金融衍生品：股指期货&金融期权兴证期货.研发产品系列股指期货&金融期权日度报告2021年12月8日星期三内容提要全面降准落地，利好地产、金融板块，IH、IF走势偏强。市场热点转向具有估值支撑的蓝筹股，创业板指大跌，IC短线回归震荡走势。期权标的震荡达四个月时间，临近年末，政策面、消息面、资金面的多重影响，而且本周CPI、PPI、M2、社融资等经济数据出炉，短线升波预期强烈。兴证期货.研发中心林玲从业资格编号：F3067533投资咨询编号：Z0014903周立朝从业资格编号：F03088989联系人：周立朝电话：0591-38117689邮箱：zhoulc@xzfutures.com日度报告 日度报告行情观点品种观点展望股指期货股指期货：全面降准落地，金融股迎利好，IH、IF偏强（1）IH、IF、IC近月合约期现差分别为5.1、2.9、-29.63，相比上一个交易日，分别变化0.24、0.32、-4.37。上证50、沪深300与中证500指数以2021年1月份作为基点的计算值分别为0.893、0.934、1.112；以2019年1月份作为基点计算值分别为1.438、1.658、1.744。（2）市场高开低走，大小指数再次分化，地产为首的权重股表现不俗，题材股则延续弱势。上证指数收涨0.16%报3595.09点，创业板指跌1.09%报3368.78点，万得全A跌0.36%。两市成交额连续33个交易日突破万亿规模；北向资金实际净买入近80亿元。上证50、沪深300、中证500分别变化0.82%、0.60%、-0.46%。观点：央行决定于12月15日下调金融机构存款准备金率0.5个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构）；本次下调后，金融机构加权平均存款准备金率为8.4%。政府加强针对性和有效性，继续实施稳健的货币政策，保持流动性合理充裕，围绕市场主体需求制定政策，适时降准，加大对实体经济特别是中小微企业的支持力度，确保经济平稳健康运行；监管层致力于维稳地产行业，缓解地产行业风险，短线来看，利好IH、IF。IC方面，短线受到创业板指数大跌影响，市场热点转移至金融蓝筹板块，IC回归震荡走势。市场热点回归IH、IF金融期权金融期权：波动率拐点迹象显著，岁末年初波动或将加剧上证50ETF、沪深300ETF（沪）、沪深300ETF（深）、沪深300指数的变化分别为0.81%、0.56%、0.49%、0.60%。全面降准利好落地，利好金融、地产股，期权标的政策面、资金面支撑强化，本周国内市场短线波动或将加剧，期权隐含波动率与标的历史波动率保持在近两年低位，长久低波行情末端，易出现短线升波行情，隐波与历史波动率的波差处在年内较高数值，升波预期强烈。策略方面，配置小仓位实值认购权利仓。标的政策面支撑强化，后市波动率加剧 qRnQpRvNpQyQnOvMnQxOsO6McM8OnPrRpNoPeRmNmOfQnNuM6MpOpNuOrRsQwMrQqN日度报告行情数据监测图表1：现货指数对比（2019.1作为基期）图表2：现货指数对比（2021.1作为基期）数据来源：wind，兴证期货研发部图表3：IH期现差图表4：IF期现差数据来源：wind，兴证期货研发部 日度报告图表5：IC期现差图表6：近月期现差对比数据来源：wind，兴证期货研发部图表7：IH跨期价差图表8：IF跨期价差数据来源：wind，兴证期货研发部图表9：IC跨期价差图表10：跨品种组合盈亏（单位：元）数据来源：wind，兴证期货研发部 日度报告图表11：50ETF期权PCR与成交量图表12：300ETF（沪）期权PCR与成交量数据来源：wind，兴证期货研发部图表13：300ETF（深）期权PCR与成交量图表14：沪深300股指期权PCR与成交量数据来源：wind，兴证期货研发部图表15：近月平值认购IV/认沽IV数据来源：wind，兴证期货研发部 日度报告图表16：50ETF期权隐含波动率期现结构数据来源：wind，兴证期货研发部图表17：300ETF期权（沪）隐含波动率期现结构数据来源：wind，兴证期货研发部 日度报告图表18：300ETF期权（深）隐含波动率期现结构数据来源：wind，兴证期货研发部图表19：沪深300股指期权隐含波动率期现结构数据来源：wind，兴证期货研发部 日度报告分析师承诺本人以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。报告所采用的数据均来自公开资料，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断的得出结论，力求客观、公正，结论，不受任何第三方的授意影响。本人不曾因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。免责声明本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。文中的观点、结论和建议仅供参考。兴证期货可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告及该等报告反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。报告所载资料、意见及推测仅反映分析员于发出此报告日期当日的独立判断。客户不应视本报告为作出投资决策的惟一因素。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的损失负任何责任。本报告的观点可能与资管团队的观点不同或对立，对于基于本报告全面或部分做出的交易、结果，不论盈利或亏损，兴证期货研究发展部不承担责任。本报告版权仅为兴证期货有限公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处兴证期货研究发展部，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。