容百科技（688005）重大事项点评：公司近期公告，计划投资4,170万元人民币收购凤谷节能70%的股权。凤谷节能是一家专注于研发的陶瓷回转窑应用于正极材料烧结，可以有效提升生产质量、降低综合制造成本。本次收购将进一步强化公司在产线设计、装备开发等工程技术方面的优势，提高工艺和装备技术壁垒。同时，公司已与华友钴业签订战略合作协议，锁定上游前驱体，将促进公司海外镍资源开发，打造具有竞争力的高镍三元材料产业链。我们预计公司未来有望通过规模效应进一步降低生产成本，而随着电池材料回收基地的落成，正极材料产业链将形成闭环，单吨净利有望进一步提升。我们预计公司2021-2023年归母净利润分别为7.74/14.59/23.63亿元，对应EPS分别为1.73/3.27/5.29元，对应12/8收盘价PE分别为72/38/24倍。考虑公司为国内三元高镍正极龙头，未来整体产能扩张速度远高于国内其他三元正极材料厂商，并且随着未来公司三元前驱体产能提升，公司三元前驱体自供比例也将逐步提升，公司业绩有望增厚。参考可比公司估值，我们给予公司2022年45倍PE，对应市值657亿元，对应目标价147元，维持“强推”评级。
发现报告（www.fxbaogao.com）是金融圈都在用的专业研报平台，用户量特别大。我们致力于提供最全的研报数据，不管是宏观经济还是具体公司的财报，这里应有尽有，报告多到您看不完。凭借先进的技术和简洁的页面，我们帮您省去了大量筛选的时间，让获取关键信息变得轻而易举，绝对是您投资路上的好帮手。
