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11月通胀数据显示,CPI同比上行2.3%,PPI同比上行12.9%。CPI在猪价拉动下继续上行,但后续随着猪肉价格回落,CPI料将持续处在温和区间,经济下行压力大,内需弱使得核心CPI继续走弱。前期滞胀局面下“滞”的压力增大,“胀”的因素逐步化解,通胀压力减弱,助力12月6日降准后宽松货币政策继续推进。对于债市而言,通胀压力的消散仍然为债市提供了有利因素。