建筑材料行业4月跟踪报告：水泥价格逐步回升，玻璃继续承压

此报告仅供内部客户参考 请务必阅读正文之后的免责条款部分 证券研究报告 水泥价格逐步回升，玻璃继续承压 2018年05月08日 评级 同步大市 评级变动： 维持 行业涨跌幅比较 % 1M 3M 12M 建筑材料 -0.62 0.39 -0.71 沪深300 0.62 -3.32 15.48 龙靓 分析师 执业证书编号：S0530516040001 longliang@cfzq.com 0731-84403365 陈日健 研究助理 chenrj@cfzq.com 0731-89955748 相关报告 1 《建筑材料：建材行业3月跟踪报告—水泥价格重回上行通道，玻璃持续去库存》 2018-04-11 2 《建筑材料：建材行业2月跟踪报告-淡季价格下调，静待需求回暖》 2018-03-06 3 《建筑材料：建筑材料1月行业跟踪—淡季需求下滑，不改长期向好格局》 2018-02-06 重点股票 2017A 2018E 2019E 评级 EPS PE EPS PE EPS PE 旗滨集团 0.45 11.98 0.55 9.80 0.63 8.56 推荐 伟星新材 0.81 28.94 0.97 24.16 1.15 20.38 谨慎推荐 北新建材 1.62 14.82 1.95 12.31 2.24 10.72 推荐 东方雨虹 1.40 27.66 1.76 22.01 2.10 18.44 推荐 中国巨石 0.74 20.38 0.89 16.94 1.10 13.71 推荐 兔宝宝 0.44 23.00 0.60 16.87 0.73 13.86 推荐 海螺水泥 2.99 12.11 3.36 10.77 3.87 9.35 谨慎推荐 资料来源：财富证券 投资要点：  2018年4月，建材（申万）指数下跌5.61%，跑输上证指数2.88个百分点，在申万建材二级子行业中，水泥制造下跌2.61%，玻璃制造下跌5.72%，其他建材下跌8.4%。从4月全行业流通市值加权平均涨跌幅来看，在申万28个一级行业中，建材板块位居第20，跌幅为4.9%。  旺季来临，水泥价格逐步回升。水泥产量方面，截至2018年3月底，全国累计水泥产量约3.76亿吨，同比下降4.5%，水泥需求略显疲软。水泥价格方面，2018年4月全国P.O42.5散装水泥月度均价为413.35元/吨，环比上涨12元/吨，价格逐步回升，同比增长25.6%。4月份，下游需求逐步启动，前期积压需求开始释放，叠加企业库存保持在中低位运行，供需情况有所改善，全国水泥价格开始止跌反弹。目前正值水泥需求旺季，预计水泥价格有望继续维持上行态势。  终端需求不足，玻璃价格承压。玻璃产量方面，截至2018年3月底，全国平板玻璃产量累计约2.02亿重量箱，同比下降2.8%。从玻璃价格指数变化趋势来看，2018年4月底玻璃价格指数为1201.2点，环比下降2.4%，同比增长10.6%。4月份，玻璃现货市场总体走势偏弱，价格有一定幅度的回落，主要是终端有效需求增加不及预期，贸易商加大自身出库速度，没有形成新一轮的从生产企业的补库存，预计后期玻璃价格继续承压。  2018年第1季度，申万建筑材料板块营业收入为718.84亿元，同比增长28.31%，增速较上年下降2.69%，中位数增速20.2%；实现归母净利润72.45亿元，同比增长182.6%，中位数增速为27.5%。从个股来看，20家公司出现亏损，56家公司盈利，60家营收同比正增长，其中有33家增速超过30%，56家公司净利润同比正增长，38家增速超过30%。毛利率方面，建材板块整体毛利率为29.1%，较上年同期提升6.12个百分点，净利率10.42%，较上年提升6.82个百分点。  风险提示：宏观经济大幅下滑；房地产、基建投资大幅下降。 -7%-2%3%8%13%18%23%28%2017-052017-092018-012018-05建筑材料沪深300行业月度报告 建筑材料 此报告仅供内部客户参考 请务必阅读正文之后的免责条款部分 行业研究报告 内容目录 1 行情回顾 .................................................................................................................. 3 2 行业数据跟踪 ........................................................................................................... 4 2.1 旺季来临，水泥价格逐步回升 .......................................................................................................... 4 2.2 终端需求不足，玻璃价格承压 .......................................................................................................... 5 2.3 需求端：房地产投资增速走高，基建投资增速持续放缓 ......................................................... 6 3 行业一季报简析 ....................................................................................................... 7 4 行业核心观点 ........................................................................................................... 8 风险提示 ..................................................................................................................... 8 图表目录 图1：建材板块与大盘涨跌幅....................................................................................... 3 图2：4月全行业流通市值加权平均涨跌幅................................................................... 3 图3：建材板块与A股PE估值.................................................................................... 3 图4：建材板块涨跌幅前十个股 ................................................................................... 3 图5：水泥产量累计值及增速....................................................................................... 4 图6：全国P.O42.5散装水泥价格走势 .......................................................................... 4 图7：水泥价格指数变化趋势....................................................................................... 4 图8：全国水泥分区域价格走势 ................................................................................... 4 图9：平板玻璃产量累计值及增速................................................................................ 5 图10：平板玻璃价格走势（元/重量箱） ...................................................................... 5 图11：玻璃价格指数变化趋势 ..................................................................................... 5 图12：玻璃库存情况 ................................................................................................... 5 图13：固定资产投资完成额及增速 .............................................................................. 6 图14：房地产累计开发投资完成额及增速 ................................................................... 6 图15：房屋新开工面积及增速 ..................................................................................... 6 图16：基础设施建设累计投资额及增速 ....................................................................... 6 图17：建材板块营收及其增速 ..................................................................................... 7 图18：建材板块归母净利润及其增速 .......................................................................... 7 图19：毛利率、净利率及期间费用率变化情况 ............................................................ 7 图20：子板块营收及归母净利润增幅情况 ................................................................... 7 此报告仅供内部客户参考 请务必阅读正文之后的免责条款部分 行业研究报告 1 行情回顾 2018年4月，建材（申万）指数下跌5.61%，跑输上证指数2.88个百分点，在申万建材二级子行业中，水泥制造下跌2.61%，玻璃制造下跌5.72%，其他建材下跌8.4%。从1