A股策略专题：文献启示录系列七，投资者的精力

本报告主要关注投资者精力在异常交易、极端收益、舆情关注等方面的表现，并通过Barber and Odean (2008)的研究方法，构建买卖交易量（交易额）之差除以买卖交易量（交易额）之和的买卖失衡度指标BSI进行检验。研究发现，异常交易对投资者精力的捕捉最为有效，个人投资者的买卖失衡度随交易放量单边抬升。同时，舆情对个人投资者的投资决策影响更大，价值型与多元化机构投资者几乎不会受到舆情扰动，负收益环境下舆情对个股交易具备更大的边际效应。因此，投资者在投资过程中应保持清醒和醉态，关注过度集中和不足关注的领域，重视消费的起势。