油脂油料期货日报 国元期货研究咨询部 2021年12月8日 油脂延续涨势，豆粕承压回落 策略观点 豆粕： 连粕主力换月至05合约。美豆回落叠加油脂偏强压制连粕，主力收跌1.2%。近期粕类市场消息面相对不足，近两周美豆销售有所增长但仍不及往年水平，南美近期降水表现较好，大豆天气炒作尚未开始，春节将至肥猪出栏增加限制豆粕需求，预计近日豆粕低位震荡，上行动能不足，关注能否守住3000支撑，单边建议观望，可考虑空油多粕的套利机会。 油脂： 降准落地叠加原油反弹，油脂板块表现较为强势，连盘豆油主力收涨0.82%，持仓量降超8000手，移仓换月仍在继续，连盘主力合约延续反弹，收涨0 .67%，持仓量减超8000手，受资金移仓换月影响，1-5价差高位大幅回落，豆棕延续分化走势，价差再度拉开。目前油脂内外盘基本面对盘面提供的安全边际减弱。马棕11月将保持供弱需强趋势，库存大概率下降。国内油脂周度库存数据显示近期累库并不顺畅。近期油脂高位震荡为主，逐渐回归基本面逻辑。油脂单边操作风险较大，建议油粕套利及豆棕价差套利，豆棕01合约临近到期，价差回归或更体现在05合约上，谨慎操作。 一、期货及期权行情 图表 1油脂油料期货及期权行情数据汇总 图表 2 油脂油料主力合约月间及跨品种套利数据一览 数据来源：Wind 国元期货 姜振飞 刘金鹭 电话：010-84555100 邮 箱yjzx@guoyuanqh.com 期货从业资格号 F3073825 F03086822 投资咨询资格号 Z0016238 2 / 11 油脂油料期货日报 二、现货行情 1、豆粕：现货方面，7日油厂豆粕报价较昨日小幅下调，其中沿海区域油厂主流报价在3320-3410元/吨；广东3320跌30，江苏3340跌20，山东3380跌20，天津3410跌20。 图表 2 豆粕现货行情汇总 2、豆油： 图表 3 豆油现货行情汇总 3、棕榈油： 图表 4 棕榈油现货行情汇总 数据来源：我的农产品网 国元期货 三、进口大豆压榨利润 图表7 进口大豆压榨利润汇总 数据来源：我的农产品网 国元期货 四、行业要闻 1、Mysteel农产品统计数据显示，截止12月3日，巴西各港口大豆对华排船计划总量为213.8万吨，较上一期（11月29日）增加72万吨。发船方面，截止12月3日，12月份以来巴西港口对中国已发船总量为21万吨。 3 / 11 油脂油料期货日报 2、截至2021年12月2日的一周，美国对中国（大陆地区）装出大豆146.3752万吨；上一周对中国装运大豆138.5016万吨；当周美国大豆出口检验量为224.6664万吨，对华大豆出口检验量占到该周出口检验总量的65.15%。截止12月2日的过去四周，美国对华大豆检验装船量累计为539.8211万吨。 3、Mysteel农产品统计显示，截止到12月3日，阿根廷主要港口（含乌拉圭东岸港口）12月大豆对中国暂无发船，也无排船计划。 4、2021年12月7日，海关总署公布的数据显示，11月进口大豆857万吨，环比10月增加346万吨，增幅67.7%；同比减少101.6万吨，减幅10.6%。2021年1-11月累计进口大豆8,765万吨，同比减少5.5%，进口均价3558.7元/吨，上涨30.7%。 5、据马来西亚棕榈油协会（MPOA）发布的数据显示，2021年11月1-30日马来西亚毛棕榈油产量预估环比减少4.74%，其中马来半岛减少5.64%，沙巴减少4.90%，沙捞越增加2.14%，马来东部减少3.29%。预估马来11月产量为165万吨。 五、数据图表 图表 8 连粕主力合约行情 图表 9 连盘豆油主力合约行情 4 / 11 油脂油料期货日报 图表 10 连盘棕榈油主力合约行情 数据来源：文华财经 国元期货 图11 豆一主力合约基差 图12 豆粕主力合约基差 5 / 11 油脂油料期货日报 图13 豆油主力合约基差 图14 棕榈油主力合约基差 图15 豆粕合约价差套利 图16 豆粕主力合约套利季节性分析 图17 豆油合约价差套利 图18豆油主力合约套利季节性分析 -800-600-400-20005,0005,5006,0006,5007,0002021/52021/62021/72021/82021/92021/102021/11豆一基差豆一基差豆一2201现货价:大豆(国产三等):北安-10001002003004003,0003,2003,4003,6003,8004,0002021/52021/62021/72021/82021/92021/102021/11豆粕基差豆粕基差豆粕2201现货价:豆粕:张家港02004006008001,0001,2001,4006,0007,0008,0009,00010,00011,00012,0002021/52021/62021/72021/82021/92021/102021/11豆油基差豆油基差豆油2201现货价:一级豆油:张家港05001,0001,5002,0004,5006,5008,50010,50012,5002021/52021/62021/72021/82021/92021/102021/11棕榈油基差棕榈油基差棕榈油2201现货价:平均价:棕榈油(24度)-200-10001002003004002021/52021/62021/72021/82021/92021/102021/11豆粕盘面价差1-5价差5-9价差1-9价差-400-20002004006008001月2日1月21日2月9日2月28日3月18日4月6日4月25日5月15日6月3日6月22日7月11日7月30日8月18日9月6日9月25日10月21日11月9日11月28日12月17日豆粕1-5价差2015年2017年2018年2016年2019年2020年2021年 6 / 11 油脂油料期货日报 图19 棕榈油合约价差套利 图20棕榈油主力合约套利季节性分析 图21 豆粕期权成交量情况 图22 豆粕期权持仓量情况 图23 棕榈油期权成交量情况 图24 棕榈油期货持仓量情况 -50005001,0001,5002021/52021/62021/72021/82021/92021/102021/11豆油盘面价差1-5价差5-9价差1-9价差-600-400-20002004006008001,0008月10日8月18日8月26日9月3日9月11日9月19日9月27日10月12日10月20日10月28日11月5日11月13日11月21日11月29日12月7日12月15日12月23日12月31日豆油1-5价差2015年2017年2018年2016年2019年2020年2021年-50005001,0001,5002,0002021/52021/62021/72021/82021/92021/102021/11棕榈油盘面价差1-5价差5-9价差1-9价差-600-1004009001,4005月21日6月2日6月14日6月26日7月8日7月20日8月1日8月13日8月25日9月6日9月18日9月30日10月19日10月31日11月12日11月24日12月6日12月18日12月30日棕榈油1-5价差2015年2017年2018年2019年2020年2021年2016年05,00010,00015,00020,00025,0002,7502,9003,0503,2003,3503,5003,6503,8003,9504,150豆粕期权成交量情况求和项:认购成交量求和项:认沽成交量求和项:期权成交量010,00020,00030,00040,00050,0002,7502,9003,0503,2003,3503,5003,6503,8003,9504,150豆粕期权持仓量情况求和项:认购持仓量求和项:认沽持仓量求和项:期权持仓量 7 / 11 油脂油料期货日报 图25 美豆现货价格 图26 美豆压榨利润 图27美豆收割进度 图28 美豆出口情况 图29 马来西亚棕榈油月度产量 图30 马来西亚棕榈油月度出口量 05,00010,00015,00020,00025,00030,0005,7006,3007,1007,7008,4009,1009,70010,600棕榈油期权成交量情况求和项:认购成交量求和项:认沽成交量求和项:期权成交量05,00010,00015,00020,00025,0005,7006,3007,1007,7008,4009,1009,70010,600棕榈油期权持仓量情况求和项:认购持仓量求和项:认沽持仓量求和项:期权持仓量71217221月3日1月23日2月12日3月3日3月22日4月9日4月29日5月21日6月8日6月25日7月16日8月3日8月22日9月9日9月29日10月18日11月5日11月24日12月21日美豆现货价格2015年2017年2018年2019年2020年2021年2016年0.51.52.53.54.51月3日1月23日2月12日3月3日3月22日4月9日4月29日5月21日6月8日6月25日7月16日8月3日8月22日9月9日9月29日10月18日11月5日11月24日12月21日美豆榨利（分年度）2015年2017年2018年2019年2020年2021年2016年0501001509月17日9月21日9月27日10月2日10月7日10月12日10月16日10月20日10月24日10月28日11月1日11月5日11月9日11月14日11月18日11月24日美豆收割进度2014年2015年2016年2017年2018年2019年2020年2021年01,000,0002,000,0003,000,0004,000,0005,000,0006,000,0001月1日1月23日2月14日3月7日3月26日4月14日5月3日5月22日6月10日6月29日7月18日8月6日8月25日9月13日10月2日10月21日11月9日11月28日12月20日美豆当周出口（单位：吨）2014年2016年2017年2018年2019年2020年2021年2015年 8 / 11 油脂油料期货日报 图31 马来西亚棕榈油月度库存 图32 马来西亚棕榈油月度进口量 图33 全国主要油厂大豆库存 图34全国主要油厂豆粕库存 图35 全国主要油厂豆油库存 图36 全国主要油厂棕榈油库存 1,000,0001,200,0001,400,0001,600,0001,800,0002,000,0002,200,0001月31日2月28日2月29日3月31日4月30日5月31日6月30日7月31日8月31日9月30日10月31日11月30日12月31日马来西亚棕榈油月度产量（单位：吨）2013年2015年2016年2017年2018年2019年2020年2021年2014年700,000900,0001,100,0001,300,0001,500,0001,700,0001,900,0001月31日2月28日2月29日3月31日4月30日5月31日6月30日7月31日8月31日9月30日10月31日11月30日12月31日马来西亚棕榈油月度出口量（单位：吨）2013年2015年2016年2017年2018年2019年2020年2021年2014年1,000,0001,500,0002,000,0002,500,0003,000,0003,500,0001月31日2月28日2月29日3月31日4月30日5月31日6月30日7月31日8月31日9月30日10月31日11月30日12月31日马来西亚棕榈油月度库存量（单位：吨）2013年2015年2016年2017年2018年2019年