美联储12月议息会议表明货币政策全面退出立场，资产负债表调整浮出水面。点阵图显示2022年和2023年至少加息3次，2024年至少加息2次。资产负债表调整是未来货币政策退出的重要途径。预计2022年和2023年SOMA美债到期高峰，美联储可以自主选择加息或是缩表。资产购买的缩减速度符合市场预期，未来货币政策的全面退出已经不可避免。美债收益率和实际利率一起走高，新兴市场股债相对回报倾向下行。
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