餐饮旅游行业周报：病毒担忧缓解+风格切换+春节躁动行情催化，板块有所反弹

东方证券股份有限公司经相关主管机关核准具备证券投资咨询业务资格，据此开展发布证券研究报告业务。 东方证券股份有限公司及其关联机构在法律许可的范围内正在或将要与本研究报告所分析的企业发展业务关系。因此，投资者应当考虑到本公司可能存在对报告的客观性产生影响的利益冲突，不应视本证券研究报告为作出投资决策的唯一因素。 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 行业周报 【行业·证券研究报告】 餐饮旅游行业 病毒担忧缓解+风格切换+春节躁动行情催化，板块有所反弹 ⚫ 发布20年半年度业绩快报，实现营业收入9464万元 核心观点 ⚫ 板块两周表现： ⚫ 近两周（2021.11.29-2021.12.10）沪深300上涨4.01%，创业板指下跌0.06%，休闲服务（申万）指数上涨6.23%，较沪深300的相对收益为2.22%，在申万28个子行业中排名第3位。其中分子板块来看，景区板块近两周上涨0.04%，酒店板块近两周上涨4.14%，旅游综合板块近两周上涨7.64%，餐饮板块近两周上涨5.34%，其他休闲服务板块近两周上涨5.70%。 ⚫ 个股周度跟踪：1）个股涨跌幅来看，近两周股价涨幅最高的5只个股为同道猎聘/海伦司/中国中免/人瑞人才/天目湖；2）资金流向来看，陆股通方面，近两周中国中免/宋城演艺表现为北上资金流入，锦江酒店/首旅酒店/凯撒旅业表现为北上资金流出。港股标的方面，近两周奈雪的茶/海底捞表现为南下资金流入，呷浦呷浦/九毛九表现为南下资金流出。 ⚫ 行业要闻： 1）2021年前9个月海南离岛免税销售额增长121%，达到355亿元。2）中免海口美兰机场T2免税店盛大开业。3）海口美兰国际机场二期扩建项目投运 配设离岛免税购物区。4）文旅部发布14个文化和旅游市场信用经济发展试点地区名单。5）广东、浙江暂停跨省团队旅游及“机票+酒店”业务 ⚫ A股餐饮旅游类上市公司重要公告： 1）锦江国际吸收合并锦江资本；2）锦江酒店公司副总裁夏民先生辞职；3）携程旅游信息与携程计算机签署了《股份转让协议》；4）中免暂缓本次H股发行上市的进程。 ⚫ 本周建议组合： 中国中免、首旅酒店、九毛九。 投资建议与投资标的 ⚫ 过去一周Omicron病毒虽然仍在全球多国扩散，但初步研究显示其症状或较delta更加“温和”，海外市场担忧有所减弱，美股酒店、OTA、航空等反弹。叠加消费风格复苏、春节躁动行情催化，A股社服板块亦迎来反弹。本周我们发布社服行业2022年度策略报告，我们认为明年疫情不确定性对行业景气与复苏节奏或仍有扰动，虽然冬奥会之前国内防疫政策大概率趋严，但市场预期也愈发充分，当下时点已经可以对板块开始适当乐观。此外，我们亦建议把握春节躁动行情下个股补涨机会。 ⚫ 免税：至暗时刻已过，无需过度悲观。免税全年高景气度持续，但多因素导致Q3毛利率出现较大波动。我们需要再次强调，疫情反复仍是影响离岛免税景气度的首要因素，促销及线上销售力度加大的主要动因也是对冲客流下降。展望2022年，客流等短期压制因素有望边际好转，新海港、海棠湾一期2号地两大重点项目值得期待，毛利率、竞争格局中长期无需过度悲观，继续看好龙头长期成长性。建议关注中国中免(601888，增持)。 ⚫ 酒店：继续看好供给格局优化和龙头成长性。今年以来几轮疫情虽然导致行业复苏节奏低于预期，但龙头继续保持快速开店，单体酒店继续出清，供给格局优化的逻辑持续验证。展望2022年，我国酒店连锁化率、行业集中度对比发达国家仍有较大提升空间，我们继续看好龙头逆势开店和中高端升级带来的成长性，欧洲疫情好转也有望降低海外业务对业绩的拖累。建议关注首旅酒店(600258，买入)、华住集团-S(01179，未评级) ⚫ 旅游及景区：复苏趋势不改，或存在反转机会。随着6月以来多轮疫情扰动，国内旅游恢复进度呈现前高后低走势，跨省游和远程出行仍受到防疫政策限制较多，板块公司业绩普遍承压。展望2022年，即使需求端波动仍不可避免，我们对复苏趋势依然保持信心，同时防疫政策的变化预期发酵，也有望催生板块行情领先于基本面的反转机会。建议关注宋城演艺(300144，买入)、中青旅(600138，买入)、天目湖(603136，增持)、三特索道(002159，买入) ⚫ 餐饮：据渠道调研，海底捞、九毛九（太二）、海伦司11月同店恢复至19同期的70%、80%、90%，多点疫情扩散影响下客流仍受抑制，但各品牌恢复速度逐步拉开差距。基于“高性价比产品+空间+服务”替代下沉市场夜间娱乐需求的长期发展基调，“加速达成开店+高标准化运营+品牌势能强劲拉升”的中期成长逻辑，以及疫情期间恢复水平领先同行的短期经营韧性，我们建议关注连锁酒馆龙头海伦司(09869，未评级)，同时建议关注单店模型较稳健、有多品牌孵化潜力的九毛九(09922，未评级)。 风险提示 ⚫ 系统性风险、突发性因素、个股并购重组不达预期等 /-70.27%，归母净利润亏损2412万元/-124.60%。 Table_ Base Info 行业评级 看好 中性 看淡 (维持) 国家/地区 中国 行业 餐饮旅游行业 报告发布日期 2021年12月13日 行业表现 资料来源：WIND、东方证券研究所 证券分析师 谢宁铃 xieningling@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860520070001 证券分析师 赵越峰 021-63325888*7507 zhaoyuefeng@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860513060001 香港证监会牌照：BPU173 联系人 彭博 pengbo3@orientsec.com.cn 联系人 张玉洁 zhangyujie@orientsec.com.cn 联系人 朱雨涵 zhuyuhan@orientsec.com.cn 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 HeaderTable_TypeTitle 餐饮旅游行业行业周报 —— 病毒担忧减弱+消费风格复苏，板块迎来反弹 2 目 录 一、餐饮旅游行业行情回顾 ............................................................................ 4 1.1板块近两周表现 ........................................................................................................... 4 1.2个股近两周跟踪 ........................................................................................................... 5 二、餐饮旅游行业资讯 ................................................................................... 7 三、餐饮旅游板块重点公告及大事提醒 .......................................................... 8 投资建议 ........................................................................................................ 9 风险提示 ...................................................................................................... 10 附录 ............................................................................................................. 10 nMvNoQzRqPuMxOpOmNtQpNaQbP8OoMpPpNnMjMqRsQlOrQsObRqQyRxNmQoPNZpPmQ 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 HeaderTable_TypeTitle 餐饮旅游行业行业周报 —— 病毒担忧减弱+消费风格复苏，板块迎来反弹 3 图表目录 图1：近两周餐饮旅游指数较沪深300的相对收益为2.22% ........................................................ 4 图2：子板块近两周涨跌幅（%） ................................................................................................ 4 图3：中信行业指数近两周度涨跌幅排名（2021年第49&50周） .............................................. 4 图4：近双周末餐饮旅游板块的PE（ttm）估值达到53.61X ....................................................... 5 表 1：各子板块估值情况.............................................................................................................. 5 表 2：近两周个股表现龙虎榜（万股，%） ................................................................................. 5 表 3：陆股通持股变动情况(万股) ................................................................................................ 6 表 4：港股通持股变动情况(万股) ................................................................................................ 6 表 5：旅游行业上市公司近两周公告汇总..................................................................................... 8 表 6：旅游行业上市公司未来两周大事提醒汇总 .......................................................................... 9 表 7：主要公司业绩预测及估值汇总（股价日期为2021年12月10日） ................................. 10 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 HeaderTable_TypeTitle 餐饮旅游行业行业周报 —— 病毒担忧减弱+消费风格复苏，板块迎来反弹 4 一、餐饮旅游行业行情回顾