，从而推动云服务和企业市场的增长。Dell'Oro预测主要的云服务提供商将在2022年进入扩张周期。Top 10云服务提供商计划明年在30多个地区推出新的数据中心，并将增加他们对新服务器架构和网络升级的投资。云服务提供商还将增加在人工智能基础设施上的投入，从而支持企业能够部署具有增强智能和自动化的应用，并为元宇宙奠定基础。 预计2022年全球数据中心的资本支出预计将增长17%；随着供应限制的缓解，预计服务器出货量明年将恢复两位数百分比的增长；Top 4云服务提供商（亚马逊、谷歌、Meta和微软）的数据中心资本支出预计将在2022年超过200亿美元。 1.3. 光通信最新动态及点评： 亨通、中天被美国商务部列入“实体清单”，实际影响非常有限（C114） 美国商务部工业与安全局（BIS）发布声明，以所谓“违反美国外交政策或国家安全利益”为由，将37家外国机构被列入其所谓的“实体清单”，其中多数（34家）是中国机构，包括数家光电通信领域的企业：华海通信国际有限公司、江苏亨通海洋光网系统有限公司、亨通光电股份有限公司、中天科技海缆有限公司。美国商务部称，上述企业获取或试图获取美国制造的物品“用于军事目的”。 中天科技海缆公司生产相关原材料采购、关键设备等供应链体系对美国没有依赖，海缆产品也未在美国市场进行，被纳入实体清单对公司业务没有实质影响。对亨通光电、亨通海洋、华海通信三家来说，产品的相关原材料及关键技术完全自主可控，对海外依存度非常低。分析人士称实体清单对这三家公司的业务也不会产生实质影响。 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 4 中国电信PON设备（2021年）集采：中兴、华为、烽火入围（C114） 中国电信PON设备（2021年）集中采购项目结果出炉，中兴、华为、烽火入围。本次集采分为三个标包，10G-EPON设备标包，OLT端口约37.22万、ONU（含MDU/MTU）宽窄带端口约56.96万线；XG-PON设备标包，OLT端口约