橡胶周报：供应支撑偏强，沪胶价位抬升

20211126橡胶周报：供应支撑偏强，沪胶价位抬升投资咨询总部橡胶研究员常城1 观点小结2推动因素观点1、供应天气方面，本周东南亚主产区降雨较多，主要集中于泰国南部，未来两周降雨将有所减少，但是泰国南部、越南东部降雨依旧较多；当前，海南周初温度偏低，周尾温度回升，原料释放增多，目前各加工厂陆续准备停割期成品备货库存；云南版纳局部冰雹，陆续停割期间，影响不大。近期云南非交割库维持涨势。替代方面，目前磨憨口岸车辆通行仍然受限，且运输橡胶车辆偏少。预计今年国内停割时间节点正常。2、原料本周海南主产区原料周中上涨周尾下跌，截至本周四，胶乳及胶水收购均价分别为：13.2元/公斤及13.2元/公斤，较上周四上涨约0.6元/公斤；云南地区胶水收购价坚挺上扬，截至本周四13.4元/公斤，较上周四上涨0.5元/公斤。泰国合艾原料价位坚挺，烟片、胶水及杯胶价格分别为63.25、60及49.65泰铢/公斤，较上周四分别上涨6.06、4.5及0.85泰铢/公斤。3、需求本周全国全、半钢胎开工分别为65.96%及62.25%，连续4周环比小幅上涨。主要是备库意识下，轮胎企业产能持续放量，开工走高；二是考虑后期生产或在连续性及稳定性上存在不确定因素，当前开工积极性维持较稳；三是出口订单交付表现尚可，对开工形成一定支撑。4、现货外盘市场商家主动报盘意向不高，商家谨慎观望。内盘贸易商报盘出货积极性平平，以现货和12 -2月船货泰混报盘为主，场内询盘采购氛围平稳，近月交投较多支撑价格偏强势，近月价格差不多平水于远月价格，场内主要为套利商买卖交易，下游轮胎厂刚需补货，整体交投平稳。5、到港及入库2021年10月中国进口天胶（不包括混合胶）20.41万吨，环比-16.76%，同比-12.74%，1-10月累计进口天胶187.13万吨，累计同比+7.88%；10月进口混合胶20.84万吨，环比-18.92%,同比-26.25%,1-10月累计进口天胶238.43万吨，累计同比-19.10%；本周青岛地区天然橡胶港口入库一般，到港不及预期。6、库存截至本周一，青岛港口保税区及一般贸易去库存分别为6.4及26.57万吨，较上周分别减少2.4及0.01万吨，入库量处于较低水平，出库量维持高位，维持净出库状态。累库拐点不断延迟，中长期难以大幅累库预期不断验证中，中期利好或逐步夯实。11月下旬老仓单注销量约14.83万吨，截至本周四，RU期货库存总量约13.95万吨，总量水平同比+74.65%，仍大幅低于与2016-2019年，新仓单供应压力不及预期。7、利润泰国产区来看，本周成品加工利润上扬，整体来看，泰国加工厂不同胶种间生产积极性由强到弱为浓缩胶乳，三号烟片和20号标胶及混合胶。本周，海南浓乳加工利润由【603，863】元/吨下滑至【251，720】元/吨，浓乳及全乳利差收窄，进一步刺激全乳胶厂原料抢夺预期升温。云南地区盘面交割利润走高，利润区间由【240，845】元/吨涨至【665，1105】元/吨，干胶生产心态好转。8、事件暂无。综述短期基本面供应端支撑偏强，多归结于东南亚产区产出旺季受雨水干扰偏多，原料产出不及预期，原料价格居高不下，成本端支撑坚挺；同时国内方面，青岛港口低库存延续库存，库存拐点不断延迟，中期内难以大幅累库预期逐步建立，中期利好或夯实。而云南及海南即将进入停割期，替代指标入关依旧不畅，周内泰国至中国海运费上扬，船期延迟依旧严重。需求端维持稳定，周内价位抬升，兑现供应端部分利好，基本面暂无重大多空驱动，短期震荡偏强看待。 平衡表3表：ANRPC统计中国天胶供需平衡（万吨）数据来源：wind，ANRPC（2021年）1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月产量0.060.000.975.788.348.9010.0110.811.748.94进口量50.6230.4952.3542.7435.4238.8434.8334.5840.3842.76出口量0.200.080.240.200.180.260.250.20.410.29消费量52.1041.2052.4051.4049.3049.6049.5050.55048.3供应量50.6830.4953.3248.5243.7647.7444.8445.3852.1251.7供应环比-39.84%74.88%-9.00%-9.81%9.10%-6.07%1.20%14.85%-0.81%供应同比-3.41%4.60%15.41%24.28%20.85%5.97%-23.39%-27.59%-33.10%-12.87%需求量52.3041.2852.6451.6049.4849.8649.7550.750.4148.59需求环比-21.07%27.52%-1.98%-4.11%0.77%-0.22%1.91%-0.57%-3.61%需求同比51.77%301.95%6.77%9.16%5.61%2.83%0.26%-2.26%-6.96%-7.48%供需差值-1.62 -10.79 0.68 -3.08 -5.72 -2.12 -4.91 -5.321.713.11去年同期18.01 18.88 -3.10 -8.23 -10.64 -3.44 8.91 10.80 23.73 6.82 13.15 9.78 1、供应-ANRPC统计数据4数据来源：wind，ANRPC60708090100110120130天然橡胶:产量:ANRPC成员国合计:当月值（万吨）2016年2017年2018年2019年2020年2021年30405060708090天然橡胶:消费量:ANRPC成员国合计:当月值（万吨）2016年2017年2018年2019年2020年2021年10203040506070天然橡胶:产量:泰国:当月值（万吨）2016年2017年2018年2019年2020年2021年202224262830323436天然橡胶:产量:印度尼西亚:当月值（万吨）2016年2017年2018年2019年2020年2021年024681012141618天然橡胶:产量:越南:当月值（万吨）2016年2017年2018年2019年2020年2021年0246810天然橡胶:产量:马来西亚:当月值（万吨）2016年2017年2018年2019年2020年2021年 1、供应-ANRPC统计数据5数据来源：wind，ANRPC20253035404550出口数量:天然橡胶:ANRPC:泰国:当月值(万吨）2016年2017年2018年2019年2020年2021年101520253035出口数量:天然橡胶:ANRPC:印度尼西亚:当月值（万吨）2016年2017年2018年2019年2020年2021年0510152025出口数量:天然橡胶:ANRPC:越南:当月值(万吨）2016年2017年2018年2019年2020年2021年6789101112出口数量:天然橡胶:ANRPC:马来西亚:当月值(万吨）2016年2017年2018年2019年2020年2021年 1、供应-东南亚四国出口天胶及混合胶6数据来源：wind，卓创25303540455055泰国海关天然橡胶月度出口量（万吨）2016年2017年2018年2019年2020年2021年12345678泰国海关天然橡胶烟片胶月度出口量（万吨）2016年2017年2018年2019年2020年2021年468101214161820泰国海关标准胶月度出口量（万吨）2016年2017年2018年2019年2020年2021年24681012141618泰国海关混合胶月度出口量（万吨）2016年2017年2018年2019年2020年2021年 1、供应-东南亚四国出口天胶及混合胶7数据来源：wind，卓创万吨0.30.40.50.60.70.80.91印尼海关天然橡胶烟片胶月度出口量2016年2017年2018年2019年2020年2021年00.511.522.533.544.5印度尼西亚海关混合胶月度出口量2016年2017年2018年2019年2020年2021年1015202530印度尼西亚海关标准胶月度出口量2016年2017年2018年2019年2020年2021年101520253035印尼海关天然橡胶月度出口量2016年2017年2018年2019年2020年2021年 1、供应-东南亚四国出口天胶及混合胶8数据来源：wind，卓创0500001000001500002000002500003000003500004000002019-012019-032019-052019-072019-092019-112020-012020-032020-052020-072020-092020-112021-012021-032021-052021-072021-09东南亚四国出口天胶（吨）泰国印尼越南马来0200004000060000800001000001200001400001600001800002019-012019-032019-052019-072019-092019-112020-012020-032020-052020-072020-092020-112021-012021-032021-052021-072021-09东南亚四国出口混合胶（吨）泰国越南印尼马来0200004000060000800001000001200001400001600001800002019-012019-032019-052019-072019-092019-112020-012020-032020-052020-072020-092020-112021-012021-032021-052021-072021-09东南亚出口我国混合胶（吨）泰国越南印尼马来 1、国内进口天胶及混合胶供应9数据来源：wind，钢联，卓创20000040000060000080000010000001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月进口数量:天然橡胶与合成橡胶:合计:当月值（吨）6年进口区间2016年2017年2018年2019年2020年2021年500001000001500002000002500001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月天然橡胶（TSNR）：进口数量合计（吨）2016年2017年2018年2019年2020年2021年20100202002030020400205002060020700201月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月烟胶片：进口数量合计（吨）2016年2017年2018年2019年2020年2021年1000020000300004000050000600007000080000900001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月天然乳胶：进口数量合计（吨）2016年2017年2018年2019年2020年2021年510152025303540中国海关天然胶月度进口量（不含复合胶）(万吨）2016年2017年2018年2019年2020年2021年51015202530354045中国混合胶月度进口量（万吨）2016年2017年2018年2019年2020年2021年 2、国内外主产区原料价格10数据来源：钢联70009000110001300015000170003月4月6日4月19日5月1日5月14日5月27日6月8日6月21日7月3日7月16日7月29日8月10日8月23日9月4日9月17日9月30日10月12日10月25日11月6日11月19日12月1日胶水：原料：市场主流价：西双版纳傣族自治州2016年2017年2018年2019年2020年2021年8000100001200014000160001800020000220001月3月30日4月13日4月28日5月12日5月27日6月10日6月25日7月9日7月24日8月7日8月22